淺談對存款備金制度的研究(二)

隨著國際社會新的貨幣政策格局的產生，2004年，存款準備金制度與資本充足率監管之間的替代關系開始在中國顯現，不過，中國的表現形式比較特殊。當年，為了進一步約束已初現端倪的局部經濟過熱以及少數金融機構濫放貸款的行為，中國人民銀行推出了“差別存款準備金率”制度。與此同時，央行也發出公告：“在我國實行統一存款準備金率制度和資本充足率監管尚未有效實施的情況下，缺乏對金融機構區別對待的正向激勵機制。……借鑒國際上依據金融機構風險狀況區別對待和及時校正措施的做法，對金融機構實行差別存款準備金率制度，有利于抑制資本充足率較低且資產質量較差的金融機構盲目擴張貸款，防止金融宏觀調控中出現‘一刀切’。差別存款準備金率制度與資本充足率制度是相輔相成的，有利于完善貨幣政策傳導機制，調動金融機構主要依靠自身力量健全公司治理結構的積極性，督促金融機構逐步達到資本充足率要求，實現調控貨幣供應總量和降低金融系統風險的雙重目標。” 從這段表述可以看出：貨幣當局啟動差別存款準備金率制度，其目的就是要用存款準備金制度來暫時替代資本充足率監管。推行差別存款準備金比率管理，是中國貨幣政策的一項創舉，它充分體現了貨幣當局在將國際經驗運用于中國國情過程中的智慧和靈活性。

三、我國現行存款準備金制度存在的問題

 現行的存款準備金制度可以說是經過了歷次改革，但仍然有著許多不完善的地方，這對我國存款準備金政策的執行效果有著很大的影響，進而使得央行對貨幣供給的調控產生了一定的難度。

第一、存款準備金付息問題。有些觀點認為由于我國是少數對商業銀行存款準備金付息的國家之一，這使得我國商業銀行不重視貸款營銷并且對中間業務的創新動能不足，而世界上大多數國家都不對準備金付息。因此許多學者認為，為了與國際接軌，我國應當徹底取消對存款準備金付息制度。但是對這個問題進一步深入思考發現這一說法過于籠統武斷。存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金，我們就付息問題對二者分別進行分析。先從超額存款準備金出發，我國過高的超額準備金率大大降低了存款準備金制度以及貨幣政策的效力，而對準備金付息被認為是造成我國超額準備金率過高的主要原因之一，這也是堅持應當取消準備金付息制度的主要理由。但是其中關鍵不在于是否付息的制度本身，而是過高的超額準備金利率導致利率體系的嚴重扭曲。因此央行進行的多次利率調整基本理順了超額準備金率與商業銀行存貸款利率之間的關系，準備金存款利率一直保持在低于商業銀行籌資成本的水平。近幾年來除了為滿足年末節日的流動性需要，商業銀行會增加超額準備金率達到以上，大部分時間均保持在以下的水平。當然這仍然比許多國家的超額準備金率高，但是考慮到我國居民依然以現金為主要交易方式，相對提款壓力較大，而我國也沒有相應的存款保險制度，這一水平已經較為適合我國國情。再來考慮法定存款準備金。過去大多數國家商業銀行的法定存款準備金和超額存款準備金均無法取得利息，但是商業銀行在中央銀行的存款沒有收益就意味著商業銀行在金融行業競爭中的成本要高，不利于提高其經濟收益。因此近年來一些國家中央銀行已經傾向于對法定準備金支付利息，避免個人和企業的信貸活動脫離存款機構。此外存款機構也不必為躲避交納準備金而將資源用于其他金融產品。

第二、存款準備金的繳存范圍。存款準備金繳存范圍的確定是存款準備金制度的基礎。是否應該對某種存款計提準備金主要考慮兩方面的問題。首先判斷該類存款的性質是否為一般性存款，其次確定對該存款征收準備金是否有利于發揮存款準備金的功能以及對整個宏觀調控效果的影響。另外確定一類存款是否應繳存存款準備金要考慮其征收的時機是否成熟。由于存款準備金與貸款之間利差的存在金融機構或多或少地存在著規避準備金要求的趨向。我國較高的法定存款準備金率極有可能促使存款資金在機構間、地區間甚至不同金融產品間轉移這給準備金管理帶來困難。隨著金融創新的深化。而且我國現行制度中仍有一部分應當但尚未納入繳存范圍的存款項目。近些年來為了尋求新的利潤增長點國內商業銀行等金融機構的表外業務發展速度極快因而產生了規模可觀的保證金存款。其在“其他存款”中所占的比例很大。以銀行承兌匯票的保證金存款為代表的這類存款普遍被視為一種主動性比較強的負債工具，并逐漸成為商業銀行自主調控存款規模的有效工具，而且保證金存款的增加也已成為存款增加的主要來源。由于宏觀經濟環境和政策的頻繁變動，使得調控中存在較大的不確定因素和泡沫成分，客觀上增加了央行貨幣政策制定和調控的難度以及銀行體系的流動性風險。

第三、存款準備金的計提方法。我國現行存款準備金制度規定的計提方法要求對所有存款根據其期末余額按統一比率計算，與西方國家根據存款平均余額計算的準備金計提方法相比，這種做法相對落后。我國商業銀行各級分行之間的內部業績考核一般是按期末余額計算，這樣各級分行首先要采取種種手段增加期末存款以期能使得存款期末余額數達到考核標準，但是幾天后就不得不籌集足夠的資金以滿足央行征收對應準備金的要求。這不利于我國商業銀行進行安全平穩的流動性管理。因為它在一定程度上使商業銀行形成了每個經營期末前后出現周期性流動性緊張的局面。從宏觀方面來看存款準備金制度的安排不僅要對全社會流動性總量進行調控，也應當擔負起引導商業銀行提高流動性風險管理水平和能力的責任。因此在不斷完善存款準備金制度的過程中不能僅僅關注調整法定存款準備金率的數值，更應當優化準備金的計提方法從而盡可能消除商業銀行流動性風險的隱患。

第四、存款準備金的差別。實行差別存款準備金率制度。其主要內容是金融機構根據其資本充足率、資產質量狀況等指標適用不同的存款準備金率。金融機構資本充足率越低、不良貸款比率越高其適用的存款準備金率就越高反之金融機構資本充足率越高、不良貸款比率越低其適用的存款準備金率就越低。實行這類差別準備金率對金融機構結構性調整起到了一定的作用但是同時也必須看到它很可能引發不公平競爭的問題。差別調整對于占據市場主導地位的國有商業銀行、以及經營狀況相對較好的其它銀行等可能產生的影響十分有限、或者基本上沒有什么影響，而有待發展的地方性城市商業銀行和農村商業銀行等中小商業銀行可能受到很大的沖擊，不利于其發展。這種結果遠離了我國要形成一個競爭有序的金融市場的目標其實質上甚至人為傾斜向了國有商業銀行形成了事實上的不平等競爭。

四、結合國情對我國存款準備金制度提出建議

雖然我國推行差別存款準備金制度有其優越性和靈活性，但是，這種安排的問題也很顯然：第一，就其功效而言，由于對主要金融機構實行了“例外”處理，差別準備金率制度的適用范圍事實上是相當小的。因此，“及時校正”只能針對少數并不重要的金融機構，因而，借以調控信貸和貨幣供應的目標也就很難實現。第二，既然只是在資本充足率監管尚未到位的情況下采取的一種權宜之計，那么，央行與銀監會的協調問題，以及差別準備金率制度的取消(在資本充足率監管到位的條件下)步調等等，均應有較明確的安排。然而，迄今并未見到任何規定。上述狀況說明，隨著我國貨幣政策的逐步成熟和銀行監管體系的逐步完善，貨幣政策和銀行監管的協調配合問題已日漸突出，值得政府及相關專業人士注意和研究。

與發達國家相比較，我國貨幣政策操作環境有兩個方面的不同：一是利率沒有完全市場化，二是金融體系內流動性過剩。面對這樣的貨幣金融環境，我們只能選擇貨幣供應量作為貨幣政策中介目標，我們能做的就是在現有的框架下創造出有利于貨幣供應量發揮中介目標功能的貨幣調控機制。而央行如何改進與完善貨幣政策操作工具組合及其具體操作，對于實現貨幣供應量的調控目標也是至關重要的。 基于我國經濟發展和轉型的長期性特征,以及金融體系還存在較多過剩流動性的基本事實，存款準備金制度工具在一個較長時期內都將是有效的操作工具。盡管我們難以期望如有些學者所設想的利率區間操作能很快成為現實，但從更長時期來看，我們應當從以下幾個方面來完善我國存款準備金制度：1、繼續堅持準備金政策成為我過常用的調控手段之一，通過調整法定準備金率，央行能耐夠凍結更多準備金存款。通過準備金率的調整來陰道商業銀行的經營行為，進而影響其持有的超額儲備，最終通乘數效應一直貨幣供給的增長速度，將貨幣供給增速保持在合理水平。2、綜合運用多種貨幣政策工具以配合存款準備金政策的實施。由于中國的商業銀行在2009年之前均保持著較高的超儲率，因此提高法定準備金率的貨幣政策往往會被商業銀行降低超儲率行為部分抵消，因此提高法定準備金率更大的政策意義在于凍結因外匯占款增加而增多的準備存款。由于2011年后準備金政策的縮緊，效果更強，因此提高法定準備金率在凍結新增的基礎貨幣之余還能夠對貨幣市場甚至資本市場產生明顯影響，推動市場利率的穩步上漲。基于之一預期，貨幣當局應該加強價格型調控工具的使用，以引導利率與貨幣供給的合理變動；此外，近幾年多次調整法定準備金率已經為央行實施差別準備金政策提供了較好的基礎，在政策預期的共同作用下，差別準備金政策的效果將更為精準。3、強化存款準備金政策的宣告效應，提高政策透明度。從實踐來看，貨幣政策效應的發揮越來越借助于貨幣政策的預期引導功能。因此，應當適時地通過新聞發布會、政策報告、官員表態、統計月報等告示活動，及時、充分和準確地傳達政策意圖，提高金融機構和社會對貨幣政策的預期水平和反應水平。4、不斷地適時降低存款準備金率，為我國貨幣政策進行邊際操作提供基本的貨幣金融條件。為此，我們不僅需要深化對存款準備金制度范疇的研究，尋找到我國轉型時期“最優”的存款準備金率與付息利率，更要結合我國的具體實踐，特別是在當前利率沒有完全市場化、公開市場操作對沖流動性效果有限的情況下，積極而慎重地改革存款準備金制度，以提高我國貨幣政策的有效性，完善我國貨幣政策制度。 

參 考 文 獻

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8、錢小安，《中國貨幣政策的形成與發展》，上海三聯書店、上海人民出版社，2000.

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