房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與融資之己見(三)

第三，全面推行經(jīng)理人選聘與持股激勵制度。用市場對人才資源的配置代替任命制。經(jīng)理人股票期權(quán)激勵是資本市場發(fā)揮有效性的基礎(chǔ)，做好以下兩步是實(shí)現(xiàn)股票期權(quán)激勵機(jī)制的關(guān)鍵:(1)完善相關(guān)的法律制度，為經(jīng)理人選聘與持股機(jī)制提供良好的制度環(huán)境。不斷發(fā)展資本市場，培育擴(kuò)大經(jīng)理人市場。（2）設(shè)計(jì)一套完備的經(jīng)理人股票期權(quán)方案，讓其既適應(yīng)現(xiàn)價段我國的市場環(huán)境，又能使我國與國際接軌。

四、創(chuàng)新房地產(chǎn)融資工具、構(gòu)建完善的房地產(chǎn)金融體系

不管是以前還是現(xiàn)在，國家都給予了房地產(chǎn)行業(yè)高度的重視，在以后也會越來越重視。畢竟房地產(chǎn)業(yè)關(guān)系著國計(jì)民生，對一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了巨大的支持。為了保證房地產(chǎn)的全面健康發(fā)展，抑制了房地產(chǎn)上市公司的瘋狂擴(kuò)張的行為，國家出臺了一系列相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策。然而，這些都只能片面的打壓和抑制房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，無法從根本上解決問題，金融不安全和房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象在我國依然很嚴(yán)重，如果上市房地產(chǎn)公司的資金來源受到巨大的影響，這種現(xiàn)象在我國會愈演愈烈，導(dǎo)致我國上市房地產(chǎn)公司的資本結(jié)構(gòu)更加不合理。

總的來說，企業(yè)融資方式的選擇會影響其融資結(jié)構(gòu)，融資結(jié)構(gòu)的變化又會影響資本結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)企業(yè)由于高收益的行業(yè)性質(zhì)，瘋狂的在資本市場募集資金用來擴(kuò)大規(guī)模，導(dǎo)致高負(fù)債率成為我國很多上市房地產(chǎn)都存在的問題。解決這一問題的關(guān)鍵是國家出臺一系列政策，促進(jìn)融資工具的創(chuàng)新，通過改變?nèi)谫Y方式來改變資本結(jié)構(gòu)。

我國房地產(chǎn)融資渠道過于狹窄，可供選擇的融資方式太少，多層次的房地產(chǎn)金融體系尚未形成。因此，房地產(chǎn)融資方式的創(chuàng)新是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的最佳切入點(diǎn)。通過融資方式的創(chuàng)新來降低企業(yè)融資成本，從而提升企業(yè)價值。構(gòu)建房地產(chǎn)金融體系應(yīng)從以下幾點(diǎn)出發(fā)：

（1）將機(jī)構(gòu)投資者引入房地產(chǎn)業(yè)，特別是房地產(chǎn)信托和房地產(chǎn)基金兩大類機(jī)構(gòu)投資者。商業(yè)保險(xiǎn)公司也可以納入企業(yè)投資參與者的范圍，引進(jìn)外資對于大的房地產(chǎn)公司也是不錯的選擇。

（2）建立完善的房地產(chǎn)金融兩級市場：抵押初級市場、二級市場。初級市場是房地產(chǎn)的購買者與銀行之間通過抵押形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，二級市場是銀行將對購買者的債權(quán)與證券投資者通過抵押形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這個過程就是房地產(chǎn)證券化，完善兩個市場對于房地產(chǎn)證券化的效率提高具有積極作用。

（3）加快建立配套的法律法規(guī)。優(yōu)良的融資環(huán)境是資本健康運(yùn)行必要條件。防止惡意競爭的發(fā)生。