談企業并購財務風險與防范(一)

談企業并購財務風險與防范

摘要：在市場經濟條件下，企業并購作為企業的一種發展壯大的方式，不僅會給企業帶來機遇和收益，同時也潛藏著巨大的風險。通過過去的案例可以發現，只有少數的企業通過并購取得了成功，大多數企業都是失敗的。本文首先通過對國內相關文獻的研究，了解了并購風險研究的現狀，并分析出我國企業并購風險管理中存在的問題。并針對所存在的問題，做出了相應的防范措施。

關鍵字:企業并購；并購風險；風險防范

一、企業并購概述

（一）企業并購的概念

是指在市場機制作用下，企業為獲得其他企業的控制權而進行的產權交易活動。目前，企業并購是最主要最常見的一種資本經營方式，也是現代企業自我發展的一種重要手段。[英艷華,孫瑞娟.企業并購財務風險的分析與防范[J]. 齊魯珠壇. 2009(02)]

（二）企業并購的基本分類    

1、 橫向并購：橫向并購是指處于相同市場層次上的企業并購。

2、縱向并購：縱向并購是發生在同一產業的上下游之間的并購。

3、 混合并購：混合并購是指處于不同產業領域、產品處于不同市場，并且與其他產業部門之間不存在特別的生產技術聯系的公司之間的并購行為，即兩個或兩個以上相互沒有直接投入產出關系公司之間的并購行為，是跨企業、跨部門之間的并購。[李宏英.企業并購中的財務風險及防范[J]. 科技管理研究. 2005(10)]

二、企業并購的動因

(一)我國企業并購的內因

1、擴大生產規模，獲得規模經濟優勢

企業通過并購，特別是橫向并購來擴大生產經營的規模，同時隨著產出的增加，生產成本也隨之降低而帶來收益的不斷遞增，這樣就可以提高經濟效益，擴大規模經濟優勢。通過橫向并購的企業可以將各種生產資源和要素有效快速的集中起來，擴大生產規模，進而提高單位投資的經濟效益或降低單位生產成本，獲得可觀的經濟效益。為此，企業會積極的促進并購的實現。

2、實行多元化發展戰略，降低經營風險

在現代經濟發展中，企業經營范圍不斷擴大，都在走多元化發展的道路，這也是適應市場經濟發展的需要。多元化經營可以使企業開拓新的市場，發掘出潛在的需求人群，以獲得新的利潤增長點，也可以降低企業經營風險，增加收益。并購是企業擴張的一條有效的捷徑，也是企業實現多元化經營的常見辦法。通過并購實現多元化經營，不僅可以分散投資風險，適應多樣化消費需求，還可以提高市場占有率，增強企業對經濟變動而引發的風險的應變能力，進而降低企業經營風險。

3、培養和發展核心競爭力

核心競爭力是保證企業在激烈的競爭中得以生存和發展的一個利劍。通過并購可以打破管理體制的束縛，實現優勢資源的有效集中，加強科技創新能力和資本運營能力，創造良好品牌效應和營銷推廣能力，提高企業的國際競爭力，在各方面得到進步的過程中也發展和壯大了企業的核心競爭力。

(二)我國企業并購的外因

1、宏觀經濟周期的變化

經濟是不斷變化和發展的，宏觀經濟周期也處于變化中。并且宏觀經濟的高漲和蕭條是影響企業興衰的重要因素。因此，企業的投資決策需要考慮到宏觀經濟的周期性變化。在蕭條時期，社會需求的大幅度萎縮會造成諸多企業運營不善，造成大量資產的閑置；當經濟開始復蘇，社會對某些產品需求的擴張加劇，那些沒有被危機搞垮的企業往往率先進行擴張。在這個時候，企業通過并購來增加企業產出的方式往往要比新建分廠來的更快捷有效。這樣，通過并購，企業便能很快適應經濟周期的變化，占據市場主動地位。[包麗瓊.淺談企業并購的財務風險及其防范[J]. 科技資訊. 2008(17)]

2、競爭的加劇

在市場經濟加速發展的今天，競爭是市場的靈魂。隨著世界經濟一體化的形成，我國企業不僅要應對國內企業帶來的競爭壓力，還要應對來自其他國家優秀企業和有實力的跨國公司的挑戰，參與到世界市場的競爭當中。為了能在激烈的競爭中屹立不倒，企業必須具有強有力的競爭優勢，而獲得競爭優勢的方法之一就是并購。企業通過并購可以迅速擴大企業規模，加強資本的集中性，而且還可以獲得核心技術和人才、品牌、市場等方面的競爭優勢，使我國企業在激烈的競爭中得以生存和發展。

3、資本市場的創新

現代企業在并購活動的主戰場是資本市場。金融工具的創新、中介機構的推動作用等降低了企業并購的成本，推動了企業并購的規模的擴大。另外，企業并購活動也使資本市場資源配置功能更加完善，進一步優化了社會資源配置結構。資本市場的創新推動了我國企業并購的發展，也是形成我國企業并購的另一外因。

三、我國企業并購存在的風險

(一)系統風險

1、政策風險

政策風險是指由于國家宏觀或者微觀經濟政策的調整對企業并購產生的影響。如國內先后對紡織和石化行業、通訊等產業布局的調整，對很多相關企業的并購活動有直接的影響。又如地方政府以扶持某支柱產業為目的而制定的特殊財稅政策, 對原先頒布有關政策做出相應調整, 也會造成企業在并購前后受到不同的影響。尤其在有些地方的企業改組過程中, 政府運用行政權力對企業的經濟活動進行干預和管制，妨礙了市場競爭的作用，從而導致少數有特權者取得超額收入的機會，而美