川渝上市公司債務(wù)治理研究

內(nèi)容摘要

近年來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，各行各業(yè)也進(jìn)入了快速發(fā)展期，債務(wù)治理越來(lái)越被上市公司重視，本文通過(guò)川渝上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)其債務(wù)治理進(jìn)行實(shí)證研究。研究主要通過(guò)：（1）研究負(fù)債對(duì)顯性代理成本的作用或隱 性代理成本的作用是什么；（2）研究負(fù)債對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的作用，來(lái)驗(yàn)證我國(guó)川渝上市公司的債務(wù)治理是否形成治 理效應(yīng)；（3） 分別用短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債去研究其對(duì)顯性代理成本或隱性代理成本的作用，來(lái)找出最適合川渝上市 公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)。最后得出如下結(jié)論：（1）研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)川渝上市公司的負(fù)債對(duì)不同種類的代理成本的所表現(xiàn)出的 效果存在明顯的不同，其中：負(fù)債能明顯的降低公司的過(guò)度投資等隱性代理成本，但是，另一方面，由于負(fù)債本身  會(huì)增加公司的現(xiàn)金流，同時(shí)也會(huì)造成公司的過(guò)度消費(fèi)等敗德行為導(dǎo)致的顯性代理成本明顯增加，總的來(lái)說(shuō)我國(guó)上市公司的負(fù)債沒有在公司治理過(guò)程中起到作用，甚至起到的是反作用。（2）不同種類的負(fù)債對(duì)不同種類的代理成本的 效果不同，但是都會(huì)使財(cái)務(wù)績(jī)效降低。（3）負(fù)債本身存在一種財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，有的時(shí)候這種效應(yīng)會(huì)單獨(dú)產(chǎn)生一些財(cái) 務(wù)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：川渝上市公司；債務(wù)治理；顯性代理成本；隱性代理成本

目      錄

一、引 言3

（一）研究背景3

（二）研究意義3

（三）研究現(xiàn)狀3

二、川渝上市公司3

（一）川渝上市公司的基本情況3

（二）川渝上市公司的債務(wù)現(xiàn)狀4

三、理論與研究假設(shè)5

（一）理論5

1.代理成本理論5

2.顯性代理成本與隱性代理成本5

3.債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和自由現(xiàn)金假說(shuō)5

4.財(cái)務(wù)杠桿理論6

（二）假設(shè)6

四、研究設(shè)計(jì)7

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源7

（二）變量選擇與定義7

1.因變量的選擇7

2.自變量的選擇7

3.控制變量的選擇7

（三）模型設(shè)計(jì)8

五、實(shí)證結(jié)果與分析8

（一）全樣本描述性統(tǒng)計(jì)8

（二）分組回歸分析9

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)11

（四）實(shí)證結(jié)果解讀12

1.負(fù)債對(duì)兩種代理成本的作用不同12

2.不同種類的負(fù)債作用不同13

3.負(fù)債起反作用13

4.債務(wù)會(huì)產(chǎn)生單獨(dú)的財(cái)務(wù)績(jī)效13

（五）建議13

1.完善企業(yè)信息披露制度13

2.優(yōu)化企業(yè)激勵(lì)機(jī)制13

3.合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿14

結(jié)論14

文獻(xiàn)