淺析我國人民幣的國際化發展道路(一)

 淺析我國人民幣的國際化發展道路[摘 要] 近幾年的全球金融危機使改革以美元為核心的國際貨幣體系成為共識，這也為人民幣實現國際化開創了一個歷史契機。通過分析人民幣的現狀及國際化的利弊，探討實現人民幣國際化的道路，對三大國際貨幣的國際化歷程分析得出三大國際貨幣的國際化經驗分別是：美元是通過國際貨幣制度安排來實現國際化；歐元是區內各國協調與合作的結果；日元是依賴國內金融深化。人民幣在國際化的過程中，可以根據實際情況，借鑒日元、歐元和美元經驗，實現人民幣的國際化。[關鍵詞] 人民幣 國際化 道路        人民幣國際化是指人民幣獲得國際市場的廣泛認可和接受，并發揮計價單位、交換媒介和價值儲藏的功能，即成為國際結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣。　　人民幣國際化的本質含義應包括以下三個方面：　　第一，人民幣現金在境外享有一定的流通度，國際貿易中以人民幣結算的交易要達到一定的比重；　　第二，以人民幣計價的金融產品成為國際各主要金融機構包括中央銀行的投資工具，以人民幣計價的金融市場規模不斷擴大；　　第三，世界多數國家接受人民幣作為本國的儲備貨幣。這是衡量貨幣包括人民幣國際化的通用標準，其中最主要的是后兩點。從國際環境看，世界經濟的中心正在從大西洋向太平洋、從歐美向亞洲轉移，中國的崛起是必然，在金融領域的崛起更是必然。在金融全球化時代，要想成為世界經濟強國，就要成為金融強國，就必須加速推動貨幣國際化進程，使本幣逐步成為世界貨幣，使本國擁有在世界具有舉足輕重的國際金融中心。金融危機的爆發，對全球經濟產生了巨大的沖擊波，但是全球市場化的發展趨勢、現有的國際金融體系和發達國家長期的優勢都沒有發生根本性的變化。從國際金融中心的發展歷史與現狀看，從英國的倫敦、美國的紐約、德國的法蘭克福到日本的東京，可以看到一個國際金融中心的崛起，不僅能夠提高一個國家在世界舞臺上的地位和影響力，而且有利于本國、本地區經濟、金融、貿易的快速發展，更為資本流動和投融資提供了充裕的市場與空間，建立國際金融中心成為一個國家或地區經濟和金融發展的推動力。金融中心一旦形成，將充分發揮資本集聚和輻射功能，通過資金融通、資本運作來實現資源在全國甚至全球范圍優化配置，并且作為一種相對獨立于其他產業的戰略資源，將持續帶來金融中心所在城市及周圍地區投資的繁榮、產業的擴張和交易的集聚，創造大量的就業機會和政府財政收入，在相當長的時間里不斷強化經濟中心的地位和功能。    中國銀行行長李禮輝12月21日在“2013~2014中國經濟年會”上表示，隨著中國經濟的持續增長，人民幣國際化正面臨千載難逢的歷史機遇。未來15~20年，人民幣有望成為全球主要的結算、支付、交易和儲備貨幣之一。人民幣國際化會在三個方面取得新的進展 :1、人民幣在貿易、投資結算中的比重將顯著提高。預計2015年人民幣在我國對外貿易、投資結算中占比將達15%左右，2025年有望超過30%。  2、在岸、離岸人民幣市場規模將不斷擴大。未來上海會逐步形成成熟的人民幣產品創新交易、定價、結算機制，建成人民幣跨境投融資中心、人民幣產品基準價格形成中心、大宗商品定價中心和金融資訊服務中心，從而有望發展成為重要的在岸人民幣市場。香港作為離岸人民幣市場的地位將進一步突出。我國也將加強與主要國際金融中心的合作，協調推進倫敦、新加坡、盧森堡等離岸人民幣市場的發展。3、人民幣國際地位將穩步提升。根據世界銀行的預測，到2025年，人民幣在全球官方外匯儲備構成中的比重有望超過5%。一、 我國人民幣國際化的現狀及利弊分析1人民幣國際化的發展現狀（一）開展跨境貿易以人民幣計價和結算2009年7月2日，六部門發布跨境貿易人民幣結算試點管理辦法，我國跨境貿易人民幣結算試點正式啟動。2010年6月22日，央行正式宣布跨境貿易人民幣結算試點范圍擴大到20個省區市，同時不再限制境外地域，試點業務范圍也明確包括“跨境貨物貿易、服務貿易和其他經常項目人民幣結算”。這一切都在為人民幣走出國門鋪設道路。 （二）大力推進貨幣互換業務自2008年底以來，央行先后與香港特別行政區及韓國、馬來西亞、印尼、白俄羅斯和阿根廷等國政府貨幣當局簽署了雙邊貨幣互換協議，總額達6500億元人民幣。從而為人民幣參與國際貿易結算創造條件，提高人民幣的國際化程度和國際地位，為人民幣成為國際儲備貨幣奠定基礎。  （三）發行以人民幣計價的債券2009年9月，財政部在香港發行六十億元人民幣國債，這是中國內地首次向海外投資者發行人民幣主權債券。此舉有利于充分利用境外流通的人民幣，促進香港離岸人民幣業務的發展以及擴大香港人民幣債券市場的規模，還有助于增強人民幣作為一種儲備貨幣對境外投資者的吸引力，從而鼓勵境外投資者更多地持有人民幣資產，進一步推動人民幣在周邊國家和地區的結算和流通，提高人民幣的國際地位。（四）允許境外機構進入銀行間債券市場2010年8月16日，央行發布通知，允許境外央行或貨幣當局、港澳人民幣業務清算行、跨境貿易人民幣結算境外參加行等三類機構投資銀行間債券市場。投資資金可來自近年中國央行和境外央行開展貨幣互換安排，或開展跨境貿易人民幣結算所得的人民幣資金。這是目前跨境人民幣自由結算取得的自然推進。在跨境貿易人民幣階段的初期階段，政策放開尺度主要停留在允許增加人民幣使用方面，但資金仍留在境外。現在，中國開始開拓渠道，以便使這些境外資金能回到大陸金融體系，從而逐步建立人民幣境外的回流機制。2、人民幣實現國際化發展的意義與必要性（一）有助于減少外匯儲備損失我國長年的貿易順差使我國積累了巨額的外匯儲備，其中以美元計價的資產比重達到70%以上。這無疑使得中國龐大的外匯儲備成為美國信貸危機的“人質”。近日，美國持續實施量化寬松的貨幣政策，引起美元貶值，稀釋其對外債務。這種以鄰為壑的做法使得我國的外匯儲備面臨大幅縮水的風險。因而，推進人民幣國際化成為當務之急，以人民幣作為貿易計價和結算貨幣，能夠有效的減少和降低我國外匯儲備所面臨的外匯風險。（二）降低中國企業所面臨的外匯風險我國企業進入國際市場的計價與結算大部分都是以美元進行的，這增加了中國企業面臨的匯率風險、匯兌成本和進行外匯避險的交易成本。美元匯率的大幅波動使得我國企業的國際化進程面臨不小的挑戰。人民幣國際化意味著更多的外貿和金融交易將由人民幣計價和結算，中國企業面對的匯率風險將降低。（三）敦促我國的金融體制改革人民幣國際化必須實現人民幣的流出和回流。我們可以通過跨境貿易結算，貨幣互換等措施成功實現人民幣的流出，而對于人民幣的回流則更依賴于國內金融體制的進一步改革與完善。國際化貨幣回流的一種重要渠道是資本市場，也就是允許外國投資者投資購買人民幣證券。從而，發達的資本市場，特別是債券市場的發展是貨幣國際化的堅實基礎。這些都對我國的金融體制提出了更高的要求。（四）提升國際地位，獲得更大的政治經濟話語權中國已經是世界第二大經濟體，但是在國際經濟和金融領域，中國的發言權和影響力還遠不能與之相稱，這很大程度上與人民幣缺乏國際地位有關。隨著人民幣國際化的推進，越來越多的國家和地區將使用人民幣參與國際交往，這對于區域經濟發展以及中國國際地位的提升起到了催化劑的作用。我國將在世界經濟交往中獲得更大的政治經濟話語權，更好的維護發展中國家的利益。3、人民幣國際化的弊端與挑戰（一）不利于我國經濟金融的穩定 人民幣國際化后，我國經濟的對外開放程度更高，與國際經濟的聯系更加密切。在享有人民幣國際化帶來好處的同時，國內經濟也將不可避免地收到外部經濟的沖擊，國際金融市場的任何風吹草動都會給我國經濟金融的穩定帶來風險。由于貨幣管制壁壘的撤出，資本的國際流動更加容易和頻繁，別過的經濟危機、金融危機、通貨膨脹等都可以通過貨幣直接波及我國。特別是當人民幣匯率被顯著的高估時，將給國際投資者以套利機會，刺激短期投機性資本的流動。屆時，大規模的國際熱錢將借機造勢，通過迅速改變資本流向和投機方向以牟暴利。據國際貨幣基金組織估計，目前活躍在全球金融市場上的游資在72000億美元以上。大量頻繁的資本流動特別是投機資本的流入會給我國經濟造成劇烈的震動，會對人民幣匯率，資本市場利率，國內資產價格及外匯儲備產生不利影響。此外大量短期資本的流出和流入是發生金融危機的導火線，還可能產生巨大的“羊群效應”是一過的金融危機迅速蔓延為區域性甚至全球的金融危機。（二）遭遇“特里芬難題”人民幣國際化后，我國也將遇到“特里芬難題”，陷入兩難境地作為一種國際貨幣，一方面要通過持續國際收支逆差來滿足世界各國對人民幣的需求；另一方面作為國際貨幣又要保持幣值的相對穩定。出口是我國經濟增長的主要引擎之一，在未來很長一段時期內仍須擴大出口，需要對外保持巨額貿易順差。但是，如果我國保持持續巨額貿易順差，對外投資就相對不足，勢必會引起其他逆差國家人民幣短缺，導致對人民幣需求過旺，進而使人民幣面臨持續升值壓力，這將對我國的經濟增長產生不利影響。（三）不利于我國經濟政策的獨立性，增加宏觀調控的難度。民幣國際化后，我國將處于世界經濟體系的中心地位，以其他國家的經濟聯系加強，經濟狀況和經濟政策對其他國家和受其他國家的影響擴大，同時國際金融市場上將流通一定量的人民幣。因此，經濟政策和貨幣政策的制定，不僅要考慮國內經濟的運行，還要考慮對其他國家的影響。這將會在很大程度上影響我國宏觀調控政策實施的效果，給我國經濟運行帶來一定的問題和損失。（四）不利于人民幣的管理和檢測。人民幣國際化后，境外人民幣現金被大量需求和流通，將會加大中央銀行對人民幣現金管理和檢測的難度。同時人民幣現金的跨境流動也會加大一些非法活動如走私、賭博、販毒的出現。這不僅影響中國金融市場的穩定，而且也會增加反假幣、反洗錢、工作的困難，使人民幣的管理成本大大增加。二、我國人民幣國際化的實現途徑1、貨幣國際化的兩種模式貨幣