上市公司的公司治理結構完善(二)

4、監事會未能充分發揮監督作用

監事會是股東大會領導下的常設監察機構，主要執行監督職能。上市公司監事會的監事主要由兩部分組成，一是職代會推舉，二是股東提名。職工代表由于工作上受公司董事會和經理的領導，基本上不可能對其進行監督，而股東方面的監事則又要向提名人員負責。另外，在當前體制下，監事會的運行往往流于形式，即使監事會想獨立開展工作，在現實中也缺乏可操作性。在我國上市公司中，監事一般都是由原國有企業副職人員擔任，大多由董事長提名，其福利和待遇主要掌握在董事長手中，所以監事會沒起到監督的作用。

5、經理層缺乏激勵和約束機制

經理層人員在被賦予一定權利的同時也承擔相應的責任和義務，理應獲得一定的利益。但在我國，不管是從制度上還是從程序上，還沒有建立一種有效的機制對經理層人員的績效進行評價和激勵。與此同時對公司經理層又缺乏有效約束，出現內部人控制的現象。經理層人員既缺少動力，也沒有壓力，因此不能促使其履行勤勉盡責、誠實信用的義務。

三、完善我國上市公司治理結構的途徑

(一)優化我國股權模式

1、應加快國有股減持的步伐，逐步平衡法人股東的持股比例，達到股權結構適度集中的最優模式。在我國，由國有企業改制而成的上市公司普遍存在國有股份過高的現象，基本在40％以上，這顯然是不合理的。為規范公司治理結構，國家除對個別關系國計民生的上市公司實行控股外，對大多的上市公司應最大限度地減少持股比例，退出控股權，實行參股或完全退出。使大部分上市公司的股份構成由證券市場交易狀況決定，以構造良好的上市公司治理結構。

2、增加經營者持股比例。隨著我國市場經濟的發展，我國職業經理人隊伍逐步形成。職業經理人進入上市公司的最高經營層，就會改變目前企業資本運營效益低下的狀況，為使經營者的收入與企業經營狀況及盈利水平掛鉤，就應逐步增加經營者的持股比例。只有使經營者的經營成果與個人收入相關起來，才能從根本上調動經營者的經營積極性和創造性。

3、實行職工持股。在股份制企業中，職工不再是企業的主人，而成為股東的雇傭者。但在我國社會主義市場經濟的條件下，企業職工的利益和地位受法律的保護。企業職工不單純是資本的雇傭者，他們在企業中仍然享有一定的權益，具有較高的地位，企業職工以法定的多種形式參與企業管理，職工與企業的聘用合同受法律保護。為更好地維護上市公司中職工的合法權益，可有計劃、有步驟地實行職工持股，并不斷擴大職工的持股比例，把職工的利益與企業的利益結合起來，促進職工積極參與企業管理。

4、適當增加法人股和社會閑散股。減少上市公司股份構成中的國有股比例是我國證券市場正常運行的客觀要求，是一種市場行為，國家應根據股票交易的供求狀況，有計劃地通過證券市場，以市場價格轉讓部分國有股份。轉讓中應積極采取措施鼓勵其他法人和社會私人股民購買國家有關部門轉讓的國有股份，以增加法人持股和個人持股，促進證券市場的正常運行。

(二)優化企業資本結構

在完善的市場條件下，資本結構的優化可帶來公司治理效率的提高，而要完善公司治理結構，首先必須優化企業的資本結構。

1、實行債務融資或股權融資

在融資方式的選擇上，資產負債率偏低的上市公司可以好好利用財務杠桿中的負債籌資，綜合資本成本最低的方式達到最優資本結構。通過選擇負債融資改變上市公司資本結構，進而可以使上市公司股東考慮到債權人的利益。最終改變公司相關決策。

同時在資產負債率偏高的上市公司中企業債轉股又是一種可供選擇的債務重組方案。一般而言，債務重組都會對企業治理結構產生一定程度影響。體現在兩個方面：首先是債務重組可能會使股權結構發生變化，這必然會導致治理結構在決策與監督機構上的有形調整，如董事會的人員構成發生變化；其次，債務重組使資本結構發生變化，這也會對企業的治理結構產生影響。

2、最大限度回收應收賬款

我國許多上市公司的應收賬款金額很大，這嚴重影響了企業經濟效益的提高，增加了企業負債，造成了上市公司資本結構的不合理。因此，從財務管理的角度規范公司治理結構，可通過加大應收賬款的回收力度，使上市公司的流動比例升高，從而減少上市公司的流動負債，優化資本結構，最終起到規范公司治理結構的目的。

(三)建立有效的公司治理制度

有效的公司治理不僅需要一套完備的公司治理機構，更需要具體的治理機構的有效運作。公司治理制度、原則是有效的治理機構運作的基本保障。如果只有形式上的治理組織機構，而沒有一個切實可行的、行之有效的公司治理制度、原則作保障，公司制企業就很難有效地運轉起來。所以，在規范公司治理組織結構的同時，要制定治理制度、原則。

1、制定股東大會制度

要落實股東大會的權力，主要是選擇董事、監事和進行公司重大決策的各項權力，如利潤分配、合并分立、經營方針、投資計劃等，還要建立對股東大會及大股東的制衡機制，避免股東大會超出法定權限干預董事會及經理的正常經營活動和國有股“一家說了算”的狀況。

2、規范、完善董事會制度

首先，落實董事會職權，按《公司法》規定實現董事會各項職權到位，從制度上保證董事會職權由董事會集體行使，而不是董事長個人行使。只有在董事會授權范圍內，董事長才能單獨行使董事會的職權。其次，優化董事會成員結構，允許主要債權人進入董事會，發揮共同治理作用。有條件的公司可行使外部獨立董事制度。第三，強化董事會責任，實行董事責任追究制度。董事會決策失誤，給公司造成重大損失的，股東大會應追究有過失的董事的相應經濟責任。“為保證其承擔責任能力，可以規定董事個人出資購買并持有本公司股份”，對弄虛作假以職謀私、損害侵吞公司利益等不良行為的董事，股東會應取消其董事資格，情況嚴重者要由司法部門追究其法律責任。

3、落實監事會制度

從制度上保證監事會的各項職權，使其真正能夠在法定權限內進行監督。《公司法》已明確規定監事會是公司的監督機構，其成員由股東大會產生，代表股東大會對董事和經理的財務活動進行監督。可見，監事會產生于股東大會與董事會的委托代理關系上，處于財務監督體系中的最高層次，是整個體系的中心。在實踐中，為了加強監事會的財務監督作用，使整個監督體系有效運作，除了《公司法》賦予的權力外，還必須通過對現有制度的細化與補充，賦予監事會更大的權力，如對董事及高級財務人員的任免權、外聘會計師的權力、設置下設委員會的權力等來確保其監督的有效性，并通過明確監事的任職條件，合理設計監事的薪金制度，聘請外部監事等強化監事的獨立性及專業技能。

4、建立有效的激勵約束和退出禁入機制

在明確董事會、監事會與經理層各自職責的基礎上，建立科學的評價與考核標準，分別從公司業績、決策質量、投入的時間與精力、親自出席會議的次數、是否充分發表意見、是否勤勉盡責、是否誠實信用等方面對董事、監事與經理層人員進行評價，然后進行綜合評價。同時，董事、監事與經理層人員也應該對其工作進行自我評價和述職報告，并自覺接受股東大會或董事會的責問和考評。對于考核不佳的董事、監事和經理層人員應實行市場退出和禁入機制，這方面可以效仿國外成熟的做法，實行每年更換1／3的分批改選制，充分地激勵其責任心和義務感。

5、建立和完善使公司正常運行的法律法規，并加大執法的力度

有效的公司治理機制既取決于相關主體的素質和內部治理規則的有效，也相當程度上取決于社會法制環境。公司治理機制的特殊性在于客觀存在著信息不對稱和代理人的道德風險，特別是當公司成為公眾公司后，股東多元化，中小股東處于天然的弱勢地位，公司治理單靠公司利益各方的自由契約已經難以保障其公平性，必須靠外在的法律保障。如《公司法》、《證券法》的某些條目過于籠統，在具體實施時無法執行。整個市場經濟的法律法規都與公司治理相關，如反不正當競爭法、商業銀行法、中國上市公司治理的基本原則和標準、國有股流通的有關規定、股東派生訴訟制度，等等。這就要求我們運用好法律的武器，杜絕損害公司利益的現象發生。

總結

在經濟全球化的趨勢下，公司治理結構日益受到世界各國的重視，良好的公司治理結構能夠吸引投資者，增強企業融資能力，促進經濟增長。經過長期艱苦不懈的努力，中國上市公司治理水平顯著提高，但仍然有許多需要完善和改進之處。我國應該積極推動上市公司不斷改進和完善其公司治理結構。

隨著我國資本市場改革和發展的深入，中國上市公司治理將呈現七個方面的發展趨勢，即：由政府主導的治理模式逐步向企業自治、行業自律和政府監管“三位一體”治理模式演變；公司治理結構由單一結構向多元化演變；由三會權利平衡的治理模式向更加突出董事會建設演變；激勵機制由單一利益激勵向多元化激勵演變；公司治理由內部治理向內部和外部共同治理演變；股權文化由注重公司自身向更加突出回報投資者演變；上市公司發展環境由內部創新改良向市場各方共同推動演變。

完善公司治理結構成為我們提高工作效率獲得利潤最大化的必要條件，完善公司治理方面的法律和把有效的途徑落實是我們國家和每一個公司的責任。只有完善我國上市公司的治理，才能吸引更多的外資投入和更多的股民入股，才能使我們的上市公司真正地有所發展。