江西省ST上市公司財務困境分析——以ST昌九生化、ST安源煤業為例

中文摘要

上市公司作為我國現行資本市場的重要載體，在享受著A股市場上市光環帶來的財務賬面和資本性質的雙增長收益的同時，也承擔了帶動區域和行業良好發展的社會責任。但花無百日紅，由于內外部因素的合力作用，使得一些上市公司的業績下滑相應地財務狀況也不斷地惡化。為了擦亮投資者的眼睛以及警示財務狀況不佳的公司管理層及時做出相應調整，我國實施了更加強調財務指標的有過渡性的ST制度。

本文根據上交所官網整理了ST昌九、安源煤業2011-2018年的財務報表數據，從單變量的財務指標和多變量綜合評價的預警模型Altman的Zscore分析證明近3年江西省陷入ST財務困境的公司以及探究安煤和ST昌九是通過提升主營業務能力產生的強大現金流規避退市風險，還是發揮“財技”短期的資金盈余管理實現扭虧，最終得出評價和建議。

關鍵詞：財務困境；ST制度；Z-score模型

目錄

一、緒論 1

（一）研究背景 1

（二）研究意義 1

（三）研究方法 1

二 、ST制度概述 2

（一）提示風險的“ST” 2

（二）警示退市風險的“*ST” 2

（三）撤銷的摘帽條件 2

三 、江西省 ST 類公司（*ST昌九、*ST安煤)背景介紹 3

（一）江西省ST公司陷入財務困境的背景描述 3

（二）江西省ST公司概況 3

1.宏觀政策 3

2.公司基本情況 4

四、 江西省ST 類公司陷入財務困境的案例分析 6

（一）財務報表單變量分析 6

1.資產負債表中的凈資產 6

2.利潤表中的凈利潤 7

3.扣除非經常性損益的凈利潤 7

（二）基于Z積分模型對ST公司的多變量分析 8

1.Z值模型的概括 8

2.樣本選取及研究 8

五、 江西省 ST 類公司的公司化解財務困境的主要措施 12

（一)大洗澡現象 12

（二）政府補貼 12

（三）非流動資產處置 13

六、 評價與建議 14

（一）評價 14

1.A股市場角度 14

2.江西省發改委角度 14

3.案例公司自身角度 14

（二）建議 14

1.A股市場角度 14

2.江西省發改委角度 15

3.案例公司自身角度 15

七 、 結論 16

參考文獻 17