上市公司資本結構研究 (4)(一)

     【摘要】隨著我國資本市場的發展,上市公司不斷壯大。但是這些公司在發展的過程中,面臨許多問題和缺陷,尤其是資本結構存在許多不完善的地方。近些年來,資本結構問題一直是國內外學者研究的熱點。研究中國上市公司資本結構的影響因素問題,對我國企業資本結構的優化有重要意義。

【關鍵字】資本結構、影響因素、優化

 目錄

第一章資本結構相關概念................................................5

1.資本結構.........................................5

2.資本結構優化..........................................5

3.資本結構在企業中的作用 .................................6

第二章影響資本結構的因素 ....................................6

一、宏觀因素................................................6

1.行業差異...........................................6

2.市場機制.....................................6

3.經濟周期.....................................7

4.貸款人和信用評級機構的影響............................7

二、微觀因素..................................................7

1.企業規模...........................................7

2.企業資產結構..............................................7

3.企業財務狀況...............................................8

4.管理人員態度............................................8

第三章我國企業資本結構的現狀及原因分析........................8

一、我國企業資本結構的現狀.....................................8

1.資產負債率低，負債結構不合理.............................8

2.上市企業偏愛股權融資...........................8

3.股權結構缺乏合理性 .......................9

4.內源融資能力差，內源融資占籌資額的比例小..........9

第四章對我國企業資本結構優化的建議..................10

一、改善外部環境 ...................................10

1.優化市場經濟環境，轉變政府對資本結構調控方式 ..........11

2.大力發展債券市場，改善負債結構.............11 

3.加快商業銀行改革，不斷完善企業間接融資市場......... .11

4.鼓勵企業并購和重組..........................11    

二、企業自身的努力..........................12

1.建立現代化的企業制度，完善自身條件.................12

2.提高管理人員素質，樹立良好資本結構管理觀念............12

3.重視自身能力的積累，有效利用企業內部資金........... .12

4.盡最大努力降低籌資風險...................12

結論................................................................13

參考文獻.....................................................................13

致謝.............................................................14

第一章 資本結構相關概念

一、資本結構 

資本結構是指企業全部資本的構成中權益資本與負債資本兩者各占的比重及其比例關系。資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構是指企業全部資本的構成，不僅包括長期資本，還包括短期資本。狹義的資本結構專指長期資本結構。本文所論述的時廣義的資本結構。

 

二、資本結構優化 

所謂最優資本結構，是指企業在一定時期最適宜其有關條件下，使其綜合資本成本最低，同時企業價值最大的資本結構。最優資本結構是一種能使財務杠桿利益、財務風險、資本成本、企業價值等要素之間實現優化均衡的資本結構，它應作為企業的目標資本結構。資本結構優化就是指企業通過籌資、融資等手段，使企業的資本結構達到最優資本結構狀態的決策過程。

三、資本結構在企業中的作用

企業的資本結構作為決定企業整體資金成本的主要因素，決定著企業治理結構，并代表著企業的最終控制權結構。也就是說，企業資本結構決定了企業的公司治理結構，并進而影響和決定了企業的經營和績效，具體地說：

1)融資方式決定投資者對企業的控制程度和干預方式

投資者對企業控制權的實施有多種方式，主要表現為事前控制、事中控制和事后控制。不同的融資方式，會影響控制權的選擇。以股東的控制方式和干預方式來說，它就會因股權結構的不同而不同。如果股權比較集中，投資者擁有大額股份，他就會進入董事會，通過“用手投票”來控制和干預企業經營；而如果股權比較分散，單個股東的股權比例很小，投資者就大多通過在資本市場上的“用腳投票”來間接實施對企業經營者行為和重大決策的控制及干預。

2)資本結構的選擇實質上就是法人治理結構的選擇