我國上市公司資本結構與企業價值關系的實證研究——以汽車行業上市公司為例

長期以來，理論界對資本結構與公司價值之間關系的探討從未間斷。從早期的對資本結構的探討，到20世紀50年代MM理論的提出標志著企業資本結構理論確立，國內外學術界對資本結構理論的研究也在進一步深入。伴隨著資本市場的發展和相關經濟理論研究的深化，關于資本結構的理論不斷變化發展之中。其中主要研究熱點集中在企業資本結構構成的各類影響因素、企業的融資來源及其比例關系、企業資本結構與公司價值之間相互關系的研究等內容上。本文首先提出研究的背景與意義，對資本結構的相關理論、資本結構與企業價值間相關關系的國內外文獻進行了綜述和分析。其次本文通過變量設定、提出假設并建立模型進行線性回歸分析。本文以我國深滬兩市汽車行業上市公司作為研究對象，運用35家樣本公司2014-2017年度財務報告當中的數據，以凈資產收益率值為企業價值指標變量，資產負債率為資本結構指標變量，實證研究資本結構對企業價值的影響。得出上市公司汽車行業資本結構與企業價值的關系。最后本文結合實證分析結果，從宏觀環境以及微觀兩個角度對完善上市公司資本結構，對于提高企業價值提出了相應的建議。

關鍵詞　資本結構；企業價值；上市公司

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摘要I

引言1

一、緒論2

（一）研究背景............................................2

（二）研究的目的及意義2

（三）研究思路2

（四）主要研究方法.......................................3

二、資本結構與企業價值關系的理論回顧3

（一）早期資本結構理論3

1凈收益理論3

     2凈營業收入理論…………………………………………………………………………………………………………………….4

（二）經典資本結構理論4

1 MM理論4

2修正的MM理論…………………………………………………………………………………………………………………… 5

3 權衡理論…………………………………………………………………………………………………………………………….. 6

（三）現代資本結構理論.................................6

1代理成本理論……………………………………………………………………………………………………………………… 6

2 信號傳遞理論……………………………………………………………………………………………………………………. 7

3 優序融資理論……………………………………………………………………………………………………………………. 8

三、資本結構與公司價值關）系的實證分析8

（一）樣本的選擇及數據來源8

（二）變量設計8

1解釋變量的設計8

2被解釋變量的設計………………………………………………………………………………………………………………. 8

3控制變量的設計…………………………………………………………………………………………………………………. 8

（三）研究假設........................................ 9

（四）建立模型........................................ 9

（五）描述性統計分析.................................10

（六）回歸分析.......................................11

四、總結與展望13

（一）研究結論13

（二）相關建議14

參考文獻15

致謝17