對財務杠桿在籌資決策中運用的看法(一)

對財務杠桿在籌資決策中運用的看法

隨著經濟全球化趨勢的不斷擴張和社會主義市場經濟競爭力的加強，企業在經濟活動中為增強自己的競爭實力，利用本身有限的資產來謀取利潤最大化明顯是遠遠不夠的，這時企業就會想到利用外界的資金來彌補自身企業擴展的需求，從而加大籌資的力度，從而通過形成負債來獲取利益。任何企業都有一定的債務水平,幾乎沒有人只依靠自己的資本,也沒有用債務來經營。企業負債大致有兩種類型:一種是企業通過貸款籌集的債務資本，發行債券和租賃資產；另一種是建立信用關系，從而得到應付款項等。雖然債務管理可以加快節奏，給公司帶來利潤，但另一方面也會使企業面臨巨大的風險。負債有兩個功能（減輕自由資產壓力，促進企業在壓力下成長），并對商業活動有影響，所以行業必須在利益和風險之間做出權衡。此時，公司必須遵守兩種貸款原則:一是預期收益率高于貸款利率；其次，在更嚴重的情況下，有必要保證現金的還款。這兩個方面的一個最重要的方面是正確理解財務杠桿和影響的存在。這兩方面的一個最重要的方面是正確理解財務杠桿和影響的存在。所謂杠桿，簡單說就是四兩撥千斤、以小見大的工具。其實就是“借給我足夠的錢，我就能得到很多財富”。從上述情況來看，財務杠桿對公司資本流動的放大效應，是當公司負債時，財務杠桿的影響而使其顯現。但是負債并非越多越好，所以財務杠桿效益在籌資策劃中的正確應用需要遵循以下幾點策略：

一、起步階段的策略

企業在起步階段時，面對很高的營運風險和財政壓力。比如，員工流動，產品開發，生產力量，客戶數量和質量，市場占有，資金資源等都具有很大的不確定性。在這個階段，無論企業的管理水平還是風險應急水平還比較低，而營運風險和財務壓力存在逆向相關關系。在一個相對高的操作危機中，有必要與較低的金融風險“合作”，反之亦然。企業起步階段基本盈利不會過大，甚至是虧本經營，所以在這時負債經營即籌資不但不能起到節稅作用也許還會使得企業曇花一現，因此，還本付息將成為企業的壓力和風險。財務杠桿在這個階段應處于潛伏期，而在這個階段要選擇權益資本籌資方式以加大可靠資金來源鞏固企業的原始地位，或無股利政策來減少盈利之時還是作繭自縛不能得以伸展，以求的企業的可持續發展。

二、發展階段的策略

在發展期間，企業需要強有力的財政支持，并不斷開發新技術，創造大量的固定成本和知識產權。企業的發展階段是企業之間競爭最激烈的階段，這必然會給企業帶來更大的不確定性，比如重組、合并或破產。在這一階段，保持金融回旋余地是至關重要的，這是企業生存的關鍵。如果企業像他們期望的那樣發展，企業必須有適當的債務。由于該公司的產品已經有一定的市場，因此對回收資金的信心增加。這對于籌資交易、籌資帶來了機遇，產品銷售產生的現金流企業不僅要能夠補給債務和維持企業的正常工作,而且所有者和企業股東可以在其中謀求更大的利益。在這個階段，企業必須建立一個科學的財務杠桿，以衡量企業的財務行為，并確保最大的財務安全。與此同時，必要的提高金融工作人員的素質，規范其行為。這樣不僅僅是改善財務人員數據統計、分析能力，并且對建立決策機制和合理的籌資管理也起到了很大的影響。

三、成熟階段的策略