分層制度下新三板企業價值評估

1.新三板概述...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... 3

1.1新三板的起源與發展...... ...... ...... ...... ...... ...... . 3

1.2新三板分層制度的提出...... ...... ...... ... .. .............3

1.3新三板企業估值需求.. ............... ......................3

2.新三板分層制度基本概況.........................................4

 2.1新三板分層制度的客觀條件....................................4

 2.2新三板分層制度的主觀條件....................................4

3.新三板企業價值評估方法試用性....................................5

 3.1現金流貼現估值法.............................................5

 3.2相對估值法分析...............................................6

 3.3經濟增值法分析...............................................6

 3.4期權估值法...................................................7

4.金潤科技案例分析背景.............................................7

 4.1公司基本情況..................................................7

 4.2 公司戰略發展概況..............................................7

 4.3行業層長趨勢...................................................8

 4.4EVA法評估金潤科技企業價值......................................8

 4.4.1預測營收增長率.............................................8

 4.4.2計算快增長期的稅后凈營業利潤..............................10

 4.4.3計算資本總額..............................................11

4.4.4確定加權資本成本..........................................12

4.4.5EVA估值...................................................13

 5.結論............................................................14

 

內 容 摘 要

隨著新三板規模的不斷擴張，掛牌企業在企業規模、盈利能力、股本以及估值方面都存在很大差距，企業質量良莠不齊。在此背景下，全國股轉系統發布公告: 自 2016 年 6 月 27 日起，新三板市場將正式對掛牌企業實施分層管理，掛牌企業按照企業盈利指標、成長性和流動性指標分為創新層和基礎層。尋求適合新三板創新層和基礎層企業價值評估方法，有利于優化我國資本市場的資源配置作用，降低監管層監管成本，增強新三板優質企業融資能力，提高投資者決策的科學性。

對于上市公司企業價值評估的方法主要有以下四種：現金流折現法、相對價值法、EVA 價值評估模型、期權定價法。本文通過對比以上四種方法在評估企業價值方面的適用性，結合新三板企業信息技術及制造業企業集中、高新技術企業密集、企業規模小但盈利能力強、資金面緊張且負債率高等特征，使用定性分析方法得出 EVA 價值評估模型與期權定價法相對現金流折現法、相對價值法更適用于新三板企業價值分析。