熱錢對我國股價的影響研究及其應對措施

熱錢對我國股價的影響研究及其應對措施

摘    要

改革開放以來，我國經濟快速發展。良好的宏觀經濟層面，持續開放的資本項目，不斷擴大的中美利差，加上人民幣的升值預期，吸引了大量國際短期資本流入我國進行投機套利。大部分熱錢并不投資于我國的實體經濟，而是流向高收益率的行業，如房地產，證券業等。大規模的熱錢流動勢必會沖擊我國經濟健康有序的發展，尤其是2008年的金融危機之所以會蔓延到我國，與國際熱錢的流動不無關系。因此，探討熱錢在我國的流動規律和套利機制，提出相應的監管措施，有著十分重要的意義。本文簡要梳理了熱錢流入我國的渠道，規模和原因，著重分析熱錢對我國經濟的影響。通過借鑒他人的研究成果，建立計量經濟模型，把熱錢流入凈值與我國股票指數的年度數據導入模型進行相關性分析，得出回歸結果，證明熱錢在一定程度上影響著我國股價的波動。因此，為了防范熱錢對我國經濟的不利影響，我們應加快外匯管理體制的改革，加強資本項目管理，建立健全風險防范措施。

關鍵詞：熱錢；中國經濟；股票市場；風險管理

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摘   要

Abstract

一．引言1

（一）研究的歷史背景和意義1

（二）概念的界定2

二．文獻綜述2

（一）國外對熱錢影響一國股價的研究2

（二）國內對熱錢影響一國股價的研究3

三．熱錢流入我國的概況分析3

（一）熱錢的特征3

（二）熱錢流入我國的渠道4

（三）熱錢流入我國的規模6

（四）熱錢流入我國的原因7

四．熱錢對我國股價影響的研究8

（一）熱錢對我國股價影響的計量分析8

（二）熱錢流入影響我國貨幣政策的獨立性，進而影響股價波動。10

五．結論和建議12

（一）外匯管理體制的改革12

（二）完善我國的匯率和利率制度13

（三）加強宏觀經濟調控，完善資本項目管理13

（四）建立和完善熱錢監測機制13

六．總結14

參考文獻15

附錄118

附錄219

文獻綜述22

外文翻譯28