論我國中小企業在融資租賃中存在的問題與對策(一)

目  錄（三號黑體加粗）
中文摘要和中文關鍵詞（小四宋體）………………………………………………1
一、我國中小企業利用融資租賃的現實障礙…………………………………1
    （一）融資租賃在中小企業融資中的優勢…………………………………1
   （二）融資租賃在中小企業融資中存在的現實問題…………………………2
二、融資租賃的國際經驗借鑒………………………………………………3
   （一）國外對融資租賃業的宏觀管理 ……………………………………4
   （二）國外融資租賃業的微觀環境……………………………………4
三、對我國中小企業利用融資租賃中所存在問題的深入分析……………………5
    （一）融資租賃的基本架構………………………………………………5
    （二）制約我國融資租賃業發展的因素………………………………………5
四、我國中小企業利用融資租賃進行融資的對策…………………………………9
     （一）宏觀層面的建設………………………………………………………… 9
    （二）微觀層面的建設…………………………………………………………11
五、結語……………………………………………………………………12
注釋…………………………………………………………………………………12
參考文獻……………………………………………………………………………13
致謝……………………………………………………………………………13
英文摘要和英文關鍵詞……………………………………………………………13

論我國中小企業在融資租賃中存在的問題與對策（小二華文中宋居中）
經濟學院金融系   林偉華（五號楷體居中）
學號：2003021431（五號楷體居中）
 
 【摘要】（小四楷體加粗）本文用比較的手法提出融資租賃是中小企業融資的有效工具，并通過中小企業利用融資租賃的情況統計數據提出我國當前中小企業在利用融資租賃中存在的問題，然后深入分析影響該問題的宏觀環境和微觀因素，最后提出通過國家政策調整融資租賃業發展的宏觀環境，通過市場主體的自我完善改變微觀因素的對策。（五號楷體）
 【關鍵詞】（小四楷體加粗）中小企業；融資租賃；供求模型（五號楷體）
 
 對于中小企業的劃分，世界上沒有一個統一的標準，在中國，據國家發改委和財政部制定的企業劃分標準，資產總額和年銷售收入均大于5000萬元小于5億元人民幣的為中型企業， 5000萬以下的為小型企業。實踐證明，中小企業對我國經濟的發展做出了重大的貢獻，截至2005年底，中國經工商部門注冊登記的中小企業已達4200多萬戶，占全國企業總數的99.6%，這些中小企業吸納了全國75%以上的城鎮就業人口，出口額的68%、稅收的48%。[1]（文獻標注采用上標形式，可用尾注）然而，中國人民銀行的一份調查顯示，有66％的企業發生了融資的困難；國際金融公司在某些省份所做的調查也表明，融資困難是中小企業面臨的第一大障礙。
一、我國中小企業利用融資租賃的現實障礙（一級標題、頂格、小三、黑體、加粗）
 （一）融資租賃在中小企業融資中的優勢（二級標題、首行縮進1字符、四號、黑體）
 1.我國中小企業現行的融資方案及其缺陷（三級標題、首行縮進2字符、小四、黑體）                                                                                        
 按照傳統的融資順序論，中小企業一般按照先內源融資后外源融資，先間接融資后直接融資的順序進行融資。企業內源融資不僅成本低于外源融資的成本，而且可以避免普通股帶來的稀釋股權和間接融資可能導致的資不抵債破產風險的問題，因此，內源融資是企業獲取資金的重要途徑。但是，我國的內源融資存在著明顯的不足。在成熟市場經濟國家，中小企業的融資結構中，利用內源融資的比例高達55.71％[2]，外源融資比例為44.29%；在外源融資中，來自金融市場的股權融資僅占融資總額的10.86%，而來自金融機構的債務融資則占32%。然而在我國，根據有關部門的調查，即使是在民營經濟比較發達的浙江省，內源融資的比重也僅為40％，而銀行貸款和民間借款分別為40％和20％。究其原因，一方面，我國大部分中小企業處于企業的初創期，本身的規模小，投資大回報率小，自身留存利潤有限；另外，我國長期以來的低折舊率已嚴重制約了企業內部的資金增長，一方面使企業缺乏足夠的投資資金設備，另一方面使企業的盈利虛高，上交的稅也就越多。可見，當前我國中小企業利用內源融資無法從根本上滿足企業的融資需求。
 在外源融資中，我國中小企業的大部分資金來自于銀行貸款，然而，目前，無論是企業界還是理論界均認為，中小企業融資遭遇以國有商業銀行為主體的金融體系的歧視，信貸資金供給渠道梗阻。[3]由于銀行和其他的企業一樣是根據市場經濟規律運營的經濟實體，其貸款的決策是基于風險收益的平衡和成本利潤的對比，因此，無論是對大企業還是中小企業進行放貸時，必然要符合銀行經營的三性原則[4]。然而，中小企業的貸款額度通常較低，銀行對小額貸款同樣進行必要的審查，相對于大額的貸款，其單位成本就必然較高；另外，信貸市場存在著信息不對稱，而這點在中小企業融資問題上極為明顯，容易引起信貸市場的“逆向選擇”和“道德風險”，因而商業銀行就必然加大審查的力度，從而增加中小企業的融資成本，而且中小企業一般缺乏信用歷史記錄和可以用于做抵押的資產，因此，在當前我國信用制度還沒有健全的情況下，中小企業利用貸款進行融資的成本是相當高的。
 外源融資中另外一種重要的方式是通過資本市場進行融資，然而，根據世界銀行2005年的一份調查報告，我國中小企業的外部股權融資不到其資金總數的1％。[5]這主要是因為目前我國的資本市場不夠完備，二板市場以及創業板市場不夠發展，我國深圳證券交易所設立的二板市場實際上只能解決部分高風險，高成長，高回報的科技型企業的融資問題，而我國現階段絕大多數中小企業都是以傳統的勞動密集型為主的企業。同時，我國企業上市審批程序復雜，條件苛刻，股本總額不低于3000萬等使得很少中小企業能符合上市的條件。因此，許多中小企業雖然具有外部股權融資的偏好，但是由于市場的準入門檻過高，使得絕大多數中小企業當前利用外部股權融資是不可能的。（正文、五號、宋體、單倍行距、段前段后0.5倍行距）
 2.融資租賃在中小企業融資中的比較優勢（三級標題、首行縮進2字符、小四、黑體）
 從以上的分析中，我們可以看出，現階段解決我國中小企業融資的難題必須有新的思路和方式，而融資租賃[6]作為一種融資與融物相結合的融資方式，同銀行信貸，股票債券等方式相比更適合當前我國中小企業的融資需求。首先，融資租賃降低了中小企業的融資條件，節省了企業的融資成本。在融資租賃項目中出租人看重的并非企業的歷史業績，財務實力，而更看重項目未來產生的現金流是否足以償還項目的租金，同時租賃投資由于投資額以租金形式在租賃期限內實行逐年分攤的機制，因而具有投資乘數效應。其次，融資租賃具有節稅效應。按照我國租賃準則的規定，當租賃期限短于租賃設備的法定年限時，承租人可以按租賃期作為租入設備的折舊年限，并以此記提折舊，這種加速折舊的方法具有節稅的功能。第三，融資租賃屬于表外融資，不體現在企業的資產負債表中的負債項目中，而一般貸款則全部為企業的負債，影響企業的資信狀況，通過這種表外融資，中小企業可以解放流動資金，擴大資金來源，突破當前預算規模的限制。第四，融資租賃有效的促進中小企業的技術進步，保持其競爭優勢。融資租賃具有融資和融物相結合的功能，生產企業可以將其生產的設備通過租賃公司直接進入消費領域，減少中間流通環節。這樣，中小企業還可以規避由于技術進步而帶來的對設備淘汰的風險。
 從上述的分析，我們可以看到，相比于銀行信貸等融資方式，融資租賃無論在準入門檻上，還是在稅收功能等方面都具有明顯的優勢。（正文、五號、宋體、單倍行距、段前段后0.5倍行距）
 （二）融資租賃在中小企業融資中存在的現實問題
 在眾多的籌資渠道當中，融資租賃具有無法比擬的優勢，在國外，融資租賃已經成為繼銀行信貸之后的第二融資方式，在西方發達國家，融資租賃的市場滲透率[7]一般達到10％――30％，在中小企業的融資中起到關鍵的作用。然而，在國內這種融資方式卻未得到有效的運用[8]。
    1.我國融資租賃業發展的相關數據分析
 根據國家統計局公布的資料（見表1），目前，我國融資租賃的市場滲透率遠遠低于西方發達國家的數值，盡管我國當前的固定資產投資數額龐大，但是利用融資租賃方式進行投資的基數仍然相當小。這說明了我國的融資租賃業并未真正的發展和發揮自己的優勢。
表1  我國融資租賃市場滲透率（小五、宋體、加粗）                         單位：億元人民幣
項  目 設備工器具購置額  租賃和商務服務業固定資產投資  市場滲透率
2003 12,681.90 375.5 2.96%
2004 16,527.00 420.8 2.55%
2005 16,255.39 514.51 3.17%
數據來源：http://www.chinaleasing.org（小五、宋體、左對齊）
 2.我國中小企業融資偏好的數據分析
 根據浙江省“融資租賃項目研究”課題組對浙江省民營企業的調查數據（浙江省是我國民營企業和融資租賃業最發達的地區,因此，其數據可以反映出我國當前融資租賃現狀的最高水平[9]），即使是在融資租賃業最發達的浙江省，中小企業由于自身規模以及對設備的需求限制使得融資租賃不能成為其有效的融資手段，從表中的數據分析來看，除了企業對租賃項目的需求和租賃市場的供給不相匹配之外，企業對融資租賃的認知程度低下，以及企業過度依賴于銀行貸款進行融資的做法（在全國范圍內，中小企業利用銀行貸款進行融資達到90％）都使得融資租賃未能真正成為中小企業有效的融資工具。
表2                     中小企業利用融資租賃情況統計
企業的規模 企業資金來源 企業對融資租賃的了解程度 企業采用融資租賃的可能性 企業不采用融資租賃的原因
資產總額：1000萬以下占73.1％ 自有資金64.5％，銀行貸款47.5％，親友借款7％，其他為2.8％（注） 不了解：34.8％
聽說過，不甚了解：43.3％ 了解：21.9％ 采用：17％
不一定：63.8％
不會：19.2％ 不需大型設備：46.8％
成本太高：34.8％

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