券內幕交易犯罪淺析(一)

一、證券內幕交易犯罪的概念、特征及危害性

二、內幕交易犯罪產生的原因

三、分析我國證券市場內幕交易犯罪產生的原因及其相關特點

四、內幕交易犯罪防控對策

內 容 摘 要

證券內幕交易犯罪是證券市場中普遍存在的嚴重違法行為，不僅直接損害投資者的利益，而且嚴重破壞了證券市場秩序，妨礙證券市場的監控發展。我國證券市場作為一個新興的證券交易市場，其在快速發展的同時，證券違規犯罪行為也日益猖獗，其中，內幕交易成了證券市場的一個毒瘤，而且有越演越烈的趨勢。

證券內幕交易是一種隱蔽性很強的犯罪行為，由于我國法律對證券內幕交易的一些重大問題規定的不夠明確、細致，極大地影響了對證券內幕交易犯罪行為的打擊力度。針對我國證券市場的實際情況，做一些粗線的探討。

證劵內幕交易犯罪淺析

證券內幕交易是證券市場的一種必然伴生現象。利用非公開信息買賣證券，即局內人交易，如同操縱市場一樣，亦由來已久，與證券市場的歷史一樣久遠。

所謂證券內幕交易又稱知情證券交易，是指證券交易內幕信息的知情人員利用內幕信息進行證券交易活動。由于這種行為可能利用一般投資者所不知道的情報而獲取實際利益，因此，它是一種不公正的交易行為，也是世界各國證券立法中明文禁止的交易行為。然而，較長一段時間內，內幕交易問題一直困擾著我國的證券市場，阻礙著證券市場的健康發展。縱觀幾次較大的市場波動，幾乎都伴隨著內幕信息的傳播，上市公司的股票價格總是在業績未公開披露前就已大幅波動，公司被收購重組的消息常常在確認之前股價早已飆升到位，而國家關于經濟領域方面的重大決策，如降低印花稅、降息等，更是在未宣布前就已在股市悄然流傳，使中國的股市成為典型的“消息市”，炒股不炒公司業績而炒消息，莊家大戶借消息推波助瀾、大獲其利，中小投資者盲目跟風，倍受套牢之苦，投資信心受挫。

　一、內幕交易的特征與危害性

 內幕交易是一種證券違法行為，具有以下幾方面的特點：

 首先，內幕交易行為是證券欺詐行為中的一種。內幕交易人根據內幕信息，誘使相對人對交易的后果做出錯誤的判斷，違反真實意思的基本契約原則。

 其次，內幕交易行為是一種不公平競爭行為。用內幕消息使得自己獲利或減少損失，但必然同時損害到其他投資者的利益。

 最后，內幕交易行為是一種損害社會公共利益的行為。內幕交易后均會影響現實中的資源配置流轉，增加市場運行成本，損害證券市場的效率，造成市場調節功能失靈，受損的不只是證券市場，而是整個社會國民經濟。

 內幕交易犯罪源自證券欺詐行為，而證券欺詐可以追溯到證券交易之初。它與證券交易如同一對兄弟，如影隨附，其危害性是十分大。例如，1929年的美國經濟大蕭條，內幕交易與其似乎并沒有關聯，但是其泛濫導致股市信用崩潰，投資者對上市公司喪失信息，也是美國經濟在1929年-1933年間迅速衰退的原因之一。

　二、內幕交易犯罪產生的原因

　我國證券市場有著特殊的社會、經濟和文化背景，當代中國社會轉型最重要的特征和最深刻的意義在于，它把市場化、工業化和社會主義制度的改革三重社會轉型濃縮在同一個歷史時代中。因此，中國的社會轉型是一個包括了社會經濟、政治文化等各個方面深刻變遷的整體性過程，內幕交易規制稱為證券市場監管的重要組成部分，需要從經濟、政治、文化和歷史的相互聯系中進行整體把握。決定了我國證券市場有諸多不同與外國證券市場的特點，而這些特點又決定了我國證券內幕交易的滋生，除了具有一般證券市場共同的原因之外，還具有自身特殊的原因。

國家經濟體制及社會文化層面上的影響

現階段我國證券市場作為經濟轉軌過程中的新興市場，是在國家特有的金融體制、金融調控方式和管理模式下發育并成長起來的，具有一系列與之相適應的制度特征。我國的證券市場屬于從任意基礎向法律基礎過渡中國家主導型的發展中國家的模式。這種模式決定了我國證券市場還屬于發展中國家模式，屬于初級階段。當初，股票市場長期一段時間沒有得到定位，投資者也很難形成穩定的心理預期，導致市場短期行為盛行。在黨的“十五大”后，股票市場一下受到中央的密切關注的青睞更有甚者，其地位一下被提高到如此高位，則使得我國的證券市場發展不可避免的增加了一種證券市場本不需要又獨具中國特色的風險，即“體制風險”。這種風險對市場的長期發展肯定是不利的，因為它將政府推上了市場第一線，從而加重了政府的調控負擔，所以我國政府在我國證券市場中一直扮演著重要的角色。

政府在證券市場的角色制衡證券市場的發展

我國政府在證券市場既是“運動員”又是“裁判員”的角色制衡證券市場的發展，使得我國的證券監管流于形式，收效甚微。

政府對證券市場的宏觀調控措施成為內幕消息的來源之一

 內幕消息不僅源于上市公司，而且出自政府部門，這是我國證券市場信息披露中存在的特殊問題，政府部門出臺的影響股價波動的消息往往成為大肆炒作的題材。如報紙發表的一個社論“鼓勵”或“不鼓勵”證券市場的評論，對市場的導向作用極為強烈。另外還有中國證監會發布的各個政策性文件，提前知道并對政策進行研究的人很肯能提前獲得內幕消息而獲利，造成廣大股民與大戶、投資機構所展開的博弈不對等。

內幕交易的法律政策制度因素