公司治理對財務(wù)風險的影響(一)

摘要

近年來，不完善的公司治理結(jié)構(gòu)引發(fā)的財務(wù)風險，受到越來越多人的廣泛關(guān)注。2008年華爾街金融風暴，世界經(jīng)濟大地震，雷曼兄弟等多家投資銀行相繼倒閉其根源之一就是公司內(nèi)部治理的失敗。所以，公司治理的失效相對應(yīng)提高財務(wù)風險，人們不得不思考該如何建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)現(xiàn)狀，降低企業(yè)財務(wù)風險。

在日益激烈的競爭環(huán)境下,財務(wù)風險的存在無不威脅著企業(yè)的生存發(fā)展�？v觀國內(nèi)外，企業(yè)瀕臨絕境的悲劇與財務(wù)風險的加劇密不可分時。企業(yè)悲劇的原因可能是公司內(nèi)部治理的失敗，也可能是外部環(huán)境的影響。因此分析企業(yè)財務(wù)風險形成的原因,找到公司財務(wù)風險的影響因素,才能及時采取有效的措施降低財務(wù)風險。

關(guān)鍵詞  公司治理；財務(wù)風險；資本結(jié)構(gòu) 

一、公司治理對公司財務(wù)的影響 

（1）積極方面。公司治理指的是所有者對經(jīng)營者的一種“授權(quán)”，換言之，就是一種制度來合理的權(quán)衡所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)責關(guān)系。股東利益最大化是公司治理的最大目的，其特點是公司治理結(jié)構(gòu)由股東大會、監(jiān)事會、董事會和管理層所構(gòu)成的，從而更好地完成內(nèi)部治理。

（2）消極方面。當金融風暴到來，席卷至實體經(jīng)濟中時，很多大公司面臨困境，甚至破產(chǎn)。公司治理結(jié)構(gòu)當中存在的缺陷我們不得不重視，不得不思考如何降低財務(wù)風險。當公司面對危機時，就需要在公司治理基礎(chǔ)上，不斷減少各種因素對公司財務(wù)風險的影響，構(gòu)建一個合理的公司結(jié)構(gòu)從而進行治理，從而降低公司財務(wù)方面的風險。 

二、公司治理過程中財務(wù)風險的分析 

我國公司結(jié)構(gòu)還處于一個起步階段，導致我國企業(yè)治理制度，雖具有一定的作用，但仍然存在著一定的問題缺陷，并且未完善的制衡機制，造成了會計信息的真實性偏低。隨著會計信息披露制度不斷完善，我國公司在會計信息披露方面有所提升，從而能夠有序地發(fā)展。近年來，外部市場變化不斷，市場競爭日益劇烈，公司面臨著的不確定的因素與風險日益劇增，以及金融危機帶來的沖擊，使我國企業(yè)認識到治理結(jié)構(gòu)存在的缺陷，因而無法忽略利益背后的風險。

（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。公司治理不僅需要改善公司的價值，同時還需要具備風險意識，充分發(fā)揮各職能機構(gòu)的作用，從而進行公司治理和財務(wù)風控制，但是我國大部分公司對股權(quán)標準存在不合理現(xiàn)象，部分股權(quán)過度集中，導致公司治理存在缺陷。

（2）公司經(jīng)理層激勵不夠。從公司的治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)風險的影響來看，公司的治理結(jié)構(gòu)嚴重影響著公司財務(wù)風險，由于我國公司治理結(jié)構(gòu)并不完善，其治理效果不理想。所以要想公司治理結(jié)構(gòu)的完善，公司風險有效的控制，基于公司治理對于公司財務(wù)風險的措施。

（3）資本市場混亂。隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，由于公司經(jīng)營不善，公司不合理兼并，公司聲譽受到意外事件重創(chuàng)，當持散股的股民對公司缺乏信任，容易使資本市場過度混亂，公司因而陷入危機。

（4）董事制度不規(guī)范。我國企業(yè)基本采用國際通用的董事制度，然而我國企業(yè)對董事會真正的作用一知半解，盲目模仿，導致董事制度混亂。公司不設(shè)立監(jiān)事會，公司也沒有合理的監(jiān)督機制，導致公司無法正常開展相應(yīng)的工作，公司因此會陷入經(jīng)營困境。 

　　三、公司治理結(jié)構(gòu)的完善對公司財務(wù)風險控制的影響 

（1）不斷優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。判斷公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理并不是股權(quán)的集中分散這唯一標準。有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)有以下幾個特征：一是可以保障公司績效的穩(wěn)定，同時提高公司的市場績效。優(yōu)化公司股權(quán)的結(jié)構(gòu)能夠避免股權(quán)過度集中或過度分散，除此以外，建立股權(quán)制衡，公司治理得以良性循環(huán)，從而保障股東結(jié)構(gòu)合理化。

（2）經(jīng)理層的長期激勵。由于公司只注重業(yè)績的報酬激勵，長期激勵存在不足，公司經(jīng)理層的經(jīng)營管理戰(zhàn)略過于短期化。為實現(xiàn)股東利益最大化，公司需建立長期的激勵機制，將公司的長期發(fā)展與經(jīng)理層的報酬聯(lián)系起來。

（3）不斷完善公司的資本市場。要使股票的價格正確反映公司盈利能力需要更高的資本市場效率。降低股東監(jiān)督與制約成本，提高股東的監(jiān)督積極性，那么管理層將會更加地理性，公司治理更加有效。所以，喪失資本市場理性，會使公司治理陷入混亂，為保證資本市場的公開、公平、公正，需要加大資本市場的監(jiān)管。

（4）不斷完善公司的董事制度。只有強化監(jiān)事會的監(jiān)督職能，決策機構(gòu)制定合理的決策方案，解決董事會與經(jīng)理層之間的沖突問題，從而建立良好的監(jiān)督機制，保證監(jiān)督秩序有效運轉(zhuǎn)。同時規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)當中的治理權(quán)力發(fā)展機制，進一步完善董事制度。為避免董事長與經(jīng)理的職權(quán)獨斷，需增加內(nèi)部人員的監(jiān)管，確切落實監(jiān)事會的監(jiān)督職能，董事會的重大決策需要通過監(jiān)事會，并且能夠賦予監(jiān)事會解決建議權(quán)。

　　公司財務(wù)管理機制需適應(yīng)更多復雜環(huán)境，只有有效的提高財務(wù)決策和科學管理水平，理順公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，對于提高財務(wù)管理機制的適應(yīng)能力有著十分顯著的作用，公司可以有效地避免財務(wù)失誤，保證公司文化方面的建設(shè)，好的體制不如人的思想，再好的體制對人也有所約束。所以好的體制，對于公司文化建設(shè)的提高有著一定的作用，然而這只是對于機制的修復，并不能從根本上解決問題。

目    錄

摘要 I

引言 1

一、公司治理結(jié)構(gòu)概述及財務(wù)風險的類型 2

（一）公司治理結(jié)構(gòu)的含義 2

（二）公司治理結(jié)構(gòu)的模式 2

1.英美模式 2

2.德國模式 2

3.日本模式. 2

（三）企業(yè)財務(wù)風險的基本類型 3

1.籌資風險 3

2.投資風險 3

3.經(jīng)營風險. 3

二、公司治理結(jié)構(gòu)對財務(wù)風險的影響 4

（一）董事會特征對財務(wù)風險的影響 4

（二）高管特征對財務(wù)風險的影響 4

（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)對財務(wù)風險的影響 5

三、公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的主要問題 6

（一）公司治理結(jié)構(gòu)不足 6

（二）財務(wù)治理權(quán)配置不當 7

（三）缺乏合理的激勵與約束的評價機制 7

四、完善公司治理結(jié)構(gòu)對策 8

（一）改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范股東行為 8

（二）完善公司內(nèi)部控制機制 8

（三）完善人才市場,優(yōu)化人才選拔及激勵機制 8

參考文獻 9

致謝 10