民營企業資本運營研究(二)

資本運營是企業的戰略型經營管理方式，包含四個關鍵點:首先，資本運營是以價值形態經營為基本特征;其次，資本運營是資本經營主體對其可支配的各種資本進行動態調整的過程;再次，資本運營是以價值增值為主要目的;最后，資本運營的方式與途徑。

（一）資本運營內涵及特征

資本運營[2]是指資本主體把其擁有的一切有形與無形的存量資產變為可以增值的活化資本，通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式與收購、兼容、重組、參股、控股、交易、轉讓租賃等各種途徑，進行有效運營，以最大限度地實現價值增值。

資本運營與一般的商品運營和資產運營不同，具有自己的特點[3]:

1、資本運營的價值性。資本運營要以實物資產為基礎，但它側重的不是實物資產，而是注重各類資產所表現的價值。在資本運營的條件下，進行機會成本和邊際成本的價值比較，有利于最大限度地提高資本的配置效率和資本的運營效率。

2、資本運營的流動性。資本只有通過流動才能實現合理配置和增值。資本運營不僅使存量資產具有實物意義，更主要在于存量資產效率的提高。因此，企業兼并、產權交易和資本重組成為資本運營的基本形式。

3、資本運營的市場性。資本無論是作為一種生產關系還是一種生產要素，都要通過市場才能實現。市場是資本運營的必要條件。資本運營實質上就是市場運營，資本運營市場化是當今世界資本運營發展的必然趨勢。

4、資本運營的增值性。實現資本增值是資本運營的根本目的，也是資本的本性所要求的。無論是資本的配置還是產權重組，其核心都是實現利潤的最大化，用較小的資本成本去獲取最大的資本收益。資本運營不是資產規模的簡單擴張，而應該是增加新的價值。資本運營的這些特征表明，它不僅為我們提供了一種新的經營方式，而且還提供了一種全新的經營理念，是實現資本有效配置和提高資本效率的重要方式。[4]

(二)資本運營的主要方式

企業的資本運營方式是指企業實施資本經營活動過程中所采取的方式的統稱。在西方市場經濟發達國家，資產剝離和并購是資本運營的兩種基本形式。而在我國民營企業實施的各種各樣的資本運營方式中，經常被企業界或理論界所提到的主要有并購、上市、風險投資、重組等。

（三）民營企業資本運營的特點及必要性

1、我國民營企業資本運營的特點

同國有企業相比，民營企業資本運營有著很大的不同。就外部環境而言，民營企業資本運營還存在許多障礙。這些障礙，有些是由于資本市場的不成熟，市場經濟的不完善等客觀原因造成，但更多障礙則來自于我國現行的經濟制度與經濟體制中的所有制歧視，導致在現有的競爭條件下，民營企業的資本運營比起國有企業的資本運營更為艱難。也正是基于這種體制障礙，民營企業的資本運營有著它的獨特之處。

 (1)民營企業資本運營起步較晚