淺談現代企業財務管理目標(四)

在我國如今的市場經濟之下，以“利潤最大化”為目標是管理者不再盲目的追求產量，而是開始注重企業的盈利能力和生存能力。但是以“利潤最大化”為企業的財務目標的缺陷也是顯而易見的：

1.“利潤最大化”的目標與可持續發展戰略的矛盾：沒有考慮利潤產生的時間因素。利潤的產生是一項經營活動產生價值的過程，只考慮利潤容易引發經營者的短期行為，造成企業資源的不合理運用，加大了企業未來的不確定性，與可持續發展的要求背道而馳。

2.為了獲取企業的最大利潤，管理者會盲目的追求產品銷售收入的增長，重視企業的總體利潤而忽視了企業的現金流量，降低了企業利潤的“含金量”，使得企業對現金流量的需求加大，經營者大連舉債，造成無法償到期債務而使得企業破產的境地。

3.沒有考慮到企業產生利潤的風險因素，容易金發經營者的決斷性的錯誤，為追求利潤上的最大化，管理者會做一些表面上的工作，而忽視了一些潛在的主要的問題，如把企業的資金投資到一些高收益、高風險的股票和債券上，很容易使得企業陷入經營和財務上的困境。

4.利潤你最大化的指標不利于決策者進行正確的決策。當企業進行投入和產出時如果只以利潤最大化為財務目標，會使得企業的對于資金的分配，出現經營上的財務風險，而且對于資金的時間價值也沒有進行合理的規劃，會造成決策者的短期經營行為。容易使得企業管理層高估自己的經營與獲利水平，造成企業的不同方面的財務環境的缺失。

案例：原野股份公司是全國第一家被停牌的企業，導致原野公司被停牌的直接原因就是原野當時為了追求利潤最大化，用短期借款來投資房地產，結果致使短期借款到期無力償還，銀行直接進入審計程序，最終被迫停牌。

3.2 企業價值最大化

國內學者認為企業價值最大化可作為企業財務管理的長遠目標，因為企業價值最大化既考慮了投資者投入資本價值的變化 ，又考慮了短期利潤中未能反映而又確實對企業長遠發展有深遠影響的因素；既反映了股東對公司的期望 ，又反映了公司外部對公司的評價；同時，還與財務管理的短期目標和整個社會經濟的目標進行了較好的結合，對企業的生產經營和理財活動可 以從更廣闊的視野和更長遠的考慮上發揮統帥作用。學者周艷華認為從利潤最大化到利益相關者最大化，不僅僅是財務目標的轉變，更重要的是，這一轉變體現了人們對企業目標的主體認識，以及對企業本質認識的轉變。而經濟利益的實現與生產要素的投入是密不可分的。

3.2.1 企業價值最大化目標的概念

企業價值是指企業在市場上的實際價值,它是社會公眾對企業的在市場上的總體評價,它主要在于企業的未來的發展潛力和獲利能力。企業價值最大化就是通過企業的管理層對企業財務上的進行合理經營，采取最優的財務政策。而且在充分考慮到貨幣的時間價值和風險報酬的關系時促進整個企業長期穩定發展，最終使整個企業的總價值達到最大。企業價值最大化目標就是通過充分發揮財務管理的職能,促進企業長期穩定發展,不斷提高盈利能力,實現企業資產總價值最大。

3.2.2 企業價值最大化目標存在的合理性

企業價值最大化較好地克服了利潤最大化、股東財富最大化等財務管理目標的缺陷,也體現了相關權益主體利益最大化目標的思想。作為現代企業財務管理的目標之一，企業價值最大化有它的存在的合理性。

1. 企業價值最大化更注重利益相關者

與股東財富最大化的財務管理目標相比，企業價值最大化同樣充分考慮了取得收益的不確定性和時間價值，強調風險與報酬的均衡，并將風險限制在企業可以承受的范圍之內，首先，對企業和股東之間的關系進行線條，使股東或投資者更加關心為企業的價值；其次，為員工創造和諧的工作環境，得到員工的認同，那么員工才會辛勤的為公司的發展出力；再次，加強與債權人的聯系，重大財務決策邀請債權人參與，培養可靠的資金供應者。顯然，以上的利益相關者都能對企業財務管理產生重大的影響正是因為有這些利益相關者的共同參與，才能構成了企業利益制衡機制，如果僅僅只是一方獲利，而另一方的利益受到的損害。那只會導致就矛盾和沖突，出現諸如股東拋售股票、債權人拒絕貸款、職工罷工等不利現象，從而影響企業的可持續發展，最終損害了企業的價值正是企業價值最大化具有了更豐富的內涵，考慮到了諸多影響企業發展的因素，企業價值最大化的目標才得以體現出來。例如：諾基亞集團是一個先進的高科技跨國企業集團，它之所以那么的成功和它順應了這個變化的時代、制定了正確的戰略目標，重視創新有著密切的關系。諾基亞在自己的經營中一直堅守著這樣一個信念，那就是致力于創新。諾基亞運作的首要準則就是應用最新的先進技術。也正是因為這種堅持為諾基亞企業創造了一種持久潛在創新的能力。 其次，也正是因為有了正確的財務管理目標，幫助領導者作出正確的決定，更加有效的制約了企業追求短期利益的行為。諾基亞每個時期的奮斗目標都非常明確，從以手機通訊為發展方向，追求全球高附加值的產品；到創造移動信息社會的名牌；再到提出“把互聯網放在每個人的口袋里”。諾基亞從不為追求眼前短期利益所動容。

2.企業價值最大化更注重現金流量