上市公司資本結構研究(一)

目    錄

目錄································1

引言································2

一、資本結構基礎理論························2

（一）資本結構的含義························2

（二）資本結構的代表理論······················3

二、影響我國上市公司資本結構的因素·················3

（一）資本成本···························3

（二）財務風險···························4

（三）償還能力···························4

（四）盈利能力···························4

（五）融資工具···························4

（六）證券發行制度·························4

（七）行業因素···························5

（八）金融環境···························5

（九）股權結構···························5

三、關于我國上市公司資本結構現狀分析················5

（一）偏好于外部融資························6

（二）偏好于股權融資························6

（三）資本配置和運用不合理·····················7

四、優化資本結構的建議·······················8

（一）注重公司的行業特性······················8

（二）發展和完善我國企業的債券市場·················8

（三）優化股權結構·························8

（四）規范股市行為·························9

五、格力電器資本結構的案例分析···················9

（一）格力電器與同行業領先企業資本結構的對比············9

（二）格力電器資本結構的進一步分析··················10

（三）結論······························10

參考文獻······························10

引言

上市公司是我國經濟發展到一定階段的產物，隨著我國資本市場的發展和完善，相對于非上市公司而言資產質量高、企業制度健全及經營規范的上市公司會得到更大更快的發展，在國民經濟中占有重要的地位，推動我國經濟的發展。資本結構一般是指企業權益資本與債務資本及各個組成部分之間的比例關系，權益、債務資本是企業通過籌資活動籌措的資金，權益與債務這兩種籌資方式是在一定市場環境下進行的。債務資本與權益資本的比率是上市公司借入資本與自有資本的比例即產權比例，存在一定的產權比例使資本成本處于最合理狀態，債務發揮有利的財務杠桿效應，企業價值得到充分體現；此外，不同的負債與所有者權益的內部組成結構會產生不同的經營風險，可能使上市公司破產風險增大，這就要求企業擁有合理的負債與所有者權益的內部結構，將上市公司治理效率提高，提升企業價值。我國的資本市場還不夠完善，研究我國上市公司的資本結構、了解其與企業價值的關系，有利于發現我國上市公司資本結構中的不合理現象；有助于完善我國上市公司資本結構與企業價值的提升。

一、資本結構基礎理論

（一）資本結構的含義

“資本結構從字面上來定義，‘資本’是指資財、資源、要素，‘結構’是指各個部分的組合以及各自比例，對于一個公司來說，資本結構完整的字面意思應為公司的各個要素組成部分之間的配合與組織關系。通常，公司的資本包括自有資本和借入資本兩部分，自有部分是指所有者投入的資本以及公司在管理者經營過程中積累而形成的資本之和即所有者權益；借入資本是指債權人投入的資本即為企業的負債。在財務分析中，資產負債率、資產權益率、產權比率、以及權益乘數等都是反映資本結構的財務指標。