我國上市公司關聯方交易行為分析(一)

我國上市公司關聯方交易行為分析

[摘 要]在上市公司與控股公司及子公司之間的關聯交易大量增加的情況下，雖然規范的關聯交易確實可減少交易成本，提高企業效率，但存在內部治理結構不健全和外部監管不完善的問題。本文對上市公司關聯交易的一些問題進行了相關分析。

當前，上市公司利用關聯方交易粉飾會計報表，進行盈余操縱，侵害中小投資者的合法權益，已成為證券市場上備受關注的現象。關聯方交易可以降低成本；提高企業的運營效益和盈利能力，增強企業的市場競爭能力；減少企業的整體納稅支出合理避稅。但由于我國上市公司大部分是由原來的國有企業改制而成，上市公司與控股公司及其所屬公司之間普遍存在千絲萬縷的關聯方關系及關聯方交易，交易的公開、公正、公平性令人質疑。

[關鍵詞]關聯方交易 信息披露 關聯關系 上市公司

關聯方交易是指在關聯方之間發生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。近年來關聯方交易在證券市場中受到越來越多的重視，關聯方交易已經成為影響證券市場長期健康發展的關鍵因素。非公允的關聯方交易不但使上市公司業績不能得到客觀評價，而且成為關聯方“掏空”上市公司的工具。 

一、我國上市公司關聯方交易披露的總體狀況  

總體上說，我國上市公司關聯方交易的發生次數及交易金額都非常可觀。我國上市公司關聯方交易分析的數據表明，上市公司對關聯方有很強的依賴性，自生能力比較低。同時關聯方交易的活躍為關聯方利用不等價交換侵害上市公司利益創造了機會，而且大量關聯方交易使得上市公司業績變得更加不公允、不客觀，給股市造成虛假繁榮，給外部投資者進行投資決策帶來較高風險。從另一角度來說，關聯方交易的監管任務非常艱巨。  

1.關聯方交易的非關聯化

按市場經濟原則，一切企業間的交易都應在市場競爭的原則下進行，但關聯方交易缺乏公平競爭的市場環境，與市場經濟的基本原則不相符。關聯交易客觀上雖屬于中性經濟范疇，但會給企業帶來或壞或好的影響。

2.某些上市公司為何操縱關聯方交易

由于關聯交易行為的不確定性和交易價格的非市場性及多樣性，意圖用關聯交易達到粉飾報表和包裝利潤的目標。雖我國法律法規對其有規范，保證了大部分公司的報表質量，但仍有某些公司或為盈余管理的需要，或追求配股指標，或經理層夸大業績為上市籌資等方針，用關聯交易來或增或減利潤。

3.關聯交易信息不規范披露的違規動機

（1）創建“經營前景良好”形象，吸引投資者購買股票；（2）前期盈利預測不準確，為使實際值與期望值相近，操縱關聯交易，使報告期盈利水平達到或接近盈利預測水平；（3）借助關聯交易避稅，大多數上市公司所得稅率為15%，一般企業為25%，稅率存在較大的差異；從避稅角度看，可通過關聯交易轉移利潤到上市公司；（4）以保護商業秘密為由，關聯交易目的可推斷為聯合關聯企業打擊競爭對手。

4.規范我國上市公司關聯方交易的改善措施

（1）增強獨立性，實施法人治理結構 ①優化股權結構，完善法人治理結構。徹底轉變總經理、大股東和董事長的關聯關系，禁止三者重疊，在董事會和監事會成員中增補代表中小股東等代表，保持獨立性。②制定股東表決制度、股東派生訴訟制度、股東責任制度等，形成股東權利制衡機制。③發揮獨董作用，完善獨董制度。