房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與融資之己見(jiàn)(二)

由于我國(guó)四大有影響力的銀行都是國(guó)有控股，而且大的上市公司很多也是國(guó)家控股，這無(wú)疑加重了債務(wù)融資內(nèi)源化，導(dǎo)致企業(yè)在選擇融資方式時(shí)過(guò)于草率。對(duì)于企業(yè)而言，債務(wù)融資不會(huì)成為硬性約束。因此，銀行對(duì)于企業(yè)的監(jiān)控不到位，缺少主動(dòng)監(jiān)管企業(yè)的動(dòng)力。如果銀行要對(duì)企業(yè)實(shí)施有效的監(jiān)控作用，就必須讓銀行成為這樣的產(chǎn)權(quán)主體和市場(chǎng)主體，即以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。這樣我國(guó)銀行產(chǎn)權(quán)模糊與國(guó)有銀行壟斷經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象得到改善。深化金融體制改革、提高銀行監(jiān)控力度方法有以下幾點(diǎn)：

首先，對(duì)我國(guó)四大銀行進(jìn)行股份改革，引進(jìn)不同機(jī)構(gòu)的投資者，弱化銀行的國(guó)有性質(zhì)，將企業(yè)的利益真正的與投資者個(gè)人的利益掛鉤。這樣有助于提高企業(yè)核心資本的競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，鼓勵(lì)優(yōu)秀投資者出資組建新的股份制銀行，增大行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，刺激大型國(guó)有銀行不斷地改進(jìn)企業(yè)的治理，加強(qiáng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

最后，從企業(yè)的內(nèi)部入手，完善銀行信用制度和加強(qiáng)銀行內(nèi)部監(jiān)控，讓其真正的做到自負(fù)盈虧，自控風(fēng)險(xiǎn)。將企業(yè)制度引入銀行業(yè)，將債務(wù)融資由軟性約束變成硬性約束，達(dá)到規(guī)范銀行行為的目的。

三、完善公司治理結(jié)構(gòu)

公司治理與資本結(jié)構(gòu)相互作用，完善公司治理結(jié)構(gòu)是我們優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。以下是幾點(diǎn)建議：

第一，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化是為了能夠形成有效的制衡機(jī)制，防止“翻牌公司”的出現(xiàn)。國(guó)有控股或者國(guó)有獨(dú)資的公司制企業(yè)，股權(quán)集中，投資主體幾乎不變，導(dǎo)致沒(méi)有形成有效的制衡機(jī)制。針對(duì)這一問(wèn)題的解決辦法：第一，加快推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略重組、弱化企業(yè)的國(guó)有性質(zhì)、強(qiáng)化企業(yè)制度的市場(chǎng)適應(yīng)性。國(guó)有股減持，國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)和開(kāi)放性投資措施刻不容緩。投資主體多元化的方法：關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)間企業(yè)置換、企業(yè)間的相互持股、將企業(yè)間的債務(wù)轉(zhuǎn)換成股權(quán)持有等。這些做法都是為了能夠達(dá)到投資主體相互制衡的目的，為完善公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)造條件。

第二，充分發(fā)揮股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的作用。它們分別對(duì)應(yīng)企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)，俗稱“新三會(huì)”。以前我國(guó)還存在被稱作“老三會(huì)"的黨委會(huì)、工會(huì)、職代會(huì)。新老三會(huì)的并存，導(dǎo)致公司做決策緩慢，利益沖突嚴(yán)重。公司的工作效率和公司治理結(jié)構(gòu)受到嚴(yán)重影響。要提高工作效率就必須要發(fā)揮董事會(huì)的決策作用，提升決策水平。同時(shí)政府部門(mén)盡量少插手公司事務(wù)，減少審批干預(yù)。