金融類上市公司股利政策研究

摘要

股利是上市公司分配給股東的稅后收益，反映上市公司的經(jīng)營行為和經(jīng)營成果，不僅影響上市公司的外在形象，而且與股票價(jià)格的波動(dòng)也存在著密切聯(lián)系。投資者試圖通過股利分配政策來了解公司的未來發(fā)展前景，是否能夠可持續(xù)發(fā)展，是否有長遠(yuǎn)的投資價(jià)值；而公司也希望能通過較好的股利分配政策傳遞有關(guān)公司經(jīng)營的信息，能夠通過一個(gè)合理的股利分配政策來吸引更多的投資者。因此對(duì)于上市公司來說，股利政策的制定是公司價(jià)值最大化中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，對(duì)于投資者而言，也是其獲得投資回報(bào)的重要途徑之一。本研究的目的和意義在于從行業(yè)角度來剖析股利分配政策的影響因素，找出影響股利分配政策的因素并提出相應(yīng)的對(duì)策。本文采用理論和實(shí)證相結(jié)合的分析方法，對(duì)金融類上市公司上市公司股利政策的現(xiàn)狀以及影響因素進(jìn)行研究。在統(tǒng)計(jì)性分析中我們發(fā)現(xiàn)，中國上市公司股利政策特征主要表現(xiàn)為：股利分配形式復(fù)雜多樣，現(xiàn)金股利占據(jù)主體地位；不同股利分配方式階段性特征明顯；不分配現(xiàn)象帶有普遍性；股利政策波動(dòng)較大，缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。然后，重點(diǎn)對(duì)金融類上市公司的股利分配現(xiàn)狀進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)性描述。通過搜集歷年來金融類上市公司的股利分配情況，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)我國金融類上市公司股利分配具有以下特點(diǎn)：(1)不分配股利的公司數(shù)日金融類上市公司的比重較低；(2)股利分配譬現(xiàn)多樣性，且以現(xiàn)金股利為主；(3)股利分配政策具有很好的穩(wěn)定性和連續(xù)性；(4)分紅總額不斷增加，股利支付率穩(wěn)中有降。本文選取2008．2010年的金融類上市公司為樣本，分別從上市公司的盈利能力、償債能力、公司規(guī)模、成長能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面選取了相席能體現(xiàn)金融行業(yè)特點(diǎn)的指標(biāo)，建立了多元線性回歸模型，運(yùn)用SPSS軟件首先對(duì)變量問的多重共線性進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)臼變量之兩間不存在多重共線性，然后對(duì)變量進(jìn)行強(qiáng)制回歸，剔除朱通過檢驗(yàn)的變量之后，最終得出了金融類上市公司股利政策影響因素模型。最終結(jié)果表明，我國金融類上市公司現(xiàn)金股利分配與凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股凈資產(chǎn)存在較明顯的正相關(guān)關(guān)系，而與托賓q值以及資產(chǎn)負(fù)債率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，與公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、資本流動(dòng)性等無關(guān)。最后本文提出針對(duì)金融類上市公司股利分配現(xiàn)狀與影響因素提出優(yōu)化措施：首先，完善法律環(huán)境，規(guī)范股利分配行為。其次，金融類上市公司應(yīng)繼續(xù)保持現(xiàn)金股利支付的穩(wěn)定性和連續(xù)性。第三，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，保護(hù)中小股東權(quán)益。最后，采取措施，引導(dǎo)上市公司樹立股東財(cái)富最大化的經(jīng)營目標(biāo)。

關(guān)鍵詞　上市公司 股利政策 金融業(yè)

目錄

摘要I

第1章 總論2

1.1研究背景和意義2

1.2研究思路與方法3

1.3文獻(xiàn)綜述3

1.3.1國外文獻(xiàn)綜述4

1.3.2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述4

第2章概念界定與理論借鑒4

2.1股利政策相關(guān)概念4

2.2股利政策相關(guān)理論5

第3章金融類上市公司的股利分配現(xiàn)狀分析6

3.1我國上市公司股利分配現(xiàn)狀6

3.2金融類上市公司股利分配現(xiàn)狀6

第4章金融類上市公司股利政策影響因素的實(shí)證研究7

4.1變量設(shè)計(jì)7

4.2模型設(shè)計(jì)7

4.3實(shí)證分析及結(jié)果7

第5章金融類上市公司股利政策優(yōu)化措施8

第6章研究結(jié)論與展望9

6.1研究結(jié)論9

6.2研究展望9

參考文獻(xiàn)10

致謝11