公司財務報表分析與企業價值研究

公司財務報表分析與企業價值研究

[摘要] 企業財務報表是反映企業運營質量好壞的一個重要依據。通過對企業財務報表所提供的會計數據的分析，可以評估企業價值，對企業的發展前景進行預算，從而做出合理的決策，從而達到市場有效。同時財務報表的分析可以為決策者提供更有效的參考文獻和財務支持是必要的，本文主要探討如何使用財務報表來體現企業價值的問題。
[關鍵詞]企業財務報表  分析  企業價值  研究

 企業財務報表分析與企業價值研究是當前的一個熱門話題。財務報告是反映企業價值的載體，分析企業的財務報表是人們對評估企業的的價值、預測企業的未來發展和識別企業優劣的主要手段。企業財務報表分析可以將生硬的財務數據，清晰明了的表達出來，讓使用者一目了然。所以，正確理解和利用企業對外的財務報表數據是非常有必要的，以了解企業的經營成果和財務狀況是非常重要的。
 企業財務報表分析是指以財務報表和其他資料為依據和起點。采用專門方法，系統分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是了解企業過去的經營業績，衡量企業目前財務狀況并且預測企業未來的發展趨勢，幫助企業利益集團改善決策。財務分析的最基本功能就是將大量的財務報表數據進行加工、整理、比較、分析并轉換成對特定決策有用的信息，著重對企業財務狀況是否健全、經營成果是否優良等進行解釋和評價，減少決策的不確定性。
一、財務報表是否反應企業價值
1、財務報告是反映企業價值的載體
    財務報告是企業對外提供會計信息的主要手段，其作為企業價值體現的載體對內部也提供重要信息。但是在市場經濟條件下，上市公司公開披露財務報告已成為聯絡社會經濟生活的一根重要紐帶。股份有限公司通過財務報表報告公司的財務和經營狀況，從而讓市場了解公司這些信息。財務報告始終是企業價值評估的重要信息來源，通過財務報告給企業價值評估提供各種財務信息的重要數據。可以說，財務報告的生成過程實質上就是企業價值的反映過程。
財務報表分析是分析企業價值的工具
         財務報表分析可以分析企業的價值，可以真實的了解企業的運營情況，進而全面衡 量企業的價值。企業價值的判斷就是分析企業未來的盈利能力和風險水平，現時的盈利能力透過企業的會計報表是已知的，而未來盈利能力的問題，必須通過當前已知的信息關聯起來，構建一個企業價值判斷體系，這個體系就是跟企業財務報表存在著天然聯系。因此，企業財務報表分析與企業價值有很強的關聯性。
 3、影響財務報表質量的因素
     通過企業財務報表的會計數據，可以初步了解企業的經營業績，識別企業的優劣性，預測企業的未來。但是企業的財務報表數據所反應的內容是概括性和濃縮性比較強的，很多的報表都是獨立的反映企業某項經濟內容的。為了使企業財務報表所要表達和傳遞的經濟內容更加的明確和清晰，需要使用一些科學的分析方法對財務報表數據進行適當的解讀和理解分析。科學的財務報表分析方法可以高效的、準確的反映企業的真實運營情況，是報表使用者能夠了解企業的財務狀況、經營成果以及對企業的未來前景進行預測，為報表使用者進行企業價值評估提供了方法保障，是報表使用者認識企業、分析企業、了解企業和對企業評估的一種方法和手段。
二、傳統財務報表分析方法與企業價值相關性分析
   1、財務報表自身的局限
    財務報表是企業財務報告的核心，是反映企業一定時間的財務狀況和一定時間的經營成果。資金變動情況的書面文件，它包括資產負債表、損益表、現金流量表會計報表附注，對內對外都有著極其重要的地位。財務報表所反映的財務性的信息，即用貨幣計量的定量性、貨幣性信息，不能用貨幣計量的信息。如產品的競爭力、人力資源的質量和管理、企業家的能力和責任心、員工的合作精神和工作積極性、企業的綜合競爭力等。還有就是財務報表所反映的歷史性的問題，因為財務報表主要提供以歷史為主的財務信息，無法反應企業未來成果及經營情況。財務報表提供的信息存在個人判斷的差異，在核算過程中，有一些內容不是通過很精確的計算出來的，所以不同的人群使用就存在一定的差異性。財務報表的信息來源于不同的會計主體，而不同的會計主體可以在會計準則和制度所允許的范圍內選擇適合自己會計政策和會計核算方法，可能導致相同的信息內涵各不相同。
  2、分析理論、分析方法和分析指標的局限
      在我國，財務報表分析理論研究較缺乏，尤其是現在大跨國公司的出現，財務報表分析理論和分析體系與實踐存在這一定的差距。分析工作不能專業化，我國專業的財務報表分析師出現較晚，財務報表的分析工作沒有專業化。比率分析法作為主要的財務報表分析方法，除了要看他的適應性強外，還要充分認識其局限性的一面：比率分析屬于靜態分析，對于預測未來并非絕對合理可靠，但是預測未來確實評估企業的絕定性因素，各項指標缺乏統一評判的標準，財務指標很容易認為操縱，從而使財務報表使用者得出錯誤的結論，得出錯誤的決策。
   3、分析過程的局限
（1）分析的立足點不同
      傳統財務分析主要是指財務報表分析，即主要是分析企業的財務報表，基本上是一種“就報表論報表”的狀態。基于企業發展戰略的財務分析更具有戰略眼光，它關注企業的發展戰略，重視企業的競爭地位。它在分析企業的企業財務報表的同時關注企業的內部經營環境，即企業將面臨的基于與挑戰、企業的經營優勢與劣勢，將這些因素在分析企業財務報表時同時考慮，通過了解企業的這一系列的因素來透徹把握和領會企業的財務報表數據的經營活動含義。
分析的方法不同
      傳統財務分析的常用的分析方法主要包括比率分析、比較分析、趨勢分析等，主要是通過計算、比較財務報表數據，得出相應的指標數據，然后進行比較分析或者因素分析得出結果，重“量”不重“質”，缺乏對問題性質的分析，將財務報表分析與企業發展戰略分析有機的結合起來，分析企業的經營業績、資產狀況、現金流量等。
分析的內容不同
      傳統財務分析以企業內部情況為重點，主要對企業資金流動過程、資產利用能力、償債能力、盈利能力等進行分析。而基于企業發展戰略的財務分析除了要按照傳統財務分析的思路來分析財務報表外，還要分析企業的內外部經營環境、并綜合考慮企業的發展戰略，這是一種與企業整體發展融為一體的財務分析方法，分析的內容更廣更寬。
三、現行流行財務報表分析方法比較分析
 財務報表分析產生于19世紀末20世紀初。最早的財務報表分析主要是為銀行的信用分析，銀行通過財務分析來判斷客戶的償債能力。隨著資本市場的形成，逐漸發展出盈利分析，財務報表分析由主要為貸款銀行服務擴展到為投資人服務。此后，社會籌資范圍日益擴大，公眾進入資本市場和債務市場，投資人要求的信息更為廣泛。財務報表分析開始對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，發展出比較完善的外部分析體系。當公司組織發展起來以后，財務報表分析由單純的外部分析擴大到以改善內部經營管理為目的的內部分析。經理人員為了提高盈利能力、增強償債能力、控制財務風險，已取得投資人和債權人的支持，充分利用企業內部數據，分析經營管理中的問題，增強決策的科學性、合理性，形成了較為完善的現行財務分析體系。
 財務報表分析對于了解企業的財務狀況、經營業績和現金流量，評價企業的償債能力、盈利能力和營運能力，幫助制定經濟決策有著至關重要的作用，但由于種種因素的影響，財務報表分析及其分析方法。存在著一定的局限性。正確理解財務報表分析局限性的存在，減少局限性的影響，在決策中揚長避短。是一個不容忽視的現實問題。
 對現行財務核算模式的改進
 我們對財務會計報告改進的思路是在現行財務會計報告體系的基礎上增加的信息，以滿足企業價值評估的需要。首先，在計算企業收益時將權責發生制和收付實現制結合起來計量收入的實現與費用的發生。收付實現制雖然不能準確反映各期的損益，但它確認的收益排除了各種風險和不確定性，所以按照收付實現制確認的收益是實實在在的。如果將二者很好的結合起來，可以揭示當前利潤與未來現金流量的關系，可以準確的為計算企業價值提供依據。其次，會計報表附注中披露非財務信息。通過對非財務信息的披露，可以分析企業可能存在的經營和財務風險，以便根據企業的經營和財務風險對折現率包括風險因素，是企業價值更加實現。
 充分分析和利用現金流量表
 我國現行的會計的報表包括分別反映財務收支情況和反映財務財務狀況的兩個基本報表。但是隨著財政體制改革的進行，政府管理當局以及外部的信息使用者需要針對政府預算的執行情況對財政年度資金的流動情況進行分析評價，做出各種決策。顯然只有這兩張基本報表難以滿足信息使用者的需求。所以應當增設現金流量表，以收付實現制為基礎反映現金的流入、流出及其結存情況。這樣財務報表就能準確的反映各項業務活動的現金來源及運用的具體情況，提供準確有用的信息。因此，編制現金流量表顯得非常必要和迫切的。
    3、補充增設對非財務指標的分析評價。
    財務指標主要是以價值的形式來反映企業財務狀況和企業的經營成果的，而許多不能以貨幣計量的重要資源，如優秀的人力資源、完善的銷售渠道、顧客的滿意程度等在報表中無法得到反映。雖然在目前階段財務指標應該占重要地位，但是隨著經濟業務的發展，報表分析者需要非財務指標的趨向越來越強烈。因此，我們需要增加對非財務指標的披露。
 四、財務報表本身存在局限性
 1、財務報表所反映信息資源具有不完全性
 財務報表沒有披露公司的全部信息。列入企業財務報表的僅是可以利用的，能以貨幣計量的經濟來源。而在現實中，企業有許多經濟資源，或者因為客觀條件制約，或者因會計慣例制約，并未在報表中體現。比如某些企業賬外大量資產不能在報表中反映。因而，報表僅僅反映了企業經濟資源的一部分。
財務報表對未來決策價值的不適應性。
　　由于會計報表是按照歷史成本原則編制，很多數據不代表其現行成本或變現價值。通貨膨脹時期，有些數據會受到物價變動的影響，由于假設幣值不變，將不同時點的貨幣數據簡單相加，使其不能真實地反映企業的財務狀況和經營成果，有時難以對報表使用者的經濟決策有實質性的參考價值。
 3、財務報表缺少反映長期信息的數據。
　　由于財務報表按年度分期報告，只報告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息。
 4、財務報表數據受到會計估計的影響。
　　會計報表中的某些數據并不是十分精確的，有些項目數據是會計人員根據經驗和實際情況加以估計計量的。比如壞賬準備的計提比例，固定資產的凈殘值率等。
 5、財務報表數據受到管理層對各項會計政策選擇的影響。
　　會計政策與會計處理方法的多種選擇，使不同企業同類的報表數據缺乏可比性。根據《企業會計準則》規定，企業存貨發出計價方法、固定資產折舊方法等，都可以有不同的選擇。即使是兩個企業實際經營完全相同，兩個企業的財務分析的結論也可能有差異。
 近年來，許多企業已經在重新考慮該如何評估本企業的業績。他們認識到新的企業戰略和競爭環境需要新的業績評估系統。其核心旨在確定企業戰略，評價經營業績時，同等對待或者更為重視市場份額、質量和其他非財務性評估標準，而不是當財務指標與非財務指標產生矛盾時，總以財務指標為準。一些企業決心把產品質量、市場占有率、客戶滿意程度等納入企業的正式評估系統。
 
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