上市公司管理層收購問題研究

目 錄

管理層收購的概述3

1.1MBO的起源及其涵義3

1.1.1MBO的起源3

1.1.2MBO的涵義與特點3

1.2上市公司MBO運作的意義3

1.2.1解決所有者缺位，優化股權結構3

1.2.2降低企業代理成本，提高企業運營效率4

1.2.3優化企業內部結構，促進企業業務調整4

1.2.4培養企業家隊伍，實現企業家才能5

管理層收購的基本理論6

2.1委托代理理論6

2.2公司治理結構理論6

我國上市公司管理層收購的運作分析8

3.1上市公司MBO的運作模式8

3.1.1所有者回歸模式8

3.1.2增資擴股模式8

3.1.3管理層買斷模式9

3.2上市公司MBO運作的基本步驟9

3.2.1目標公司選定階段9

3.2.2制定收購計劃階段9

3.2.3MBO實施階段10

3.2.4信息披露階段10

3.2.5MBO后整合階段10

3.3上市公司MBO運作案例分析11

3.3.1案例分析：粵美的(000527)11

3.3.2評析11

上市公司管理層收購存在的問題及規范措施12

4.1上市公司MBO存在的主要問題12

4.1.1運作不規范，信息不對稱12

4.1.2各收購主體的市場地位不平等13

4.1.3可能加大公司的經營風險13

4.2上市公司MBO的規范措施13

4.2.1完善MBO的政策法律環境13

4.2.2健全MBO的市場環境14

4.2.3加強對MBO的監督14

內 容 摘 要

隨著國有企業改革進程的加快，資本市場的不斷發展，越來越多的上市公司在明晰產權和強化激勵的要求下正逐步實施管理層收購，通過股權激勵等制度安排使企業管理層獲得控制權，實現管理層自身利益與企業經營的有效統一，有利于提升企業運作質量和創造價值的能力。國內外企業的實踐證明，管理層收購是企業產權改革的理想選擇，是完善公司治理結構的有效途徑，是企業家價值的最佳通道，是國際慣用的激勵模式。近幾年來，在實踐中，我國上市公司管理層收購正處于起步階段。在理論上，對上市公司管理層收購尚缺乏系統的研究。深入地進行上市公司管理層收購的研究，體現了理論與實踐的與時俱進，富于鮮明的時代性，有利于優化上市公司股權結構，提高證券市場的融資效率和運作效率，促進證券市場的規范與發展。

關鍵詞：上市公司 管理層 收購