試析我國創新型理財業務“資產證券化SPT模式”的信用風險問題

論文編號:JR229  論文字數:33204,頁數:55   金融學（金融理財）碩士畢業論文

摘要
 個人理財，又稱個人財富管理，是由專業的理財人員在分析，評價客戶各方面財務狀況的基礎之上，針對客戶的綜合財富需求，為客戶量體裁衣，提供的全方位，多層次，個性化的金融服務。在我國，隨著改革開放的不斷深入，我國居民生活質量的不斷提高，居民財富的不斷積累，個人理財業務在我國已經蓬勃開展起來。
 我國目前理財市場的規模不斷擴大，個人理財的服務與產品質量不斷的提高，然而服務形式與理財產品種類過于單一是個理業務發展中的問題所在，因此，金融機構尤其是我國商業銀行對于創新型理財業務表現出頗為關注的態度，個人理財業務模式的創新日漸成為了金融機構拓展理財業務，獲取高利潤的主要途徑。其中最值得一提的就是2005年3月我國開展的資產證券化業務，資產證券化業務在為企業拓展融資渠道，擴寬了金融機構理財業務的同時，也為個人及機構投資者提供了多樣化的理財方式，即在理財規劃師為客戶制定理財方案時，可根據客戶的風險偏好以及預期收益的差異選擇不同的產品搭配組合。由于是創新型的金融業務模式，到目前為止我國資產證券化業務僅開展了6年的時間，在實踐過程中存在著法律，政策，風險等方面諸多的問題，而最普遍的就是其中的信用風險問題，信用風險的出現極可能導致投資者利益受損，進而出現參與主體業務開展受阻礙的情況發生，因此這一問題的重要性不容忽視。從我國的實際情況來看，我國一直采用的是資產證券化SPT模式的運作方式，而這種金融業務的交易對象包括了個人投資者以及機構投資者，本文僅從個人投資者的層面進行研究。因此，本文以資產證券化SPT模式為主要研究對象，對我國創新型理財業務中存在的信用風險問題進行了深入的探討。
 本文從資產證券化的基本介紹出發，結合當前我國資產證券化業務的發展現狀，分析該業務模式在為我國個人理財業務的發展提供新契機的同時，也存在著信用風險問題；并引入“行為金融學”的原理對該問題進行研究，將“行為金融學”框架下的拓展模型應用到信用風險問題中，剖析投資者與其他參與主體的信用博弈過程，最后針對如何防范我國創新型理財業務的信用風險提出了建議與對策。

關鍵詞：個人理財；創新型理財業務；資產證券化；信用風險
ABSTRACT
 Personal Finance (personal wealth management), is the comprehensive, multi-level and personalized financial service which is based on analyzing and valuing the clients’ wealth and the general requirements from the financial professional to the investor. In China, as the continuous improvement of quality of the residents’ life and the accumulation of the residents’ wealth, the personal finance has been flourished for several years.
 At present, although the service and quality of personal finance becoming improved, the existed problem is that the kind of the service and the financial product is too single. Thus, all kinds of the financial institutions, especially the commercial bank, pay the most attention to the innovation for expending the business and acquiring the high profit. One of the most noteworthy is the Asset Securitization, which has been started in 2005 in our country ,  Asset Securitization could broaden the financial channel for the companies, expanding the business for the financial institutions and diversify the financial planning for the personal investors. For its innovative, that is , the business has been developed only for 6 years, there exists many risks such as legal risk, political risk, credit risk and so on, and the most common one is the credit risk. For our practical status, we have developed the business is under the SPT Model all along; on the other hand, the investor of the business contains personal investor and the institutional investor, the article is only for the personal finance. Thus, the article is aim to research the credit risk of the financial planning in our country which is based on the Asset Securitization.
 The article starts from the basic introduction of the Asset Securitization and analyzing the opportunity and the credit risk of the financial planning by combining with the recent status of the Asset Securitization. After drawing the Behavior Finance into the subject and use the model into the personal finance in our country, the article put forward the suggestion to the credit risk into the creative personal finance of our country.
 
 
 
KEY WORDS: PERSONAL  FINANCE；INNOVATIVE FINANCIAL  BUSINESS；ASSET SECURITIZTION； CREDIT RISK
目錄
摘要 I
ABSTRACT III
第一章 緒論 1
第一節  選題的背景及研究意義 1
一、選題的背景 1
二、研究意義 3
第二節  理論與文獻綜述 4
一、我國個人理財業務創新之綜述 4
二、資產證券化及其信用風險綜述 6
第三節  研究方法 8
第四節  主要創新點 9
第二章 我國創新型理財業務——“資產證券化SPT模式”的發展現狀及問題 10
第一節  資產證券化概述 10
一、相關概念界定 10
二、交易結構與參與主體的功能實現 12
第二節  我國資產證券化SPT模式的發展現狀，問題 16
一、資產證券化SPT模式為我國個人理財業務的發展帶來新契機 16
二、我國資產證券化SPT業務存在的問題 16
第三章 資產證券化SPT模式的信用風險問題 20
第一節  個人理財中的信用風險分析 20
一、信用風險基本介紹 20
二、信用風險在傳統個人理財業務中的體現 20
第二節  資產證券化SPT模式中交易主體的信用風險承擔 21
一、資產證券化SPT模式的最大障礙——信息不對稱 21
二、交易主體的信用風險承擔 22
第三節  資產證券化的信用風險與博弈均衡 25
一、博弈均衡與納什均衡 25
二、資產證券化的信用風險與博弈均衡 25
第四章 我國資產證券化SPT業務的信用風險分析——模型設計 28
第一節  “行為金融學”框架下的投資者決策 28
一、“前景理論”下投資者的決策心態 28
二、“前景理論”在資產證券化SPT業務中的應用 31
第二節  BSV基礎上拓展的投資者決策模型 32
一、模型假設 32
二、模型設定 33
三、模型結論及應用 35
第五章 防范我國創新型理財業務——“資產證券化SPT模式”信用風險的建議 38
第一節  防范創新型理財業務信用風險的必要性 38
第二節  建議與對策 38
一、防范信用風險不可或缺的方法——信用増級 38
二．建議與對策 40
第六章 結論 44
第一節  本文的主要工作及結論 44
第二節  本文的不足及后續研究內容 45
參考文獻 46
致謝 49