我國上市公司融資存在的問題及對策

我國上市公司融資存在的問題及對策

[摘 要]上市公司是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，上市已經(jīng)成為我國企業(yè)發(fā)展的一種趨勢，上市公司的融資問題，對上市公司的生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。由于多種因素的影響，我國上市公司的融資結(jié)構(gòu)比較不合理，內(nèi)源融資不足、偏好股權(quán)融資、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，上市公司應(yīng)對融資存在的問題予以重視，因此，完善上市公司的融資行為已成當(dāng)務(wù)之急。本文將以上市公司的融資為主線，結(jié)合近年來討論最熱的上市公司公司治理、股權(quán)融資偏好以及股權(quán)分置改革，來分析上市公司融資現(xiàn)狀中存在的問題，并提出了相應(yīng)的對策。

[關(guān)鍵詞]上市公司；融資；問題；對策

Problems and countermeasures of financing of listed companies in China

ABSTRACT:...

Key words: listing Corporation, financing，question，countermeasure

目  錄

一、公司融資、公司治理及股權(quán)結(jié)構(gòu)……………………………………………………………1

1.1公司融資與公司治理…………………………………………………………………………1

1.1.1公司治理一權(quán)力分配的具體表現(xiàn)…………………………………………………………1

1.1.2融資結(jié)構(gòu)對公司治理(機(jī)制)的影響………………………………………………………1

1.1.3既定公司治理結(jié)構(gòu)下的融資選擇…………………………………………………………1

1.2 公司融資與股權(quán)結(jié)構(gòu)…………………………………………………………………………1

1.2.1公司股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀…………………………………………………………………………1

1.2.2我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對融資成本的影響………………………………………………1

1.2.3股權(quán)結(jié)構(gòu)對股權(quán)融資偏好的影響…………………………………………………………2

二、我國上市公司股權(quán)融資偏好…………………………………………………………………2

2．1現(xiàn)狀………………………………………………………………………………………… 2

2．1．1從融資態(tài)勢看我國上市公司的融資偏好………………………………………………2

2．1．2從資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)看我國上市公司的融資偏好…………………………………………2

2.2成因……………………………………………………………………………………………2

2．2．1公司股權(quán)融資成本偏低…………………………………………………………………2

2．2．2資本市場功能定位與市場結(jié)構(gòu)的差異…………………………………………………2

2．2．3融資成本的差異…………………………………………………………………………3

三、我國上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題……………………………………………………3  

3.1從公司治理結(jié)構(gòu)看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題…………………………………… …3

3.2從資本市場看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題………………………………………………3

3．2．1損害中小投資者利益，資本市場面臨無序融資競爭…………………………………3

3．2．2惡性融資驅(qū)逐良性融資，資源配置率難以得到實(shí)質(zhì)性提升…………………………3

3.3從股權(quán)分置看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題………………………………………………3

3．3．1我國上市公司股權(quán)分置結(jié)構(gòu)引發(fā)的問題分析…………………………………………3

3．3．2股權(quán)分置影響公司治理結(jié)構(gòu)的完善……………………………………………………3

3．3．3股權(quán)分置引發(fā)了股東之間的利益沖突…………………………………………………3

3．3．4股權(quán)分置導(dǎo)致資本市場功能喪失………………………………………………………4

3.4從上市公司股權(quán)融資偏好看上市公司融資結(jié)構(gòu)存在的問題………………………………4

3．4．1對資本使用率的影響……………………………………………………………………4

3．4．2對投資者的利益與長期投資積極性的影響……………………………………………4

3．4．3對公司成長和公司治理的影響…………………………………………………………5

3．4．4對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響………………………………………………………………………5

四、我國上市公司融資改進(jìn)的措施 …………………………………………………………… 5

4.1從公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化上市公司融資結(jié)構(gòu)……………………………………………………5

4.1.1優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)……………………………………………………………5

4.1.2建立有效的利益激勵機(jī)制…………………………………………………………………5

4.1.3建立有效的內(nèi)部約束機(jī)制…………………………………………………………………5

4.1.4建立有效的外部約束機(jī)制…………………………………………………………………5

4.2通過股權(quán)分置改革來優(yōu)化中國上市公司融資結(jié)構(gòu)…………………………………………6

4.2.1股權(quán)分置改革后對上市公司公司治理的影響……………………………………………6

4.2.2股權(quán)分置改革后對股東利益以及資本市場功能的影響…………………………………6

4.3改變上市公司股權(quán)融資偏好來改善上市公司融資結(jié)構(gòu)……………………………………6

4.3.1完善股權(quán)融資制度…………………………………………………………………………6

4.3.2完善股票市場退出機(jī)制……………………………………………………………………7

4.3.3提高股權(quán)融資成本…………………………………………………………………………7

結(jié)束語………………………………………………………………………………………………8

參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………………………………9