我國上市公司可轉債融資的實研究——基于信息不對稱的視角

一、研究背景和意義3

（一）研究背景3

（二）研究意義3

二、文獻綜述4

（一）國外的相關研究4

（二）國內的相關研究5

（三）國內研究現狀和不足6

三、數據來源和樣本分析6

（一）數據來源7

（二）樣本分析7

四、實證研究9

（一）研究方法9

（二）實證結果10

（三）結果分析14

五、結論和后續研究方向15

參考文獻17

內 容 摘 要

隨著我國資本市場的快速發展，可轉債作為一種兼有股權和債權性質的混合型金融工具，逐漸成為我國上市公司重要的融資手段，對其進行研究具有重要的意義。本文運用事件研究法，通過比較我國上市公司2007年1月1日至2011年12月31日發行可轉換債券和非定向增發事件的公告異常收益率，驗證信息不對稱視角下的可轉債發行動機理論。實證結果顯示，公告日當天，可轉債樣本和非定向增發樣本的平均異常收益率分別為1.74%和-0.73%，二者存在顯著差異，在一定程度上說明可轉債有利于降低信息不對稱引發的逆向選擇問題；從長期來看，可轉債樣本和非定向增發樣本的異常收益率沒有顯著差異，這與我國資本市場上可轉債主要體現其股性以及可轉債贖回條款的設計等因素有關。

    關鍵詞：可轉換債券  信息不對稱  宣告效應