風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資行為影響的實(shí)證研究

摘要

隨著信息技術(shù)革命的蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不斷增強(qiáng)，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為支柱、以智力資本為重要依托的新經(jīng)濟(jì)應(yīng)運(yùn)而生。而融資作為企業(yè)最重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之一，企業(yè)融資的研究一直是備受關(guān)注的熱點(diǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)企業(yè)之間的關(guān)系更是被重點(diǎn)關(guān)注的方面。風(fēng)險(xiǎn)投資的加入不僅可以抑制公司對(duì)自由現(xiàn)金流過度投資的作用，而且可以增加公司的短期有息債務(wù)融資和外部權(quán)益融資，并在一定程度上緩解因現(xiàn)金流短缺所導(dǎo)致的投資不足問題。本文在前人研究的基礎(chǔ)上更加全面深入分析了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)融資行為的影響效應(yīng)，進(jìn)一步豐富和充實(shí)該領(lǐng)域的研究成果，為高新技術(shù)企業(yè)的融資行為提供科學(xué)的理論指導(dǎo)。

本文以2006年到2015年間99家高新技術(shù)上市公司為樣本對(duì)象，共594個(gè)研究樣本，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資影響進(jìn)行實(shí)證研究。本文采用了描述性統(tǒng)計(jì)、回歸分析等方法得到的研究結(jié)果表明風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)股權(quán)融資有正向影響，對(duì)企業(yè)債務(wù)融資沒有顯著的影響。從本文研究得到的結(jié)論中可以在政策方面提出建議，政府應(yīng)該加強(qiáng)宏觀調(diào)控，支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展并給予一定方面的支持。公司內(nèi)部管理層必須要考慮風(fēng)險(xiǎn)投資的因素，對(duì)公司的兼并、融資等活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格決策。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；債務(wù)融資；權(quán)益融資

目  錄

摘要I

AbstractII

1. 緒論1

1.1 研究背景及意義1

1.1.1 研究的背景1

1.1.2 研究的意義2

1.2 相關(guān)概念的界定3

1.2.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的概念3

1.2.2 高新技術(shù)企業(yè)的概念4

1.3 研究?jī)?nèi)容5

1.4 論文的研究方法6

2. 文獻(xiàn)綜述8

2.1 國(guó)外有關(guān)文獻(xiàn)綜述8

2.1.1關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的國(guó)外文獻(xiàn)研究8

2.1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)融資行為影響的國(guó)外文獻(xiàn)研究9

2.2 國(guó)內(nèi)有關(guān)文獻(xiàn)綜述10

2.2.1關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究10

2.2.2 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)融資行為影響的國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究11

2.3 風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)獻(xiàn)研究評(píng)述12

3. 理論分析與研究假設(shè)12

3.1 企業(yè)融資理論分析14

3.2 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資影響理論分析14

3.3 研究假設(shè)15

4. 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資行為影響的實(shí)證研究18

4.1 變量定義及衡量方法18

4.2 樣本來源與選擇20

4.3 模型構(gòu)建21

4.4 風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)融資行為影響的實(shí)證分析22

4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析22

4.4.2相關(guān)性分析23

4.4.3風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)股權(quán)融資、債務(wù)融資影響的回歸分析23

4.4本章小結(jié)26

5. 研究總結(jié)及建議27

5.1 研究總結(jié)27

5.2 政策建議28

5.3 本文研究局限性與展望28

參考文獻(xiàn)30

附錄32

致謝36