可轉(zhuǎn)換債券研究

一．可轉(zhuǎn)換債券的概念

（一）可轉(zhuǎn)換債券的定義

（二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

   1.債券關(guān)聯(lián)要素

   （1）可轉(zhuǎn)換債券面值

   （2）票面利率

   （3）存續(xù)期限

   2.期權(quán)關(guān)聯(lián)要素

   （1）標(biāo)的股票

   （2）轉(zhuǎn)股價格和轉(zhuǎn)換比率

   （3）轉(zhuǎn)換期

   3.附加條款要素

   （1）贖回條款

   （2）回售條款

   （3）轉(zhuǎn)股價格調(diào)整條款

（三）可轉(zhuǎn)換債券的特征

   1.可轉(zhuǎn)換性

2.低利率性

3.收益不確定性

4.較低的信用等級和有限的避稅權(quán)利

5.靈活變通性

6.買入期權(quán)

7.投資者賣出期權(quán)

8.發(fā)行人買入期權(quán)

二．可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成及其影響因素分析

（一）可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成

   1.直接價值

   2.轉(zhuǎn)換價值

   3.期權(quán)價值

   （1）內(nèi)在價值

   （2）時間價值

（二）可轉(zhuǎn)換債券價值的影響因素分析

   1. 標(biāo)的股票價格與轉(zhuǎn)股價格

   2. 標(biāo)的股票價格波動率

   3. 無風(fēng)險利率

   4. 到期期限的長短

   5. 轉(zhuǎn)股價格向下修正條款

6. 附加條款

三．可轉(zhuǎn)換債券的投資策略分析

（一）可轉(zhuǎn)換債券的套利分析

   1.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換平價

   2.可轉(zhuǎn)換債券的實證套利分析

   （1）邯鋼轉(zhuǎn)債（110001）資料背景

   （2）實證分析

（二）可轉(zhuǎn)換債券的投資結(jié)論分析

內(nèi) 容 摘 要

可轉(zhuǎn)換債券是中國資本市場上的一種新型的金融衍生工具�？赊D(zhuǎn)換債券是指投資者擁有在將來一定時期內(nèi)按照一定條件轉(zhuǎn)換成普通股的權(quán)利，將債券折價轉(zhuǎn)換成普通股而獲利的債券。其實質(zhì)上是一種含有股票看漲期權(quán)的債券。可轉(zhuǎn)換債券由于它具有股票和債券的雙重性質(zhì)，具有投資和避險的雙重功能。

   本文從可轉(zhuǎn)換債券的定義入手，通過歸納總結(jié)可轉(zhuǎn)換債券的特征和構(gòu)成要素，對其價值構(gòu)成以及影響因素進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上得到投資套利的分析。

   文章結(jié)構(gòu)主要分為三個部分。

   第一部分概述了可轉(zhuǎn)換債券的定義，基本要素和特征。從理論上對可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行初步的認(rèn)識和了解。

   第二部分研究了可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成及其影響因素。通過對可轉(zhuǎn)換債券的直接價值，轉(zhuǎn)換價值，期權(quán)價值和影響因素的分析，為下一部分的投資策略分析奠定了基礎(chǔ)

   第三部分，著重研究了可轉(zhuǎn)換債券的投資策略。通過對可轉(zhuǎn)換債券的套利分析，并在此基礎(chǔ)上，結(jié)合邯鋼轉(zhuǎn)債的具體實例分析，探討研究可轉(zhuǎn)換債券的價值判斷的投資套利策略。在給出本文結(jié)論的同時，需進(jìn)一步的多因素的深化研究。

  

關(guān)鍵詞   可轉(zhuǎn)換債券   直接價值   轉(zhuǎn)換價值    套利     投資策略