上市公司財務狀況評價及分(三)

     現以大華股份為例：大華股份是我國領先的監控產品供應商和解決方案服務商，面向全球提供領先的視頻存儲、前端、顯示控制和智能交通等系列化產品。大華股份自2002年推出業內首臺自主研發8路嵌入式DVR以來，一直持續加大研發投入和不斷致力于技術創新。每年近10%的銷售收入投入研發，現擁有四千余人的研發技術團隊。大華股份的營銷和服務網絡覆蓋全球，在國內32個省市，海外亞太、北美、歐洲、非洲等地建立35個分制機構及10余個服務站，為客戶提供端對端快速、優質服務，產品覆蓋全球180個國家和地區，并在業內率先實行產品保修三年。產品廣泛應用于公安、金融、交通、能源、通信等關鍵領域，并相繼問鼎三峽水電、APEC峰會、上海世博會、廣州亞運會、陜西世界園藝博覽會、9.3大閱兵、世界互聯網大會、G20杭州峰會、英國倫敦地鐵、里約奧運會、秘魯LAN航空公司、波蘭智能交通、阿曼LuLu購物商場等重大工程項目。 

大華股份作為國家級高新技術企業，2008年5月成功在A股上市（股票代碼002236），公司擁有國家級博士后科研工作站、國家認定企業技術中心，相繼與ADI、TI、ALTERA等建立了聯合實驗室，現已承接3項國家火炬計劃項目、2項國家高技術產業化重大專項，1項國家科技重大專項課題，4項電子信息產業發展基金項目。2006-2010年連續5年被列入國家規劃布局內重點軟件企業。擁有及獲得受理專利985項，其中擁有授權發明專利89項；連續12年榮獲中國安防十大品牌，連續9年入選《A&S》“全球安防50強”，2016年位列全球第四，2016年IHS機構權威報告全球安防視頻監控市場占有率位列第二。是中國平安城市建設推薦品牌和中國安防最具影響力的品牌之一。

大華股份資本結構表：

年度 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009

資產負債率（%） 81.22 87.89 86.2 78.83 78.23 88.71 91.56 91.95

股東權益比率（%） 18.78 12.11 13.8 21.17 21.77 11.29 8.44 8.05

年度 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001

資產負債率（%） 82.68 78.34 78.66 68.68 70.74 67.3 73.56 79.05

股東權益比率（%） 17.32 21.66 21.34 31.32 29.26 32.7 26.44 20.95

2、償債能力分析。

  我們需要根據資產負債表來分析上市公司的長期償債能力分析和短期償債能力進行分析。雖然同屬于公司的償債能力，但是分析它們之前的卻是用區別的。在分析短期償債能力時，需要考慮到營運資本，速動比率，流動比率，現金比率，現金流動負債比率等這幾個重要的指標。但是用的較為廣泛的是前三者，在負債表中只涉及到了流動資產，流動負債和速動資產這三項指標。就營運資本而言，營運數額越大，其財務狀況也就越穩定，也就是說，企業基本上是沒有什么償債壓力的，反之亦然；而流動比率卻不是越大，企業的的償債能力就越穩定，因為有可能是應收賬款的增加，存貨的累積等等。在國際上規定，流動比率在200%左右時是較為恰當的。流動比率不可以過高也不可以過低，最好是保持在一個相對穩定的狀態。在衡量長期負債能力時，需要同時考慮到存量指標和流量指標，質量指標通常指資產負債率，長期資本負債率，產權比率權益乘數和帶息負債比率等，流量指標主要指以獲利息倍數，現金流量利息保障倍數和現金流量債務比等。

大華公司2015、 2016年標準比率：

2016 2015 標準比率

流動比率（%） 1.14 1.23 2

速動比率（%） 0.97 0.88 1

資產負債率（%） 0.61 0.59 0.5

產權比率（%） 1.67 1.53 1

3、運營能力分析。運營能力分為人力資源運營能力和生產資料的運營能力。人力資源運營能力通常采用勞動效率指標來分析。勞動效率，是指企業營業收入或凈產值與平均職工人數（可以視不同情況具體確定）的比率。對企業勞動效率進行考核評價主要是采用比較的方法。例如，將實際勞動效率與本企業計劃水平、歷史先進水平或同行業平均先進水平等指標進行對比。生產資料的運營能力實際上就是企業的總資產及其各個組成要素的運營能力。資產運營能力的強弱取決于資產的周轉速度、資產運行狀況、資產管理水平等多種因素。

4、盈利能力分析。利潤表能夠反映上市公司的盈虧情況和一定時期內經營成果及其分配關系，它是衡量公司生存和發展能力的重要依據。通過對利潤表對營業毛利率，營業凈利率，成本費用利潤率，總資產利潤率，總資產報酬率，總資產凈利率和總資產收益率等數據進行分析。總體來說又分為兩大類，一是經營盈利能力的分析，二是資產經營能力的分析。在利潤表中，我們往往比較關注主營業務成本，主營業務收入，主營業務利潤，營業利潤，利潤總額，凈利潤這幾個科目的數據。但是會計人員及投資者不能只關心凈利潤，認為利潤越高變越好，因為公司可以將投資收益，營業外收入計入當期利潤，而這些利潤卻不是穩定的主營業務收入。上市公司中凈利潤有盈余但主營業務有虧損的企業會比凈利潤有虧損但主營業務收入有盈余的公司危險。上市公司的各項期間費用向外界透露十分有限，所以外部分析人員很難深層次的進行全面分析。

　　另外，對營業利潤的分析，采取不同的方法也會有不同的結果，甚至可以通過一定的會計核算方法化虧損為盈余。這需要對成本性態進行分析，然后采用核算方法進行正確的核算。當上期生產產量較樂觀且存貨較多而本期銷售量不盡人意時，會計人員是可以通過一定的核算方法使報表看上去比較樂觀。銀廣夏事件就是一個典型的事例，在1997至2001虛構銷售收入累計達10多億，虛增的利潤高達7.7億，這些虛假的信息誤導了相當多的個人投資者和機構投資者。

 對現金流量表需要注意到現金的流入與流出，尤其是應收賬款，其它應收款，預付款項，待處理財產損失的資料及數據。通常來說應收賬款超過三年以上的便需要轉入壞賬準備中，但許多公司并沒有設立壞賬準備科目，很多年遺留下來的呆賬死賬均掛在了應收賬款中，這勢必導致了資產的增加。所以當會計人員或者投資者來說時，發現公司資產數目很高，必須對應付帳款及其他應付款具體分析，分析其有無本應轉入壞賬準備的固定資產導致資產類科目的虛增。

　　會計信息便是通過各種各樣的會計數據統計分析得出，得出的會計信息可以通過歷史標準對比，行業標準對比，目標標準對比和行業標準對比。但是部分上市公司的財務狀況披露的十分有限，這也就導致了管理者和普通投資者在對其財務能力分析時出現偏差。所以無論是上市公司會計人員還是上市公司的經營管理者在分析上市公司的財務狀況時需要保持全面的認真的客觀的工作態度，利用有限的數據充分全面的進行分析，避免會計工作的失真性。

 四、上市公司財務狀況完善和改進

（一）、上市公司財務狀況完善

  通過上市公司的信息披露了解上市公司的經營狀況、財務狀況,并據此做出投資決策。虛假的財務信息披露將給投資者帶來決策誤導,損害投資者利益,從而動搖資本市場賴以生存的信息披露基礎。因此上市公司財務信息披露的質量既關系到投資者特別是中小投資者的利益,又關系到我國證券市場的穩定發展。

　　虛假披露、不完整充分披露、不及時披露、誤導性陳述等是我國上市公司當前的財務信息披露方面存在的主要問題。本文首先對我國現有財務信息披露機制和要求進行簡單理論回顧,然后對最近幾年發生的典型虛假財務信息披露案例進行描述和深入剖析,揭示其虛假財務信息披露的動因,即大股東利益驅動、監管不嚴以及上市公司內部治理結構不完善等,同時也分析了虛假財務信息披露的手段和方法,并針對現有的財務信息披露制度及其監管中存在的問題提出相應的完善對策。

（二）、上市公司財務狀況改進

  通過財務分析,可以評價企業的財務狀況和經營風險,評價企業的獲利能力及資產管理水平并判斷企業的發展能力,從而為企業的外部投資者和內部管理者提供重要的決策依據.除此之外,財務分析還可以正確評價企業過去的經營情況,全面反映企業目前的財務狀況,以及預測企業未來的發展趨勢.因此,財務分析作為一種企業自我評估和評價的手段,能對提高企業的管理水平和改善企業的管理方法起到非常重要的作用.但是,由于受到各種主觀因素和客觀條件的制約,目前許多企業的財務分析工作還存在著很多的問題,使其無法發揮應有的作用,因此充分的認識到這些問題,并提出相應的方法和措施加以改進是目前解決在財務分析中所存在問題的最好的方法.

五、總結

對上市公司的財務狀況評價機分析最能為投資者所用。自1990年年底上海證券交易所成立以來,中國股票市場經歷了震蕩發展階段、逐步規范化和市場化階段,規模日益龐大和市場日益規范化。但與國外成熟的證券市場相比,我國股市總體上呈現出價格波動的幅度和頻率高、風險性大的特點。影響股票價格波動的因素很多,股價不僅受宏觀經濟運行、社會政治形勢、市場供求關系等的影響,也受公司財務信息、市場監管等市場內部因素的影響,然而在這些影響因素中,上市公司的財務信息最能為投資者所利用。                                     

    股票價格的變動受多種因素的影響,在這些因素中,廣大投資者能夠直接或頻繁使用的是公司對外公布的會計信息,因此對上市公司披露的財務狀況進行分析對投資者是十分必要的。上市公司財務指標對股票價格的影響力較弱及我國股市“政策市”、“投機市”形成的根源主要在于制度建設的滯后和違規成本偏低,以致虛假信息泛濫,內幕交易和投機之風盛行,侵權案例屢出,違規操作頻現,嚴重影響了公司會計信息的可信度及其對股票價格的影響力,從而在一定程度上降低了中國股票市場的有效性。