論投資與理財

一、金融市場現狀

二、投資的渠道

三、理財的方式

四、幾點思考

內 容 摘 要

2005年至2007年，股市經歷了從990點升到6124點的大行情；2008年股市從6124點跌到1900點的大熊市；2009年至2011年樓市瘋狂飚升；2011年黃金白銀的過山車行情。金融市場跌宕起伏的行情，一次又一次地吸引著人們的眼球，投資與理財的觀念又重新引起了人們的關注，到底是投資股票好還是黃金好呢? 如何才能使自己的資產得到保值增值？怎樣去選擇適合自己的投資渠道來實現投資理財的目的？本文著重從投資者的角度去分析和探討，以實現資產保值增值的最大化。

論投資與理財

一、金融市場現狀

2005年6月至2007年10月，股市經歷了從998點狂升到6124點的大牛市，不僅出現了人們天天不上班往證券所跑，公務員上班在上網看股票的全民炒股熱潮，而且還包含國企在內的大中小企業也加入到炒股的行列，全國范圍內的資金都在進行炒股，不經營實業了，因為炒股收益遠大于投資實業。全國上下都在傳言股市正在經歷黃金十年的起步階段，專家們每天都在推薦十年十倍的股票，國內股市出現了欣欣向榮的景象。2006年至2007年共提高準備金率13次，由7%提高到14.5%，共加息7次，提高基準利率1.89%。

2007年10月至2008年11月，股市經歷了從6124點暴跌到1664點的大熊市，直到11月5日，國務院常務會議出臺了擴大內需的十條措施，并確定總額高達4萬億經濟刺激方案，股市才出現了一波中級反彈行情。期間股民從5000點抄底被套，4000點抄底被套，3000點抄底被套，2000點無人敢抄底，全部深幅套牢，持幣者不敢買，持股者深陷泥潭，直至股市無人問津，教訓慘痛，發人深醒。

2009年至2011年樓市出現瘋狂飚升。

隨著2008年的股市大調整，樓市也不能幸免出現下滑。為挽救國內經濟，政府出臺了4萬億元的經濟刺激方案，股市、樓市得到了一波反彈行情。特別是樓市，以出人意外的勢頭，價格直線上升，高房價與收入差奇高，引起了社會種種言論。中央政府高度關注，并出臺了一系列的限價限購措施來遏制房價。

2011年貴金屬中的黃金白銀發生的過山車行情。

隨著美債危機和歐債危機引起的全球經濟危機，美國開動印鈔機，國際貨幣不斷貶值，貴金屬市場得到了前所未有的上升勢頭。2011年的貴金屬中的黃金白銀以高姿態吸引了全世界的眼球，一舉突破1600美元，1700美元，1800美元，1900美元，價格直線上沖，勢如破竹，讓炒金者們大賺了一把。物極必反，黃金價格出現了大幅調整，又令不少投資者爆倉出局。白銀的表演相對黃金更加瘋狂，單日跌幅一度達17%，創下有史以來最大單日跌幅記錄。

金融市場跌宕起伏的行情，一次又一次地吸引著人們的眼球，投資與理財的觀念又重新引起了人們的關注，到底是投資股票好還是黃金好呢？怎樣去選擇適合自己的投資渠道來實現投資理財增值的目的呢？

二、投資的渠道

目前理財投資可謂品種眾多，歸納起來主要在以下幾個方面： 

（一）黃金

自從中國銀行在上海推出專門針對個人投資者的“黃金寶”業務之后，炒金一直是個人理財市場的熱點，備受投資者們的關注和青睞。特別是近兩年，國際黃金價格持續上漲。可以預見，隨著國內黃金投資領域的逐步開放，未來黃金需求的增長潛力是巨大的。特別是在2004年以后，國內黃金飾品的標價方式將逐漸由價費合一改為價費分離，黃金飾品5%的消費稅也有望取消，這些都將大大地推動黃金投資量的提升，炒金業務也必將成為個人理財領域的一大亮點，真正步入投資理財的黃金時期。 

（二）基金

自1997年首批封閉式基金成功發行至今，基金一直備受國內個人投資者的推崇，去年基金已經明顯超過存款，成為投資理財眾多看點中的重中之重。據有關資料，今年國內基金規模逐漸增大，占到A股股票流通水平的10%以上。許多投資者們依然十分看好基金的收益穩定、風險較小等優勢和特點，希望能夠通過基金的投資以獲得理想的收益。 

（三）股票

買股票就是買上市公司，買中國經濟的成長。目前國內股票市場資金供求形勢相對樂觀，這對于資金推動型的中國股市無疑是打了一劑強心針。再加上中國證監會對上市公司的業績計算、融資額等提出了更加嚴格的要求，加強了對股市的調控，這將給投資者帶來贏利的機會。但不管怎么樣，股市的最大特點就是不確定性，機會與風險是并存的。因此，投資者應繼續保持謹慎態度，看準時機再進行投資。 

（四）國債

　2005年是國債市場的創新之年，不僅增加了國債品種，而且使廣大投資者能有更多的選擇。對國債發行方式也進行了新的嘗試和改革，進一步提高了國債發行的市場化水平，以盡量減少非市場化因素的干擾。另外，國債的二級市場也將成為發展的重點。由此可見，國債的這一系列創新之舉，必將為投資者們帶來更多的投資選擇和更大的獲利空間。 

（五）儲蓄

多年來，儲蓄作為一種傳統的理財方式，早已根深蒂固于人們的思想觀念之中。大多數居民目前仍然將儲蓄作為理財的首選。一方面因為外資流入中國勢頭仍較旺盛，我國基礎貨幣供應量增加；另一方面政府為了適度控制物價指數和通貨膨脹率的上升，采取提升利率手段，再加上利率的浮動區間進一步擴大。利率的上升，必將刺激儲蓄額的增加。

（六）債券

近年來，債券市場的火爆令人始料不及。種種跡象表明，企業債券發行仍有提速的可能，企業可轉換債券、浮息債券、銀行次級債券等都將可能成為人們很好的投資品種。再加上銀監會將次級定期債務計入附屬資本，以增補商業銀行的資本構成，使銀行發債呼之欲出，將為債券市場的再度火爆，起到推波助瀾的作用。 

（七）外匯

美元匯率的持續下降，使越來越多的人們通過個人外匯買賣，獲得了不菲的收益，也使匯市一度異常火爆。各種外匯理財品種也相繼推出，如商業銀行的匯市通、中國銀行和農業銀行的外匯寶、建設銀行的速匯通等，供投資者選擇。而我國政府亦將會繼續堅持人民幣穩定的原則，采取人民幣與外匯掛鉤以及加大企業的外匯自主權等措施，以促進匯市的健康發展。因此，有關專家分析，來年在匯市上投資獲利的空間將會更大，機會也會更多。外匯投資可以通過外匯自動交易，收益高，輕松穩定。

（八）保險

與其他不慍不火的保險市場相比，收益類險種一經推出，便備受人們追捧。收益類險種一般品種較多，它不僅具備保險最基本的保障功能，而且能夠給投資者帶來不菲的收益，可謂保障與投資雙贏。因此，購買收益類險種有望成為個人的一個新的投資理財熱點。 

（九）銀行理財產品

銀行理財產品也是重要一項，由銀行代理理財，銀行理財產品也是人們進行日常投資的一個主要投向。 與股票和基金相比，銀行理財產品具有門檻高和流動性略差的特點。在選取理財產品時，要兼顧到自己的投資偏好和理財需求，同時也要適當地考慮到市場這個外在因素對理財產品“潮流”所帶來的影響。

（十）珠寶

珠寶兩字對我們來說肯定是不陌生的，自古以來，珠寶兩字就經常出現在人們的生活詞匯之中。當前，隨著人們生活水平和審美能力的提高，珠寶正迅速地進入千百萬尋常百姓家中。如今具有國際承認的認證的珠寶也具有很強的投資理財價值。以鉆石為例一般在15分以上的都具有保值增值的價值。

（十一）房產

房產一直給人們的印象是能夠保值，很少能在短期內實現大幅增值，主要用途是生活的必須品。

三、理財的方式

一般百姓賺錢不容易，如果理財理不好，就更不容易了。老百姓究竟該如何理財呢？

一：現金為王

在經濟前景尚不十分清晰的情況下，人們應更加篤信“現金為王”的道理。對以儲蓄為主要理財手段的投資者來說，利率的升降的影響并不是很大，完全可以繼續以此理財。其他理財產品應當以短期投資為主，一般3～6個月為一個周期，盡量保持資金的流動性。

二：投資固定收益類產品

債券投資方式主要有國債、債券類理財產品和債券基金三種。專業人士表示，其中國債是首選。投資國債操作簡便，投資風險相對較低。無論是對于保守型理財者還是有一定風險承受能力的投資者，國債都可以作為資產配置的一個品種進行購買，并以此降低整體投資的風險水平。

三：購買金條抵御未來風險

黃金作為投資避險工具的保值增值功能，被不少投資者看好。有業內人士建議，保守型投資者不妨選擇適合自己的黃金投資方式，購入一些黃金，作為保值手段。金融危機是深化還是緩和仍是無法確定的。在這個時候，黃金的保值作用就越發凸顯。雖然“藏金于民”的提法沒有正式提出，但是不少人在資產中紛紛配置了黃金，比如，巴菲特旗下的基金資產配置比例中黃金占了15%～20%.就目前而言，黃金除了其保值屬性外，其投資屬性也是很重要的，黃金的保值是看長期的，不是看短期的起起伏伏。   

目前黃金投資已經吸引了相當數量的個人投資者參與。投資者購買黃金后，由于不用進行實物金的提取，省去了投資實物黃金的運輸、保管、檢驗、鑒定等費用，因此，更適合工薪階層投資。而這種黃金投資就是個人記賬式黃金，而不是黃金實物本身，不發生實物黃金的提取和交割。因此，進行黃金交易的投資者，根據國際黃金市場的波動情況進行報價，通過把握市場走勢低買高賣，賺取差價。雖然投資收益相對較低，但是黃金比較穩健，可以作為保值的手段。此外，黃金的投資門檻比較低，操作簡便快捷，而且手續費比買賣實物黃金低，同時也不用為保管黃金費心。在投資黃金之前，投資者需要掌握一些黃金投資的基本知識，如影響黃金價格的政治、經濟因素，分析價格走勢的技術方法等；此外，投資者還要對自身的風險承受能力、盈利預期、資產配置比例等做到心中有數。

四：合理定存

大多數工薪族是以工資為主要收入來源，甚至不少人完全依賴工資生活。但實際生活中，工薪族多數將工資卡隨取隨用，如此一來，無形中造成卡上閑余資金成“睡錢”。一般工資卡里的錢是活期存款，而目前活期存款的年利息為0.5% ，如此低收益等于讓工資卡在“睡大覺”。 實際上，工資卡也有理財術！“ 工資卡理財從約定轉存開始，”銀行定期存款收益要遠遠超過活期存款，如果每個月將50% 存入定期存款，與活期的收益差距超過 5倍，“這個數據太可觀了。”　而“黃金理財方程式”就是打理工資卡的秘訣，那就是“50% 定期存款+30% 活期存款+20% 的理財產品”。賺錢靠‘開源’+‘節流’，但是目前情況下很難開源，只能從節流上做文章。“雖然每個月工資有限，但是依靠按比例理財，還是很能積累財富的。”在每個月，通過網上銀行自動將卡內的錢50% 存為3 個月的定期存款、20% 部分進行理財，剩下的留作日常開銷。存款方面還可以嘗試以下一些做法：每個月的工資先全部存到卡上，隨用隨取，只留些許現錢在手中，實在不夠用就刷卡，月底滿千元就存一個三個月自動轉存的定期，以提高收益。據了解，不少銀行有“定期存款”的約定轉存業務，只要高于設定金額的資金就可以自動轉成存款，使用非常方便，建議投資者根據自己的實際需求來確定定期存款的期限，通常三個月期和半年期是較為合適的選擇，經過一段時間積累，資金可以有更多的選擇余地。理財投資不可缺對工薪階層來說，做穩健的投資者，不失為一種恰當的投資方式。

五： 買地理位置好的房子。

其實很多人都說買房子要實惠所以在價格上挑剔半天，但是住了以后感覺地理位置好的房子真的是在幫你省錢，甚至是幫你賺錢。首先，購物方便，若然去大型超市和大型百貨只有5分鐘的路，家旁邊就是全市最便宜的蔬菜批發市場；還有就是5分鐘就能到達廣場，健身方便；交通就不用說了。而且地段好的房子升值的也快。

六：充分利用公積金。

很多人買房子都感覺公積金不夠用，其實一個人的公積金不夠用的話，可以兩個人合在一起貸，還可以和商業貸款組合貸，就能絲毫不影響生活質量。買完房子還可以憑購房發票取出公積金，用作償還欠款。

幾點思考：

一、投資理財前應明確理財觀念

第一個觀念是你不理財，財不理你。很多人總希望自己能不斷地漲工資，有更多的收入，以為憑著這個就能過幸福生活。實際上,很多時候盡管收入多了，但同時卻花了更多的錢去買更大的房子，買更好的車，日子反而比以前更緊了。長此以往，就形成了一個怪圈。

第二個理財觀念就是：存款絕對不是你的唯一。許多市民為了安全選擇了存款，拿著一點點利息,把自己的金山變成了死山。如果去投資，一開始是可能掙得不多，時間長了，就有收獲。況且，在這個過程中你還可以提高自己的投資能力。

第三個觀念：投資不一定有風險。許多投資品種投資起來一樣很簡單方便，比如基金的方便程度就可以說和活期存款差不多。股票甚至更高風險的期貨等也不是那么可怕，許多家庭完全有能力承擔這種風險的。此外，如果你嫌麻煩，還可以委托理財專家幫忙！

第四個觀念：復利造就億萬富翁。假設一個25歲的上班族，投資1萬元，每年掙10%，到75歲時，就能成為百萬富翁了。其實，投資理財沒有什么復雜的技巧，只需具備三個基本條件：固定的投資、追求高報酬以及長期等待。因此，投資要趁早，笨鳥要先飛。

二、投資理財的資產結構建議

總結投資經驗提出一些建議：(一)是要認識什么是價值投資、分散投資、長期投資。價值投資就是說你要買得物有所值，一件東西值多少錢，就花多少錢，不要為表象所迷惑。分散投資，通俗地講，就是不要把所有的雞蛋放在一個籃子里。具體做法是：在金融品種上要分散，存款放一些,股票買一些，黃金備一些，因為不同金融品種的風險不一樣,有時可以互相抵消。在同一個金融品種里也可以分散，比如買不同類型的股票和期限不同的債券等。長期投資理念就是說手腳不要太勤快了。如果整天在市場里進進出出，掙的錢可能還不夠付手續費的。不幸很多人就是這么干的，往往只考慮短期收益，缺乏整體、長遠規劃。有些人去銀行找理財師尋求投資指導，但提出的問題都是“我把錢拿出來交給你打理，一年后你能給我帶來多少回報？”很明顯，這些人把家庭理財看成了即期收益的投資方式，對自己的家庭收支平衡性、資產配置以及投資產品缺乏整體考慮，對未來生活和財務狀況的變化，以及家庭的風險承受能力更是缺乏統籌規劃。

(二)是要深入認識風險與收益的關系。就是對風險和收益的關系認識不足，盲目追捧“低風險、高收益”的理財產品。在許多人的主觀愿望中，總是想當風險一定時，收益越大越好；收益一定時，則風險越小越好。然而，風險與收益之間真正的關系是 “高風險意味著高收益、低風險意味著低收益”，因此，對于一些理財機構承諾的高收益、低風險類理財產品，進行家庭理財產品配置時，務必要持謹慎態度，不盲目追捧。

(三)是要強化風險意識。所謂增強風險意識，就是別把雞蛋放到一個籃子里。生活中，一些人投資理財產品時，總是過高地估計自己的風險承受能力，把大筆資金投入到股票、房地產等項目中去，甚至沒有留足家庭3至6個月的應急準備金。如此一來，在出現失業、重病等突發狀況時，就會相當被動。因此，把資金按照自身實際情況分配到活期存款、債券、保險、房地產及股票等中去，才是恰當的家庭理財方式。

三、當前的金融形勢分析及理財建議

(一)國內上市公司2011年第三季度報數據

至2011年10月30日，上市公司三季報收官，2132家上市公司前三季度創造凈利潤1.4萬億，同比增長18.97%，但第三季度業績卻環比出現下滑。

前三季報公司公司披露不乏點，如銀行業的業績讓你眼前一亮。主要原因是凈息差再度成為帶動銀行業績創出佳績的主要推動力。統計顯示，15家上市銀行前三季度凈息差收入總額達到1.29萬億元，占到營業總收入的78.9%，其中，五大國有銀行凈息差收入占總營收的75.7%，股份制銀行凈息差總收入占總營收比例則超過90%。我們可以看出，加息通道下，銀行的資金成本不會同步上升，貸款收益卻會有明顯增長。加上在信貸緊縮背景下，銀行議價能力提升，利率從貨幣寬松時代的下浮轉為大幅上浮，使得銀行凈息差收入明顯增長。我國目前規定存款利率上限、貸款利率下限的利差保護格局，使得銀行享受了隱性的巨額“特許利潤”。

值得注意的二點：一是由于全球經濟環境動蕩不安，上市公司第三季度業績環比出現下滑，未來增長仍存在不確定性。由于面臨的國內外環境更趨復雜，宏觀經濟走勢尚不明朗，上市公司四季度的業績存在不確定性，明年的經濟形勢更無從定論。二是今年前三季度上市公司交出了靚麗成績，凈利潤同比增長超過兩成，但在這漂亮的成績單背后也潛伏著凈利潤環比走低、現金流緊張、管理費大增等三大隱憂。

不過，從國家統計局的分析看，我國經濟增長的動力仍然比較強勁，具有持續性，經濟二次探底的可能性非常小。

（二）最近一周的股市走勢

回顧一周，滬深指數基本保持微跌的走勢。周四，隨著CPI等數據的公布，A股主要指數卻出現1%以上的跌幅。綜合全周情況，上證綜指收盤于2481.08點，全周下跌1.87%；深證成指收盤于10418.93點，周跌幅2.62%。下跌之中，前期沖高的成交量也有所萎縮。統計顯示，滬深兩市本周日均成交金額1558億元，較上周減少兩成。這表明投資者對反彈之后的A股走勢態度趨于謹慎。

宏觀經濟數據方面，國家統計局的數據顯示，10月份居民消費價格指數CPI同比增長5.5%，環比增長0.1%。

這表明宏觀政策重點已由抑制通脹過快上漲轉為防止通脹水平在下行過程中出現反彈，為緩解流動性過緊壓力，不排除下調準備金率的可能性。宏觀調控出現了選擇性放松，系統性壓制藍籌公司股價正在過去。但創業板和中小板的反彈僅僅是下跌途中的中繼，這些公司的股價仍然遠高于合理的水平。值得注意是溫總理近期對經濟形勢適時適度進行預調微調的講話，結合中國股市5年一個大周期的考慮，目前長線投資優質藍籌股和指數基金的機會將大于風險，但要理性分析入市，切記股市有風險。

　（三）關注房價拐點

從2011年下半年開始，樓市出現拐點的說法一直在高燒，從窗口指導到限購到限價，政策緊縮信號一浪接一浪，從一線城市到二三線城市，從新建商品房到二手住宅，一波樓市降價潮正逐漸形成并呈蔓延之勢。與此同時，部分熱點城市可售住宅存量持續攀高，多地高企的庫存將進一步助推降價的蔓延，年底前樓市會逐漸走出僵局，更多二三線城市、更多項目將加入降價行列，房價拐點很可能在11月來臨。未來一段時間內，市場成交低迷狀況難以有較大幅度改善，大范圍價格下調跡象已越來越明顯，降價幅度還有待觀察。但值得注意的是，今年大多數城市的房價多與GDP來作參考，不排除年后房價會在某些因素的影響下出現上跳，要知道政府的稅收房地產行業占大頭哦。

（四）今年人民幣匯率的加快升值現象

近期人民幣匯率的加快長值已經成為國民最關心的問題之一，面對國際復雜的金融形勢，美債危機、歐債危機、貿易順差屢創新高等均讓中國平衡貿易收支、加快經濟轉型的壓力驟增，高貿易順差為中國繼續通過人民幣升值來抑制通脹創造了條件。但是，人民幣短期內大幅升值會帶來一系列復雜的社會問題，如近期珠三角企業“倒閉潮”傳言的出現就是最好的例子了。人民幣升值也會引來更多的國際游資涌入，如果熱錢在國內大肆炒作各種農產品、樓市等，這樣的話，對我國經濟整體影響是不言而喻的。

適當控制人民幣升值才是硬道理，這正在考驗國家領導人的智慧。

（五）溫家寶最近關于“貨幣政策的預調微調”的講話

10月24日至25日，溫家寶總理在考察天津濱海新區并主持會議時說：“要正確認識當前經濟形勢，準確判斷經濟走勢，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，適時適度進行預調微調”。

今年以來，國際經濟形勢變幻莫測，從歐債危機、美國債務危機、倫敦騷亂、占領華爾街，幾乎無時不在出現新情況新問題。而在國際復雜形勢的影響下，我國經濟也面臨著許多新的矛盾和問題，流動性過剩、通貨膨脹預期、部分地區出現金融困局、中小企業倒閉潮傳言等。

面對復雜的局面，溫總理提出的適時適度進行預調微調，是中央對當前經濟形勢經過全面分析判斷、審慎研究考慮后提出的。我們必須正確理解、有效把握、合理運用。政策微調必須充分考慮經濟發展的實際，宜不是簡單的頭痛醫頭，腳痛醫腳。只有當政策的微調能夠對經濟結構調整和增長方式轉變產生積極影響，政策的微調作用才能達到最大化。當然，無論是適時適度還是預調微調，它們之間也要緊密結合起來，只有這樣，政策的作用才能得到最大化的發揮。

（六）近期國債利率下調

從近期國債利率下調，市場的反應還是比較積極的，政策訊號給人的感覺是暖的，但政府的處境也十分尷尬，必須步步為營，瞻前顧后。

綜上所述，目前的經濟形勢還是十分復雜多變的，只能霧里看花。但從政策來看，前途是光明的，但道路是曲折的，不可能一蹴而就，過程耐人尋味。從理財的角度出發，要根據個人的實際情況，靈活配置金融資產，做好防備措施，穩中有進，以偏向進取型的投資理念貫穿全程，做好中長期作戰的準備，相信辛勤付出還是有理想的回報的。

參考文獻

[1]魏濤.投資與理財[M].2007年6月第1版。

[2]上投摩根基金管理有限公司.基金大學堂[M].上海人民出版社,2007。

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