貨幣時間價值在財務(wù)決策中的應(yīng)用(一)

貨幣時間價值在財務(wù)決策中的應(yīng)用

[摘 要]會計計量貫穿于財務(wù)會計過程的始終，是財務(wù)會計的核心內(nèi)容。本文是從貨幣時間價值的概念、實質(zhì)、表現(xiàn)形式出發(fā)，分析了貨幣時間價值在企業(yè)融資決策以及投資決策中的應(yīng)用，得出結(jié)論：貨幣時間價值是一個重要的經(jīng)濟概念，不管是對于企業(yè)的投資決策，還是對于融資決策，都會產(chǎn)生重要的影響。

[關(guān)鍵詞]貨幣 貨幣時間價值 投資決策

一、貨幣時間價值的概念、實質(zhì)及表現(xiàn)形式

1、貨幣時間價值的概念

貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。資金時間價值或者說貨幣時間價值是一個經(jīng)濟學(xué)概念，是機會成本的變體。     在社會平均利潤率一定的情況下，資金時間價值與計息期數(shù)成正方向變化，計息期數(shù)越多，資金時間價值越大。也就是說資金周轉(zhuǎn)的快慢以及每次資金循環(huán)時間的長短，都決定了資金時間價值的大小。掌握資金時間價值理論，有助于企業(yè)科學(xué)合理使用資金，企業(yè)任何資產(chǎn)只有參與資金運動才可能作為資金實現(xiàn)其時間價值，而閑置的資產(chǎn)無論是流動資產(chǎn)還是固定資產(chǎn)，都不可能創(chuàng)造時間價值，而且隨著時間的推移，還會喪失其原有的價值。明確這個觀念就可以督促企業(yè)管理者節(jié)約使用資金，充分提高資金的使用效果，充分實現(xiàn)資金時間價值，使資金在有限的時間和空間范圍內(nèi)獲取最大價值。

2、貨幣時間價值的實質(zhì)

貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值，也稱為資金時間價值。 　　

專家給出的定義：貨幣的時間價值就是指當前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價值。從經(jīng)濟學(xué)的角度而言，現(xiàn)在的一單位貨幣與未來的一單位貨幣的購買力之所以不同，是因為要節(jié)省現(xiàn)在的一單位貨幣不消費而改在未來消費，則在未來消費時必須有大于一單位的貨幣可供消費，作為彌補延遲消費的貼水。     

3、貨幣時間價值的表現(xiàn)形式

利息是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。資金包括兩種資金，一種是借貸資金，一種是自有資金；衡量借貸資金時間價值的表現(xiàn)形式是利息和利率（銀行是借貸資金的來源，所以利率一般由金融機構(gòu)制定）；而衡量自有資金時間價值表現(xiàn)形式的是折現(xiàn)率（自有資金來自于投資者自身，所以由投資者自己定，就是基準收益率）。從借出者的角度看，利息是將貨幣從消費轉(zhuǎn)移到長期投資所需的貨幣補償；從借入者的角度講，利息是資本使用的成本；從現(xiàn)實上看，它又是資金在不同的時間上的增值額；從工程經(jīng)濟學(xué)的角度來看，利息是衡量資金隨時間變化的尺度。    

利息是指占用資金所付出的代價（或放棄資金使用權(quán)所得的補償）:利息=目前總金額-本金。

二、貨幣時間價值在財務(wù)管理中的應(yīng)用 

1、貨幣時間價值在融資決策中的應(yīng)用

財務(wù)管理本身就是在保值的基礎(chǔ)上實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其核心是復(fù)利效應(yīng)。復(fù)利效應(yīng)的三個要素是：本金、足夠的時間（此處就是資產(chǎn)的時間價值）、長期穩(wěn)定的投資回報率所謂的復(fù)利效應(yīng)就是將第一年的利息計入本金中參與第二年的滾動，如此循環(huán)，讓資產(chǎn)呈指數(shù)型增長，時間越長，增速越快，時間價值更加體現(xiàn)出來。

貨幣時間價值可以將不同時間所發(fā)生的價值量按照同一標準進行加總，從而提高了時間價值的可比性、可加性，為長期賬務(wù)決策的作出提供了最基礎(chǔ)的理論依據(jù)和技術(shù)支持。隨著我國市場經(jīng)濟的深入和發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)運行中，財務(wù)管理工作尤為重要，企業(yè)財務(wù)管理工作在以貨幣時間價值為基礎(chǔ)上可以提高企業(yè)資產(chǎn)的運行效率，提高企業(yè)整體運行水平。

2、貨幣時間價值在投資決策中的應(yīng)用  

（1）考慮時間價值的投資決策方法

由于貨幣時間價值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項經(jīng)營活動中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時間價值。同樣，一個企業(yè)在經(jīng)過一段時間的發(fā)展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個好的投資項目將資金投入進去，讓它進入生產(chǎn)流通活動中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時間，均是決策者需要運用科學(xué)方法確定的問題。因為，一項投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險，如果決策失誤，將會給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。一些企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象。

企業(yè)投資的最主要動機是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時間價值的情況下進行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時間價值的影響。回收期法和會計收益率法屬于非貼現(xiàn)法。回收期法是根據(jù)重新收回某項投資所需時間來判斷投資是否可行的方法。它將計算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會計收益率法是將投資項目的會計收益率與該項投資的資本成本加以比較，進而判斷投資是否可行的方法，如果會計收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會計收益率越大越好。貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法四種方法。現(xiàn)值法是將項目投產(chǎn)到報廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負來判斷(