房地產上市公司資本結構與融資之己見(一)

房地產上市公司資本結構與融資之己見

房地產業在中國現在的資本市場作用非常明顯，它為金融業的發展提供了巨大的支持作用，金融業的不斷發展也為房地產業不斷壯大提供了資金的支持。房地產業不斷的膨脹擴張，讓很多的問題層出不窮。因為融資方式與資本結構有著千絲萬縷的聯系，所以融資工具的創新對于解決這些問題具有關鍵性的作用。以下幾點是我的建議：

一、全面推進股權分置改革

股權分置可以催生一個新的資本市場，給我國的上市公司提供一個優良的制度環境，讓資本結構的調節作用發揮到極致。優化資本結構的作用如下：

（1）讓流通股股東與非流通股股東的利益捆綁在一起。股改的真正目的在于使上述兩類股東由原來的利益沖突轉化為共同追求資本市值最大化目標，這樣兩者就達成了利益共同體。

（2）避免上市公司股東的融資決策不理性。股權融資是股權分置時代非流通股股東的首選，對于非流通股股東而言，他們通過股權融資幾乎不需要支付成本與承擔風險，因為這些都由流通股股東承擔了。當非流通股與流通股的價值因為股改都市場化，融資的成本與風險就不得不納入兩者的考慮范圍了。股票的價格會受融資選擇的影響，非理性的融資選擇會導致企業的市值降低，股票的價格自然也會跟著降低，這實際上也是企業的融資成本。因此，上市公司就不得不慎重考慮企業的融資方式。管理層迫于控制權股東的壓力，只能將股權融資和債權融資的融資成本進行比較后做出選擇。這樣我國的上市公司融資結構得到改善，融資結構的特殊性也不再那么明顯。

（3）創新融資工具。股權分置改革讓市場供求發揮了作用，它能夠通過證券定價反映資金成本與回報，為金融產品的創新提供了良好的環境。創新融資工具讓可供選擇的融資方式越來越多，而且還能發揮其特有的治理效應。達到資金融通成本不斷降低，效率逐步提高的目標。

二、深化金融體制改革、提高銀行監控力度