中國上市公司股利政策的時間效應(yīng)及其生性研究

 緒論

 1.1 引言…………………………………………………………………3

 1.2 文獻(xiàn)綜述……………………………………………………………5

 1.3 理論假設(shè)與猜想……………………………………………………9

 數(shù)據(jù)來源與變量選擇

 2.1 數(shù)據(jù)來源…………………………………………………………10

 2.2 變量選擇和度量…………………………………………………10

 2.2.1 被解釋變量……………………………………………………10

 2.2.2 因變量…………………………………………………………10

 2.2.3 解釋變量………………………………………………………11

 2.2.4 控制變量………………………………………………………12

 2.2.5 解釋變量的重要作用…………………………………………12

 實(shí)證結(jié)果

 3.1 描述性統(tǒng)計………………………………………………………14

 3.2 時間效應(yīng)結(jié)果……………………………………………………16

 穩(wěn)健性檢驗(yàn)………………………………………………………………20

 我國上市公司股利政策呈現(xiàn)“U形”曲線時變特征分析……………23

第六章 結(jié)論………………………………………………………………………25

 

 

內(nèi) 容 摘 要

摘要：股利政策是半個多世紀(jì)以來未解決的財務(wù)問題之一。自1961年米勒和莫迪格利安尼提出股利無關(guān)論以來，財務(wù)學(xué)者們主要從信號理論和委托代理理論方面探討了股利政策與企業(yè)價值之間的關(guān)系，而本文試圖從時間效應(yīng)角度探討我國上市公司股利政策與企業(yè)價值的關(guān)系，尋求完善上市公司股利政策、提升企業(yè)價值的路徑。本文以中國證券市場全樣本570 家A 股上市公司，時間跨度為10的年度面板數(shù)據(jù)（Panel Data）為樣本，研究其在首次公開募股（IPO）后股利政策的時間效應(yīng)。通過OLS回歸模型和時間效應(yīng)研究股利政策隨時間變化的一般性規(guī)律以及影響股利政策的內(nèi)在因素，并從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋股利政策時變規(guī)律的內(nèi)生性現(xiàn)象。研究結(jié)果證實(shí)了中國上市公司的股利政策對企業(yè)價值有顯著影響，其中公司是否支付股利等內(nèi)在影響因素起決定性作用。

關(guān) 鍵 詞：股利政策 企業(yè)價值 時間效應(yīng) 內(nèi)生性