資本資產定價理論研究

資本資產定價理論研究4

一、CAPM概述4

（一）CAPM簡介4

（二）CAPM的假設條件4

（三）CAPM的一般表達式5

二、CAPM的理論意義6

三、CAPM理論的主要作用7

四、CAPM在我國市場的實證研究結論7

五、我國證券市場本身存在的缺陷8

（一）非有效市場8

（二）證券流通比例較低9

（三）信息公開化程度太低9

（四）投資者結構畸形，投資觀念不成熟9

六、CAMP的假設在我國證券市場不能成立10

（一）證券收益率服從正態分布的假設基本不成立10

（二）無證券交易成本的假設在我國根本不成立10

七、改進的措施和改進模型的應用10

八、結束語12

參考文獻13

內 容 摘 要

CAPM理論是20世紀60年代初期產生的，現今已被廣泛應用于金融資產定價分析以及投資決策等領域。作為一種闡述風險資產均衡價格決定的理論，它使得證券投資理論從以往的定性分析轉入定量分析，從規范性轉入實證性，對證券投資的理論研究和實際操作都產生了巨大影響。然而該模型的假設條件——有效市場與我國的市場環境并不相符。若干實證研究表明CAPM理論并不適用于我國的證券市場。本文從理論上談談我國的金融市場環境是否滿足CAPM的假設，淺析CAPM在我國的使用效果；并進一步提出：與我國的證券投資環境更為接近的改進后的CAPM模型。

關鍵詞：CAPM  有效市場  資本資產定價