湖南金融發展與經濟增長關系初探(二)

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2000 938.2372 0.08999 5.6256
2001 1022.6094 0.08993 5.9953
2002 1114.6252 0.08998 6.4153
2003 1221.6339 0.09600 6.9295
2004 1369.5058 0.12104 7.1256
2005 1528.4020 0.11602 7.3145
2006 1714.9323 0.12204 7.5998
2007 1963.6394 0.14502 7.7003

（三）對變量之間的關系進行分析
多數宏觀經濟與金融的時間序列一般都是非平穩的，如果序列不平穩，在使用計量模型作統計分析推斷時，關于參數的一些統計量分布不再是標準分布，所作的回歸有可能是一種偽回歸。而對數據進行差分變換后進行回歸，又有可能丟失長期信息。協整理論正是為了在兩個或多個非平穩變量之間尋找均衡關系以及用存在協整關系的變量建立誤差修正模型。兩個序列之間存在格蘭杰因果關系，則說明其中一個序列的信息有助于對另一個序列的預測作出更準確的估計，即格蘭杰因果關系檢驗可用于確定經濟時間序列變量之間是否存在因果關系。
（四）結果分析
上述研究結果表明，湖南省金融發展與經濟增長之間存在長期的均衡關系，并且存在從金融發展到經濟增長的單向因果關系。結合湖南省金融與經濟發展現狀分析，這一計量結果是較為合理的。
首先，近年來湖南省的存貸款總額和地區生產總值都有較大幅度的增加，并且呈現出相似的發展趨勢。這一現狀驗證了湖南省金融發展與經濟增長之間存在長期的均衡關系的計量結果。
其次，湖南省政府制定了多項措施促進金融發展，效果也較為顯著。據統計，2007年，湖南省金融業全年實現增加值211.74億元，占全省地區生產總值的2.3%，占第三產業的比重為5.8%。金融發展呈現出總量規模快速擴大、企業盈利能力明顯增強、保險和證券等金融單位競相涌現的特征。從圖1中可以看出從1990年之后湖南省的存貸款總額增長速度呈現出快于地區生產總值增長速度的趨勢，一定程度上說明90年之后湖南省金融發展領先于經濟發展。

其中：X——存貸款總額；Y——地區生產總值
圖1 湖南省1978-2007年存貸款總額與地區生產總值
第三，湖南省財政和貨幣政策都需要依托中央政府，每年中央政府要通過轉移支付撥付給湖南省一定流動性，這也能夠解釋為什么以存貸款余額/地區生產總值來衡量的金融發展對經濟增長有促進作用。另外，珠江三角和內地之間的資源流動是單向的，如圖2所示，二者之間缺乏直接的金融聯系紐帶。因此，湖南省依托珠三角地區經濟得到發展的同時對金融發展的帶動作用并不強。

圖2 湖南省與沿海地區的單向資源流動
三、結論與政策建議
（一）結論
通過以上實證分析得出以下結論：
1. 湖南省金融發展與經濟增長之間存在長期的均衡關系，金融相關比率的增加，可以使經濟增長率增加。
2. 湖南省金融發展與經濟增長之間存在單向因果關系，即湖南省金融發展可以促進經濟增長，但是經濟增長對金融發展的帶動作用不強，屬于供給導向型。
（二）政策建議
綜上所述，湖南省在促進經濟發展的過程中，尤其是湖南經濟要實現灣道超車，應該注重金融發展對經濟增長的推動作用，制定相關政策促進金融發展。同時，由于經濟發展到較高水平之后對金融會產生更高的需求，從而拉動金融行業的發展，金融行業進一步的發展又可以促進經濟增長，因此湖南省應大力發展經濟。為此，本文提出以下政策建議：
1、提高銀行等金融機構的資產質量
就目前來看,湖南省仍然是銀行主導型的金融結構。相對于資本市場而言,短期內銀行等金融機構在經濟發展中應當發揮著更為重要的作用。為此,應注重發揮銀行等金融機構對經濟的促進作用,努力提高商業銀行的資產質量。具體做法是,加快金融機構法人治理結構的改造,建立健全金融機構的內部風險控制機制,增強金融機構對金融風險的自我防范能力。改革金融監管體制,加強監管機構之間的協調與配合,提高統一監管能力,在全社會進行信用觀念的宣傳教育,形成良好的遵法守信環境。從內外兩方面推動銀行等金融機構真正按市場規律進行資金配置,在一定程度上改變金融中介資源配置效率低下的狀況。
2、大力發展資本市場
目前在湖南,間接融資仍然起著主導作用,要大力發展資本市場,擴大直接融資。著重發展債券市場,尤其是企業債券市場。允許有信譽的企業在銀行間市場上發行短期債券以獲得所需資金。銀行等金融機構和資本市場在經濟增長中的作用有所不同。銀行等金融機構的作用更多地表現在規模上,通過提高資本積累規模促進經濟增長；資本市場的作用更多地表現在投資效率上,主要是通過提高資金配置和資金使用效率促進經濟增長。因此，發展一個高效的資本市場可以通過提高資源配置效率促進經濟增長。
3、充分發揮政策金融的作用
政策性金融對于加快湖南發展作用明顯，政策性銀行的貸款投向應該適度增加經濟結構調整、扶持優勢產業、鼓勵中小企業民營企業發展等領域的投資,通過政策性金融的先行介入,再吸引社會其他資金流入。可以成立中部開發銀行和中部發展銀行,由中央政府、地方政府、社會資本共同出資,來加強對湖南的金融支持。
4、建立與完善社會信用體系
湖南金融業要謀求良好發展,必須盡快治理和優化信用環境,倡導誠信風尚。要協調銀企關系,金融機構及監管部門除了要監測并防止債務人通過各種手段逃廢金融債務之外,對于企業的失信行為要予以嚴厲懲治。信用建設首先是地區間的信用數據的交換與保存,然后，利用數據庫平臺,聯合工商、稅務、司法等部門共建信用檔案信息共享平臺,加大地方信用資源的整合力度。若試點成功,擴大至省際,并與全國各區域加強合作,逐漸擴大金融安全區域的覆蓋范圍。
5、大力發展經濟
金融發展與經濟增長之間存在相互促進的互動關系，在經濟發展初期主要體現的是金融發展促進經濟增長，即金融發展通過深化金融功能優化金融結構提高金融效率來優化產業結構從而促進經濟增長。而當經濟發展到一定水平之后，經濟增長可以通過優化產業結構而優化金融結構最終促進金融的發展，金融的發展又將促進經濟增長。故湖南省應大力發展經濟，優化產業結構，帶動金融發展，借助金融發展與經濟增長之間的相互促進關系，使湖南省經濟得到最快發展。

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