獨立董事制度有效性的因素分析

摘要

獨立董事制度是完善公司治理結構的一項重要舉措，國內外學者做過許多研究，有限研究認為獨立董事制度與公司績效有明顯的正相關關系，有些則認為是負相關關系，還有一部分認為不存在相關性，卻一直沒有得出一個公認的結論。針對我國上市公司“一股獨大”、“內部人控制”的公司治理現狀，中國證監會要求在上市公司實施獨立董事制度，旨在完善上市公司治理結構、促進上市公司規范運作。為了驗證我國上市公司獨立董事制度的有效性，本文分別從理論和實證兩個方面進行了分析。

從理論方面分析，主要采用規范分析方法，首先介紹了分析獨立董事制度的相關理論，接著分析了獨立董事制度的作用和影響獨立董事制度有效性的因素。在分析影響我國獨立董事制度有效性的因素時，分別從影響獨立董事制度有效性的內部因素和外部環境兩個方面進行了分析。從實證方面分析來說，本文以180指數為例，采用2003年度、2004年度和2005年度三年的數據，對我國上市公司獨立董事制度的有效性進行了實證研究。首先分析了獨立董事比例和獨立董事薪酬與公司績效的關系，并在分析的基礎上提出了假設。接著，根據假設建立了相應的數學模型，并利用描述性統計分析和回歸對假設進行檢驗 ，最后，對獨立董事制度有效性作出進一步分析，利用獨立樣本的T檢驗方法，檢驗了上市公司遵循獨立董事比例“1/3目標政策”的自愿性對公司績效的影響。

本文分析認為，我國的獨立董事制度已經起到了一定的作用，但是仍然有不完善的地方，于是，從制度建設的角度出發，對獨立董事的獨立性、選聘機制、職權激勵機制與約束機制和制度的運行環境等方面對完善我國上市公司獨立董事制度進行了探討。

關鍵詞　獨立董事制度；有效性；因素分析；實證分析

目錄

摘要I

引言（此章可以不設）1

一、導論2

（一）研究背景2

1.輸入三級標題2

（二）研究意義2

1.理論意義2

        2.實踐意義...........................................................................................

    （三）研究框架與基本思路...........................................................

        1.研究框架..................................................................

        2.基本思路.................................................................

    （四）可能的創新與不足...............................

二、獨立董事制度的實踐與研究文獻3

（一）國外獨立董事制度的變遷3

1.獨立董事制度的產生3

        2.獨立董事制度的發展..........................................................

     （二）我國獨立董事制度的實踐............................................

        1.我國實施獨立董事制度的起因..............................................

        2.我國獨立董事制度的發展歷程................................................

三、獨立董事制度有效性的內涵4

（一）4

14

（二）4

14

四、獨立董事制度有效性的研究文獻回顧5

（一）國外研究綜述5

1.獨立董事制度與公司績效正相關5

        2.獨立董事制度與公司績效負相關.........................................................

        3.獨立董事制度與公司績效不相關........................................................

（二）國內研究文獻回顧5

    （三）文獻評述.................................................................................

五、獨立董事制度有效性的理論分析6

（一）分析獨立董事制度的相關理論6

16

（二）獨立董事制度的作用分析6

16

    （三）影響獨立董事制度有效性的內部因素分析....................................

        1.獨立董事的獨立性..........................................................

        2.獨立董事選聘機制...................................................

        3.獨立都市的角色定位.................................................

        4.獨立董事激勵約束機制............................................................

    （四）影響獨立董事制度有效性的運行環境分析................................

        1.公司治理差異................................................

        2.股權結構問題........................................

        3.法制文化環境差異......................................

六、我國獨立董事制度有效性的實證分析7

（一）研究假設7

1.獨立董事比例與公司績效的相關性7

        2.獨立董事薪酬與公司績效的相關性.........................................

（二）研究設計7

1.樣本選取7

        2.變量選擇....................................

        3.模型設計...............................

（三）實證分析結果................................

1.描述性統計分析結果

2.描述性統計分析

    （四）進一步分析：獨立董事特殊比例對公司績效的影響................

        1.實證分析...........................................

        2.結論與解釋........................................

七、完善我國上市公司獨立董事制度的探討.......................................

        參考文獻8

致謝9