歐債危機對匯率與股指聯(lián)動性影響分析——以德國荷蘭西班牙為例

1  引言5

1.1  研究背景5

1.2  研究意義6

2  經(jīng)濟理論基礎與文獻綜述6

2.1  匯率變動與股票市場波動的相互作用機制6

2.2  匯率對股價影響程度的決定因素8

2.3  文獻綜述9

3  研究思路與數(shù)據(jù)變量的選取11

3.1  樣本數(shù)據(jù)的選取11

3.2  數(shù)據(jù)預處理12

4  股指收益率與匯率波動的實證分析12

4.1  模型符號說明12

4.2  數(shù)據(jù)處理與統(tǒng)計檢驗12

4.3  VAR 模型的設定13

4.4  結(jié)果分析18

5  政策建議21

5.1  建立穩(wěn)定的外匯市場和股票市場21

5.2  正確應對歐債危機22

6  結(jié)論23

主要參考文獻24

內(nèi) 容 摘 要

自2009年12月，全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘債務危機愈演愈烈，逐漸波及整個歐元區(qū)。本文在歐債危機的大背景之下，選取外匯市場與股票市場為切入點，根據(jù)受影響程度不同選取西班牙、荷蘭和德國為代表，采集匯率與各國股指收益率的日度數(shù)據(jù)，以2009年12月為分界點，針對各國分別建立統(tǒng)計模型，一方面縱向上分析事件沖擊前后二者的聯(lián)動性的差異，另一方面橫向上分析各國對事件沖擊的不同反應。通過分析結(jié)果背后的經(jīng)濟意義，歐債危機引起反思應著重關(guān)注的因素以及調(diào)控方向。

在分析聯(lián)動性以及差異時，本文利用匯率和各國股指收益率數(shù)據(jù)建立VAR模型，通過分別分析各國在遭受歐債危機前后股票市場和匯率市場的聯(lián)動性，獲得結(jié)論。結(jié)果顯示，歐債危機后，股票市場和匯率市場的聯(lián)動性加大，西班牙股票市場單方面受外匯市場影響，荷蘭和德國兩個市場存在相互影響。

綜合以上結(jié)果，提出如下建議：歐盟應建立相應的危機應對和融資機制，實施赤字削減計劃，強化其財政紀律，以防止歐債危機的進一步擴散。中國應保證外匯市場和股票市場的穩(wěn)定，增強我國的綜合國力，建立有效的風險防范機制， 盡可能減小歐債危機對中國的影響。

本文通過建立模型，分析具有重大意義的事件，將抽象的經(jīng)濟現(xiàn)象量化后進行了較為詳細地分析與探討，提出的政策建議具有一定的參考價值。 

關(guān)鍵詞：歐債危機； 匯率； 股指收益； 聯(lián)動性； VAR模型