突發事件對證券市場收益的影響

中文摘要

金融越來越成為當代經濟的關鍵。金融的運行不僅直接影響著經濟建設的進程，而且在非常大的程度上關系著社會發展的狀況。而金融市場又是資金供求雙方交易金融工具、完成資金流通的重要場所，因此金融市場上各種金融工具的收益表現自然成為整個國家經濟運行情況的風向標。自從黨的十八大以來，我國進行了一系列旨在提高金融服務實體經濟的能力、提高金融市場運行的效率、促進金融資產價格的市場化、提高金融機構和金融市場的風險控制能力的金融改革，并取得了相應的成果。然而，隨著社會的進步和科技的發展，不論世界上哪個國家都無法避免本國各行業之間、各地區之間以及與其他各國之間的不同行業和不同地區之間的相互聯系愈加緊密的情況。尤其在當前網絡信息技術十分發達的背景下，龐大的信息每天都會以極快的速度進入到人們的視線。在此背景下，突發事件在被便捷的信息獲取渠道傳送到大眾身邊的前提下，可能會引起多個行業和地區的動蕩，在極短的時間內引發輿論的熱度以及不同利益主體的迅速反應。本文就將在結合參考文獻的基礎上運用事件研究法和相關統計學知識對近幾年來造成較大社會影響的突發性事件對股市收益的影響是否顯著、市場的記憶性和恢復性作一個較簡單的探究。

關鍵詞：突發事件；股市收益；事件研究法；股票市場的記憶性；股票市場的恢復性。

目錄

一、 緒論 1

（一） 問題的提出 1

（二） 研究意義 1

二、 理論基礎與研究方法 1

（一） 估計正常收益及異常收益所用到的事件研究法 1

（二） 事件研究法的步驟： 2

1． 樣本的獲取 2

2． 正常收益模型的選取 2

（三） 異常收益及其檢驗 3

1． 異常收益的計算 3

2． 異常收益的檢驗 3

三、 實證分析 4

（一） 事件研究 4

1． 研究的事件確定 4

2． 估計期間的選擇 4

3． 樣本股票的選擇 4

4． 估計正常收益的方法 4

5． 估計異常收益率 7

6． 異常收益率顯著性的檢驗問題 9

7． 現象分析 10

（二） 探究公司財報指標對股票收益波動的影響 11

1． 股票收益波動的衡量指標 11

2． 回歸分析 12

四、 結論及政策建議 15

（一） 結論 15

（二） 政策建議 15

參考文獻 16