貨幣政策對金融資產價格的影響分析 (2)(一)

摘要

自從有有金融資產和資產交易，資產價格的暴漲暴跌問題就一直困擾著各國經濟運行。隨著資本市場地位在經濟中逐步提升及其引起的金融結構的不斷變化，金融資產價格波動對經濟和金融體系穩定的威脅越來越大，因此金融資產價格與貨幣政策問題越來越引起人們的高度重視和理論界的廣泛討論。

本文通過探討金融資產價格波動對宏觀經濟和貨幣政策的影響，得出金融資產價格在整個宏觀經濟和貨幣政策調控中的重要作用，并重點分析了在新的經濟環境下，貨幣政策應如何關注金融資產價格波動。

關鍵詞　金融資產價格 貨幣政策傳導機制 貨幣政策目標

一、貨幣政策概述

（一）貨幣政策的概念

貨幣政策是通過政府對國家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來實施的。一般有狹義和廣義之分。狹義的貨幣政策是指中央銀行為實現既定的經濟目標（穩定物價、促進經濟增長、實現充分就業和平衡國際收支）運用各種工具調節貨幣供應量和利率，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。廣義貨幣政策是指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和采取的影響金融變量的一切措施（包括金融體制改革等）。兩者的不同主要在于后者的政策制定者包括政府及其他有關部門，他們往往影響金融體制中的外生變量，改變游戲規則。前者則是中央銀行在穩定的體制中利用貼現率、準備金率以及公開市場業務達到改變利率和貨幣供給量的目標。

貨幣政策的對象是貨幣供求量。貨幣供求是指某個野戰上全社會承擔流通手段和支付手段職能的貨幣總額，即社會總的購買力。流通中的現金是購買力，可以購買商品和勞務；存款也是購買力，由存款人開出的支票或信用卡也可以買商務或者勞務。這些流通中的現金和個人、企事業單位在銀行的存款，都是貨幣供應量的具體表現形式。

（二）貨幣政策的內容與特征

1.貨幣政策的內容

借貸政策。作為貨幣政策的信貸政策不同于商業銀行微觀信貸政策，而是指中央銀行宏觀信貸政策，即中央銀行為實現其貨幣政策目標而采取的調控信貸問題和信貸結構的方針和措施。中央銀行調整信貸問題，目的是調控流通中的貨幣量并似此促進社會總需求和社會總供給之間的平衡。當經濟過熱、通貨膨脹的時候，就縮小信貸規模、收緊銀根、抑制需求；當經濟蕭條和停滯時，則擴大信貸投放、放松銀根、刺激經濟發展。中國銀行調控信貸結構的含義，主要體現在兩個方面：一是調控信貸的期限結構，即長短期貸款的結構；二是調整信貸部門結構，即調整信貸的投向。信用政策的具體體現，是有關信用分配的政策規定和各種政策工具的運用。

利率政策。利率政策是中央銀行為實現其貨幣政策目標而采取的調控市場利率的方針和措施。利率是資金的“價格”。利率是一定時期內利息額與借貸資金的比率。通常分為法寶利率和市場利率、短期利率和中長期利率、固定利率和浮動利率、名義利率和實際利率。中央銀行調控利率主要包括兩方面的內容：一方面是調控利率的一般水平，使市場利率的高低能反映社會資金供求狀況。在投資過旺的、通貨膨脹下，中央銀行通常衽高利率政策，以抑制投資和通貨膨脹；在投資萎縮，經濟蕭條時期，則采取相反的政策實行低利率，以促進投資，促進經濟增長。