股指期貨與現貨市場價格的互動引導關系研究

1.引言及文獻綜述

1.1國外文獻

1.2國內情況

1.3本文的研究目的:

1.4本文所采用的理論基礎:

2股指期貨與現貨市場價格之間的互動關系和引導關系概念及數據來源

3. 股指期貨推出對股票現貨市場效率影響的理論分析

3.1股指期貨市場與股票現貨市場的效率互動關系

3.2股指期貨推出與股票現貨市場定價效率關系 

4股指期貨與現貨市場價格的互動關系檢驗

5.股指期貨與現貨市場價格的引導關系檢驗

5.1平穩性檢驗

5.2 Granger因果關系檢驗

5.3協整檢驗與向量誤差修正模型的建立

5.4方差分解

6.結論與建議

內 容 摘 要

滬深300股票指數是滬深證券交易所于2005年4月8日聯合發布的反映A股市場整體走勢的指數。滬深300股指期貨是以滬深300指數作為標的物的期貨品種，在2010年4月由中 國金融期貨交易所推出，是我國首個金融期貨品種。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。截至到2013年12月31日，滬深300股指期貨累計成交量達到3.29億手，累計成交金額300.78億元，在我國期貨市場的地位日益穩固。我國發展股指期貨的主要目的在于依托其價格發現、套期保值和資產配置等功能實現風險的管理和轉移、優化資產配置和流動。該文借助計量經濟學平穩檢驗、葛蘭杰因果檢驗、協整檢驗及自回歸向量誤差糾正模型（VECM），對中國滬深300股指期貨市場與現貨市場時間序列數據作實證分析。研究結果表明，滬深300股指期現貨市場波動相互影響，互為葛蘭杰因果關系；滬深300股指期貨和現貨之間呈長期穩定的協整關系；無論從長期還是短期來看，股指期貨市場對股票現貨市場的作用均較大；滬深300股指期貨是現貨下跌的引領者。