我國上市公司獨立董事制度有效性研究(二)

引言 研究的背景及意義

獨立董事制度最早起源于英美等一元制公司治理模式的國家，20世紀90年代以來，獨立董事制度的建設已經成為一種國際化潮流，許多國家紛紛仿效，在一定程度上引發了一場公司治理中的“獨立董事革命”。

我國始于20世紀80年代后期的企業股份制改造及其上市，揭開了一場中國現代企業制度建設和公司治理的革命，然而從十多年的實踐來看，我國“二

元制”下的監事會監督功能及其效果與其制度設計的初衷相去甚遠，受各種原因的制約，目前我國上市公司的監事會幾乎起不了太大的監督作用，在目前我國上市公司中國有股“一股獨大”、內部人控制現象普遍存在的狀況下，監事會監督功能的喪失，進一步加劇了我國上市公司的公司治理失控、大股東侵犯中小股東利益、上市公司資產“空殼化”等現象日趨嚴重、以及公司盈利能力和競爭力逐年遞減的狀況，為了防止內部人控制、完善上市公司治理結構、保護廣大中小股東的利益，2001年8月，中國證監會發布《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》（下稱《指導意見》，在境內上市公司中全面引進獨立董事制度，要求各境內上市公司按照《指導意見》的要求修改公司章程，聘任適當人員擔任獨立董事，其中至少包括一名會計專業人士，并要求2002年6月30日前，董事會成員中至少應當包括2名獨立董事，在2003年6月30日前上市公司董事會成員中至少包括三分之一的獨立董事，2002年1月，中國證監會和當時的國家經貿委聯合頒布《上市公司治理準則》，其中第三章第五節專門論及“獨立董事制度”，要求“上市公司應該按照規定建立獨立董事制度”。

    一系列政策的頒布出臺，標志著獨立董事制度在中國上市公司中開始全面鋪開，從英美等國的實踐經驗來看，獨立董事制度在改善公司治理結構提高公司業績等方面取得了一定的成效，從中國證監會2001年8月21日發布《指導意見》至今我國正式實施獨立董事制度已有五年多時間，盡管幾年來，中國證券市場在獨立董事制度的法律建設上取得了很大成就，并且在監管上通過一系列的強制要求，使得獨立董事制度迅速在所有上市公司中鋪開，但這一制度的推行效果仍受到觀察者的廣泛質疑，我國實行的是二元制公司治理模式，由于在外部環境、監管的法律制度和股權結構等方面與西方國家存在較大的差異，使得獨立董事制度在我國的實踐中存在不少問題諸如獨立董事獨立性不高，僅僅是一個“花瓶董事”、“人情董事氣“掛名董事”等，因而并未對完善公司治理結構、防止內部人控制起到顯著的效果。

    因此對獨立董事制度的有效性進行深入研究不僅是必要的，而且還是迫切的，本文在研究獨立董事制度有效性的基礎上深刻分析影響獨立董事制度有效性的原因提出切實可行的政策建議，為進一步完善我國獨立董事制度與上市公司治理水平提升上市公司質量尋求啟示。

（一）獨立董事相關概念的界定

1獨立董事的概念

顧名思義，獨立董事是董事的一種，獨立董事是指獨立于公司股東且不在公司中內部任職，并與公司或公司經營管理者沒有重要的業務聯系或專業聯系，并對公司事務做出獨立判斷的董事。中國證監會在《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》（以下簡稱證監會的《指導意見》）中指出：“上市公司獨立董事是指不在上市公司擔任除董事外的其他職務，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進行獨立客觀判斷關系的董事。

2獨立董事獨立性內涵的界定

    根據前述獨立董事的定義，獨立性是獨立董事制度的核心，因此獨立性也是獨立董事的最主要特征。

獨立董事的獨立性是只在公司治理結構中獨立董事能夠超然于各種利益之外，從公司整體利益出發，做出自己的獨立判斷，達到維持公司大股東與中小股東和管理層之間的利益平衡的這樣一種價值取向。獨立董事的獨立性，為獨立董事決策的客觀性和公平性提供了條件。

3獨立董事制度有效性的界定

    獨立董事制度的有效性是指：通過在上市公司的董事會中引入獨立大于股東、管理層的代表中東小股東利益的獨立董事，可以提高董事會的決策效率，從而提高公司的治理效率，改善公司業績。董事會的決策效率是公司治理效率的核心內容，取決于董事會決策的公正性和適用性兩個方面。董事會決策的公正性是指董事會在做決策時，是否以公司所有股東的利益最大化作為決策依據。董事會決策的適用性是指董事會的決策是否適用于本公司的實際情況，在本公司內部是否能順利推行并產生實效。董事會的決策效率決定于適用性效率與公正性效率之綜合，并受多種因素影響。

（二）獨立董事制度在我國的發展現狀

1我國引入獨立董事的特殊背景

我國的證券市場從誕生至今的十多年中，為國企的改制上市和脫困做出了巨大貢獻。但是，由于沒有建立起一套行之有效的公司治理結構體系，上市公司在股權上“一股獨大”、在決策上“一票定乾坤”、在經營上“內部人控制”的現象十分普遍，上市公司的興衰變化令人目不暇接，一些本來業績不錯的上市公司淪為ST、PT甚至退市，一幕幕悲喜劇在我國新興的證券市場上上演。為投資者所熟悉的ST鄭白文、ST猴王、四砂股份、樂電等事件的爆發說明我國上市公司治理不規范、不完善的問題已經相當嚴重，出臺相關措施對其進行規已迫在眉睫，加強以董事會為核心的公司治理結構建設，完善上市公司治理結構的任務日趨緊迫，企業需要引入有效的內控機制加以調節，以適應多變的外部環境。