上市公司股份回購的財務效應分析

上市公司股份回購的財務效應分析

摘    要

目前,我國股票回購的對象已經由減持國有股、非流通股向社會公眾股轉變,它作為股權分置改革時代的歷史使命也已經完成。由于股票回購在我國尚屬新興事物,沒有任何操作和監管經驗可以借鑒,因此,通過對我國上市公司股票回購的動機和財務效應的探討,結合我國的特色國情,推動股票回購在我國資本市場的發展和成熟,使其發揮真正的效果和作用。股份回購是指上市公司用盈余資金以一定價格回收本公司股票的行為，其目的是調整企業內部的股本結構。股份回購興起于西方發達國家，而隨著我國經濟不斷的發展，我國的資本市場也愈發繁榮，越來越多的上市公司會進行股份回購，其管理者也逐漸認識到股份回購帶來的好處。在2005年，中國證監會發布的《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》是我國關于股票回購的第一部法律條例，自此我國上市公司運用股票回購這一資本運作手段將有章可循有理可依。本文以寶鋼股份為樣本，采用財務指標分析法進行研究，通過對案例公司股票回購前后的財務狀況和經營業績的對比分析，總結了股票回購的財務效應。 

關鍵詞： 股份回購，回購方式，財務效應

Share repurchase of listed companies financial effect analysis

ABSTRACT

...

KEYWORDS：share repurchase, repurchase method, financial effect

目    錄

1 緒論1

1.1 研究背景1

1.2 研究意義2

1.3 國內外研究現狀3

1.3.1 國外研究現狀3

1.3.2 國內研究現狀4

1.4 研究方法5

1.5 研究內容和論文結構5

2 財務效應相關理論6

2.1 EPS假說6

2.2 財務杠桿假說6

2.3 財務靈活性假說6

2.4 稅差假說7

3 上市公司股份回購財務效應分析8

3.1 股份回購正財務效應8

3.2 股份回購負財務效應8

4 股份回購效應案例分析10

4.1 公司簡介10

4.2 寶鋼股份案例概述10

4.2.1 寶鋼股份股份回購方案10

4.2.2 寶鋼股份股份回購方式及影響11

4.3 寶鋼股份股份回購的財務效應分析11

4.3.1 對償還債能力的影響11

4.3.2 對盈利能力影響13

4.3.3 現金流量分析14

4.3.4 每股指標分析15

參考文獻17

后    記19