企業(yè)償債能力評估——實現(xiàn)資產(chǎn)處置方案最優(yōu)化的重要手段(一)

主題詞 資產(chǎn)保全 資產(chǎn)管理公司 企業(yè)管理 資金管理
企業(yè)償債能力評估——實現(xiàn)資產(chǎn)處置方案最優(yōu)化的重要手段

　　不良金融資產(chǎn)的處置工作是一項技術含量高、道德風險高、過程復雜、社會影響大的業(yè)務活動。在這項工作中，一個廣為各有關方面關注的內(nèi)容就是資產(chǎn)處置損失和資產(chǎn)回收價值的判斷與確認。

一、什么是企業(yè)償債能力評估

　　金融資產(chǎn)管理公司管理的不良資產(chǎn)實質(zhì)上是經(jīng)濟生活中累積形成的配置不當?shù)慕?jīng)濟資源。為了盡快地回收資產(chǎn)，提高不良資產(chǎn)的處置價值，目前國內(nèi)各資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的主要方式之一就是打折變現(xiàn)，而決定資產(chǎn)管理公司非抵押金融債權清償金額的主要因素是企業(yè)償債能力的大小。因此如果采用恰當?shù)姆椒ù_定了企業(yè)的償債能力，就可以合理地預期非抵押金融債權的大約回收率和清償金額。
　　本文所說的企業(yè)償債能力是指：企業(yè)通過經(jīng)營、投資、資產(chǎn)處置等活動可能創(chuàng)造出的現(xiàn)金流量用來清償債務的潛在能力。企業(yè)償債能力評估是指：

　　（1）在進行的金融資產(chǎn)終極處置和階段性處置過程中，對企業(yè)（含債務人、保證人、其他承貸主體）運用審計并結合一些評估技術，對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量進行分析評價，對企業(yè)負債的有效性進行核實，判斷企業(yè)用可償債資產(chǎn)的真實價值歸還企業(yè)一般負債的能力；
　　（2）判斷企業(yè)的經(jīng)營能力與發(fā)展前景，特別是對企業(yè)盈利能力的現(xiàn)狀與變化趨勢做出判斷；
　　（3）結合上述兩個方面，對企業(yè)的償債能力做出綜合判斷。

二、企業(yè)償債能力評估方法簡介

　　1.企業(yè)償債能力評估的要素
　　企業(yè)償債能力評估的要素有評估主體、評估對象、評估目的、評估基準日、評估方法、評估結論。評估主體是指從事企業(yè)償債能力評估的機構和人員，其中執(zhí)業(yè)人員一般需要具備會計審計和資產(chǎn)評估的知識和經(jīng)驗；評估對象是債務人、保證人或其他承貸主體的償債能力；評估目的是為辦事處的不良金融資產(chǎn)處置提供參考依據(jù)；評估基準日是指與企業(yè)償債能力評估結論對應的時點；評估方法是指評估主體收集評估證據(jù)，主要運用審計的方法，結合一些資產(chǎn)評估方法和自己的專業(yè)經(jīng)驗，去判斷企業(yè)償債能力的技術；評估結論是指企業(yè)償債能力的評估結果。

　　2.企業(yè)償債能力評估的主要技術框架

　　（1）確定企業(yè)償債能力評估的范圍。按照會計報表要素，企業(yè)償債能力評估的范圍可以大致劃分為：資產(chǎn)項目、負債項目、所有者權益項目、收入項目、成本費用項目等。
　　（2）判斷影響企業(yè)償債能力的主要因素。影響企業(yè)償債能力評估結論的主要因素是企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量、即期和遠期債務規(guī)模、盈利能力、現(xiàn)金凈流量、持續(xù)經(jīng)營能力及其他有助于提高或降低償債能力的定性因素。
　　（3）確定企業(yè)償債能力評估基準日。鑒于資產(chǎn)管理公司債權管理范圍內(nèi)的企業(yè)較多處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)以及財務核算不規(guī)范的實際情況，償債能力評估基準日一般在資產(chǎn)處置計劃日期的半年以內(nèi)。
　　（4）評估主體采用恰當?shù)膶徲嫵绦蚝蛯徲嫹椒ǎ�收集各種直接和間接證據(jù)去分析判斷企業(yè)資產(chǎn)的完整性，發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否隱匿優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和收入，剔除無效資產(chǎn)，根據(jù)實際情況和會計原則對各有關會計科目進行調(diào)增或調(diào)減；對企業(yè)負債的真實有效性予以核實；對企業(yè)的經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量等進行分析判斷。
　　（5）評估主體采用恰當?shù)馁Y產(chǎn)評估方法，收集各種直接和間接證據(jù)，對企業(yè)的各類資產(chǎn)進行產(chǎn)權界定和資產(chǎn)描述，并且依據(jù)各種資產(chǎn)類型，結合不同資產(chǎn)的特點，參照公開的市場交易案例，合理確定企業(yè)資產(chǎn)的市場變現(xiàn)價值，最后匯總得出企業(yè)的有效資產(chǎn)總額。
　　（6）鑒于資產(chǎn)管理公司的非抵押債權對于其他一般債權人不具有債權優(yōu)先受償權，因此資產(chǎn)管理公司的非抵押債權與其他一般債權人在同等清收力度下受償率應當大致相同。但對于同樣是未設定抵押權的一般債權，其中還是有些債權與設定抵押權的債權具有相同性質(zhì)，企業(yè)必須優(yōu)先全額償還，這類債權被稱企業(yè)的硬性負債，主要包括：國家稅金，欠職工個人的工資、福利費、保險金與集資款等。同樣也有些負債被稱為企業(yè)的軟性負債，主要包括：企業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部負債，欠股東款，欠財政款等，應對這些軟負債及或有負債的有效性和應償還的數(shù)量進行必要的審核、剔除或縮水。
　　基于以上理由，企業(yè)的可償債有效資產(chǎn)價值和需償還的一般負債總額是：
　　企業(yè)可償債的有效資產(chǎn)價值＝企業(yè)有效資產(chǎn)總額－已設定抵押權的有效資產(chǎn)總額－企業(yè)的硬性負債
　　或者，
　　企業(yè)可償債的有效資產(chǎn)價值＝（經(jīng)審計調(diào)整后的總資產(chǎn)－經(jīng)審計調(diào)整后的設定抵押權的資產(chǎn)－經(jīng)審計調(diào)整后的應收款項中的實際損失－經(jīng)審計調(diào)整后的待攤費用和遞延資產(chǎn)－經(jīng)審計調(diào)整后的無法償債的無形資產(chǎn)－經(jīng)審計調(diào)整后的其他損失和其他無法償債的資產(chǎn)）的真實市場價值－企業(yè)的硬性負債
　　企業(yè)有效的一般負債＝經(jīng)審計調(diào)整后的負債總額＋經(jīng)審計核實后或有負債中可能負擔的部分－經(jīng)審計調(diào)整后的設定抵押權的債權－經(jīng)審計調(diào)整后的硬性負債－應扣減的企業(yè)軟負債因此，在僅考慮已知財務因素的情況下，與企業(yè)一般負債相互對應的企業(yè)可償債有效資產(chǎn)價值之間的關系就可以大致說明企業(yè)償債能力的大小：
　　企業(yè)償債能力比率＝企業(yè)可償債的有效資產(chǎn)價值÷企業(yè)有效的一般負債×100%
　　該項比率說明，在對企業(yè)償債能力進行靜態(tài)分析的情況下，僅考慮已知的財務因素，企業(yè)的每100元一般的有效負債能夠有多少有效資產(chǎn)價值做歸還準備。此外，為判斷企業(yè)的短期償債能力，還可設計“企業(yè)短期償債能力比率”指標進行輔助分析：
　　企業(yè)短期償債能力比率＝企業(yè)可償債的有效流動資產(chǎn)價值÷企業(yè)有效的一般負債×100%
　　（7）對企業(yè)近年的經(jīng)營狀況、特別是盈利能力進行分析，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力和發(fā)展前景進行判斷，對企業(yè)可能用于還債的現(xiàn)金流量進行研究。
　　（8）綜合上述全部分析結果，對“企業(yè)償債能力比率”、“企業(yè)短期償債能力比率”兩個靜態(tài)指標進行修正，即確定企業(yè)盈利能力和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力兩個調(diào)整系數(shù)，再將償債能力比率乘上這兩個系數(shù)，得出動、靜態(tài)分析相結合的償債能力指標。該指標反映了企業(yè)償還債務的潛在能力。

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