上市公司盈余管理研究(二)

(一)上市前———股權融資動機

通俗來說，企業想要發展，必須要靠“錢”。企業生產的各個環節都需要資金，因此企業面臨的重要問題便是“錢”。查閱各證券交易所的IPO(首次公開募股)條件，不難發現，作為判斷和評估企業財務狀況和獲利能力的重要指標，凈利潤以及凈現金流的要求是衡量一個公司是否具有上市資格的重要條件，對此各證券交易所都有明確的要求，《首次公開發行股票并上市管理辦法》中明確規定：發行人應當符合最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣 3000萬元、經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000 萬元，營業收入累計超過人民幣 3 億元的條件；并且要求其發行前股本總額不少于人民幣 3000 萬元。要獲知企業的這些信息，最簡單有效的途徑就是通過企業披露的財務報告。有研究表明，許多企業在融資欲望的驅使下，會采用盈余管理使企業達到上市要求。而企業管理者在追求上市時，更容易將企業財務報表所傳遞的信息進行美化，以獲取上市的融資資格而不被投資者發現。

(二)上市后———維持股價動機

對于公司來說，上市成功一方面意味著投資者的資金可以幫助企業發展，另一方面也代表著將帶來更多的關注。正常情況下，投資者會根據企業財務報告來分析并預測企業的發展前景，以決定是否繼續持有股票。我國的股票市場的個人投資者較多，他們更關注公司短期的股價變動，因此個人投資者更容易進行短期炒作，在短時間里通過買入賣出以賺取差價獲利。因此他們受股價變動的影響較之機構投資者就更大。因此對想要繼續吸引投資者的上市公司而言，股價保持上漲就顯得尤為重要。但一項研究表明，公司在剛上市的一到兩年里，籌集的資金并不能立刻投入經營需要。這就使得公司剛上市的財務報表并不吸人眼球，而這種利潤不增反降情況是投資者不愿意看到的，因此上市公司有可能會選擇盈余管理來幫助企業度過這個尷尬期，讓財務報告變得好看，用利潤的增長給投資者吃下一顆定心丸，穩定了投資者的信心，也維持了公司的聲譽。

(三)出現虧損———扭虧保牌動機