新股發(fā)行制度改革

金融論文編號:JR013  字數(shù):17277,頁數(shù):27

目    錄
1 前言…………………………………………………………………………………3
2 現(xiàn)行股票發(fā)行制度簡介……………………………………………………………4
3 新股發(fā)行制度中的新股詢價制度和新股申購制度………………………………6
3.1現(xiàn)行的新股詢價制度 ……………………………………………………………6
3.1.1 新股詢價制度有關(guān)規(guī)定 ………………………………………………………6
3.1.2 我國詢價制度同國外詢價制度對比 …………………………………………9
3.1.3 我國新股詢價制度存在的弊端………………………………………………11
3.1.4 詢價制度弊端的解決對策……………………………………………………12
3.2新股申購制度……………………………………………………………………12
3.2.1 有關(guān)的新股申購規(guī)定：………………………………………………………13
3.2.2 新股申購的圖表數(shù)據(jù)分析……………………………………………………14
3.2.3 現(xiàn)行新股申購制度存在的弊端………………………………………………19
3.2.4 解決新股申購問題的幾個方案………………………………………………21
4 總結(jié) ………………………………………………………………………………24
致謝 …………………………………………………………………………………25
參考文獻 ……………………………………………………………………………26
英文摘要 ……………………………………………………………………………27

摘    要
本文首先簡述了下當前股市的發(fā)行制度概況，并結(jié)合市場實際情況，表明了其存在一些弊端，因為這種制度僅有利于機構(gòu)投資者而置普通投資者利益于不顧，破壞了資本市場的公平性，無法適應股市的發(fā)展，改革已迫在眉睫。
然后將新股發(fā)行制度分為新股詢價和新股申購兩個制度進行論證，利用來源權(quán)威網(wǎng)站的數(shù)據(jù)進行分析，分別指出其存在哪方面問題，并揭示問題存在的原因，以及解決問題的方法。例如，詢價制度存在的問題有，參與詢價的機構(gòu)有新股配售權(quán)，這就為新股首日遭爆炒埋下了禍根，因為機構(gòu)獲得的配售股為了賣個高價，利用手頭資金和輿論態(tài)勢在首日高位護盤，這也就不奇怪一些小盤股當天漲幅百分之百了。還有，新股定價不合理問題，沒有市場化定價，價格必然脫離實際價值。
而對于新股申購制度，則主要存在中簽率依賴資金大小的問題，即要想中簽，必須要有較大的資金量才行。在無風險套利的情況下，一級市場囤積了幾萬億資金參與申購新股，從而導致了中簽率極其低下，低到只有千分之幾。試問作為資金通常只有幾萬十幾萬的散戶，怎么能申購得到呢？問題更嚴重的是，參與申購的很大一部分資金只停留在一級上市，并不參與二級市場，而真正為股市的長期發(fā)展做出很大貢獻的是二級市場的普通投資者，但很顯然這種無風險利潤卻沒有讓二級市場的普通投資者得到，相反他們卻還要在二級市場為那些被爆炒的新股承擔高額風險，這種不公平現(xiàn)象也是當前發(fā)行制度的一大弊端之一。要解決這個問題，就要盡量提高普通投資者的中簽率，即也就是改變資金為王的格局，并增加那些只停留在一級市場的資金的申購成本，也就是使其不存在無風險套利，具體措施后文會有說明。
本文還利用了比較法，即將我國股市同國外股市和香港股市進行對比，然后提出論點。

關(guān)鍵詞：新股發(fā)行制度  詢價  申購  中簽率