我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度有效性研究(一)

     《指導(dǎo)意見》出臺(tái)以后，學(xué)術(shù)界和企業(yè)界對(duì)在中國(guó)目前條件下建立獨(dú)立董事制度大致有三大派：一是否定派，認(rèn)為“在提高上市公司質(zhì)量方面，獨(dú)立董事制度并不能真正發(fā)揮有效作用” ；二是懷疑派，認(rèn)為建立獨(dú)立董事制度是中國(guó)企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)的重要環(huán)節(jié)，但是要讓獨(dú)立董事真正發(fā)揮作用仍有很長(zhǎng)的路要走；三是肯定派，認(rèn)為建立獨(dú)立董事制度是彌補(bǔ)現(xiàn)有公司治理結(jié)構(gòu)的不足、控制和平衡執(zhí)行董事和經(jīng)理人權(quán)力的有效措施。

     贊成者的主要理由是：首先，建立獨(dú)立董事制度不僅可制約大股東利用其控股地位做出不利于公司和外部股東的行為，還可以獨(dú)立監(jiān)督管理層，減輕內(nèi)部人控制帶來的問題；其次，實(shí)踐中我國(guó)經(jīng)營(yíng)董事和非經(jīng)營(yíng)董事差別的存在造成董事會(huì)內(nèi)部失衡，這種失衡導(dǎo)致董事會(huì)功能的弱化，而獨(dú)立董事正式改進(jìn)這個(gè)現(xiàn)象的催化劑。第三，與監(jiān)事會(huì)事后監(jiān)督、外部監(jiān)督以及不參與決策過程的特點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，獨(dú)立董事具有事前、事中監(jiān)督、內(nèi)部監(jiān)督以及與決策過程緊密結(jié)合的特點(diǎn)，可以填補(bǔ)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的盲區(qū)。第四，在社會(huì)信息化、經(jīng)濟(jì)全球化的商業(yè)環(huán)境中，通常具備專業(yè)特長(zhǎng)的獨(dú)立董事是公司決策的“外腦”資源，他們對(duì)企業(yè)重大事項(xiàng)的研究以及為企業(yè)拓展新領(lǐng)域的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃具有專業(yè)優(yōu)勢(shì)。引進(jìn)獨(dú)立董事制度，有利于促進(jìn)董事會(huì)的改造，通過獨(dú)立董事制度增強(qiáng)董事會(huì)的監(jiān)督職能，并有效填補(bǔ)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的盲區(qū)。

     部分肯定派者，大都肯定了獨(dú)立董事對(duì)完善公司治理結(jié)構(gòu)的作用，但同時(shí)還認(rèn)為獨(dú)立董事制度在激勵(lì)問題、信息不對(duì)稱問題、時(shí)間精力問題以及獨(dú)立性問題上還面臨著諸多的制約因素，對(duì)獨(dú)立董事制度在我國(guó)能否發(fā)揮應(yīng)有的作用持保留態(tài)度。

     對(duì)獨(dú)立董事制度的質(zhì)疑批評(píng)主要來自兩方面：一是我國(guó)實(shí)行獨(dú)立董事制度存在先天的缺陷，例如獨(dú)立董事的信息缺陷、時(shí)間缺陷、精力缺陷、相對(duì)獨(dú)立性缺陷、代理問題的存在等，二是指在設(shè)計(jì)和實(shí)施該制度過程中由于人為因素所導(dǎo)致的缺陷，例如獨(dú)立董事任職資格條件規(guī)定的缺陷、選聘機(jī)制設(shè)計(jì)的缺陷、激勵(lì)和約束制度設(shè)計(jì)的缺陷、考核制度設(shè)計(jì)的缺陷等。

（二）國(guó)外研究現(xiàn)狀

     從發(fā)達(dá)國(guó)家獨(dú)立董事制度的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，專家學(xué)者對(duì)獨(dú)立董事制度的有效性評(píng)價(jià)既有肯定的，也有懷疑甚至是否定的。

     肯定者認(rèn)為獨(dú)立董事制度有利于制衡控股股東，監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者。從股東（投資者）層面來看，獨(dú)立董事有助于保持董事會(huì)獨(dú)立性，維護(hù)所有股東利益，增加股東價(jià)值。從公司層面來，看獨(dú)立董事制度有利于公司的專業(yè)化運(yùn)作。從社會(huì)層面來看，有利于企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善和上市公司質(zhì)量的提高。如：OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織，簡(jiǎn)稱經(jīng)合組織）1999年制定的《OECD公司治理原則》認(rèn)為，“董事會(huì)應(yīng)能夠?qū)�公司事�?wù)進(jìn)行獨(dú)立的(特別是要獨(dú)立于經(jīng)理層）客觀判斷”。獨(dú)立董事能對(duì)董事會(huì)的決策做出重大貢獻(xiàn)，對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層的業(yè)績(jī)做出客觀評(píng)價(jià)。董事會(huì)應(yīng)考慮選任足夠數(shù)量的非執(zhí)行董事，他們有能力對(duì)可能發(fā)生的利益沖突的時(shí)間做出獨(dú)立判斷。美國(guó)學(xué)者康納德·C·克拉克（Donald·C·Clarke）教授認(rèn)為，在英美公司法理論中，學(xué)者們肯定獨(dú)立董事制度具有存在價(jià)值的，Clarke認(rèn)為，獨(dú)立董事是保護(hù)股東的利益、使其免受管理層侵害的保護(hù)者。

     對(duì)獨(dú)立董事制度的質(zhì)疑和批評(píng)主要集中在以下幾個(gè)方面：（1）對(duì)獨(dú)立董事獨(dú)立性的質(zhì)疑，認(rèn)為獨(dú)立董事并不真正獨(dú)立。（2）獨(dú)立董事的信息、時(shí)間、精力和能力缺陷。（3）獨(dú)立董事缺乏股東利益最大化的充分激勵(lì)。（4）現(xiàn)行的獨(dú)立董事制度缺乏對(duì)獨(dú)立董事有效監(jiān)督和制約。