上市公司的財務評價

一、財務評價體系

二、上市公司財務評價體系的作用

三、幾點思考

四、總論

內 容 摘 要

隨著經濟的發展,社會的進步,越來越多的公司選擇上市,贏取更大的發展空間,最大限度的利用社會上的資源,創造更多的社會價值。企業作為市場經濟的一個主體,其上市對于市場經濟的發展有很大的影響,與此同時,對社會投資者以及其他的人士的影響也是很大的。因此,財務評價對一個公司來說具有實際意義。上市公司的財務評價體系的完善與否,也將關系到對公司的發展前途的認可度,社會對該公司的認可度,是公司的無形資產。對財務評價理論體系及其作用進行了初步論述,進而提出完善上市公司財務體系的建議。 

論上市公司財務評價體系

目前，我國已經有一千多家上市公司，其中既有傳統型的企業，也有一些為數不多的“雙高”企業（高科技，高成長的企業），但是如何利用上市公司公開披露的財務信息對其進行財務評價，不僅是股票投資者普遍關心的問題，也是維系市場經濟全面健康快速發展的必要保障。上市公司的經營業績可以通過一系列的財務指標來反映，但是這些財務指標往往容易混淆投資者的視線。所以，如何構建完善的財務評價體系對企業做出客觀，公正，準確的價值評估，為投資者提供參考，是上市公司必須重視并亟待的問題之一。

　一、財務評價體系

　1.1 傳統財務評價理論體系

1.1.1杜邦體系。各財務指標之間的內在關系，對企業綜合經營理財及經濟效益進行評價的方法，其中凈資產收益率是一個綜合性最強的指標，是體系的核心。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產=總資產報酬率X權益乘數。

1.1.2沃爾比重評分法。提出信用能力指數概念，將流動比率，產權比率固定資產比率，存貨周轉比率，應收賬款周轉率，固定資產周轉率等七項財務比率用線性關系結合起來，冰分別給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業的信用水平作出評價。

1.2現代的財務評價理論體系

1.2.1平衡積分卡該評價體系。它是從因果鏈角度分析影響企業戰略經營業績的主要方面，包括財務、客戶、內部經營過程和學習與增長四個方面，每個方面的指標有2至5個，把財務指標和非財務指標、定量指標與定性指標的有機結合，這樣就充分考慮了企業內外部影響因素，長期利益與短期利益的平衡，對業績評價具有綜合性的特點。它繼承了傳統財務業績評價體系采用財務指標來評價的一面，并且財務業績占較大的比重，一般在60%左右，其它三個方面的業績是為財務層面服務的，用于進一步分析財務層面業績的形成原因。另外，可以在業績評價體系中加入一些主觀指標，使得業績指標量化過程更具靈活性。

1.2.2經濟增加法。它消除了傳統會計利潤計算時對債務資本使用有償性和權益資本使用無償性的差別對待。eva是公司稅后的營業利潤與資本成本的差額（eva=稅后凈營業利潤—資本成本。其中：資本成本=資本成本率×公司使用的全部資本）。經濟增加法的基本思想是強調對全部成本費用的計量，要求企業管理者無論是運用債務，還是運用權益資本都要充分考慮其成本費用。其核心理念是資本獲得的收益至少要能夠彌補投資者應承擔的風險。eva的計算表明凈利潤實際上是由所有者理應取得的最低投資機會報酬和經營者創造的增值收益兩部分組成。eva才是企業價值之真正所在，只有eva為正，才表示企業創造了價值。

二、上市公司財務評價體系的作用

2.1 對投資者的作用

2.1.1財務評價有利于投資者了解公司的經營成、資本結構、資本保值增值、利潤分配及現金流轉的詳情，以便作出增加投資、保持原有的投資規律或是放棄投資轉讓股份的投資決策等，以最大限度的維護自身的利益。

2.1.2上市公司的財務評價有利于投資者了解公司的經營管理、財務狀況、盈利能力、資本結構等方面，理智的對自己的投資風險和投資回報進行判斷和評估，使自己做出正確的選擇。

2.1.3上市公司的財務評價有利于投資者分析公司的內部情況和外部環境變化可能對公司利潤的形成和分配帶來的影響，以及可能對公司股票價格帶來的影響，這樣投資者就會根據變化，指導自己投資方向。

2.1.4上市公司的財務評價在一定程度上體現了一個公司財務狀況和發展潛力，有利于投資者評估這個公司整體的實際價值，并將與其他公司的市場價值進行比較，尋找價值被低估的公司，進行投資以獲取最大的收益。

2.2 對企業的作用

2.2.1上市公司的財務評價對于企業也是一張名信片，向社會推薦自己，為自己贏得更多的市場份額的一張最重要王牌，在同類公司中取得勝利的重要砝碼，準確地評估對企業的發展具有重要意義。

2.2.2上市公司的財務評價對于企業的經營者來說，可以審視企業自身的發展狀況，對于企業的市場認可度有一個理性的評價，而不只是單方面的自我滿足。同時，使企業意識到自身的不足和薄弱環節，適時的對企業的發展規劃做出必要的調整，使企業獲得更加快速、穩定、高效的發展，為公司創造更多的利潤，也是公司經營發展的一個重要參考。

2.2.3上市公司的財務評價也給公司一個參考，是公司審視自己的公司承受風險的能力，分析公司的人力資源，科技創新能力，市場占有率的重要理論依據，對自己發展的長期與短期目標，以及檢驗公司的發展是否符合屬社會的需求，有很大的指導意義。財務評價不僅是對公司的考驗，也是對公司的長遠發展具有指導的意義。

2.2.4公司的上市必須有一定的社會競爭力，對于創造社會價值，造福社會大眾具有積極影響，這也是重要的保證。財務評價體系，就像是總把關人，為社會做出篩選，為維護社會的穩定，為社會主義市場經濟的平穩健康發展保駕護航。

三、幾點思考

（一）片面的估計公司的資產

財務分析中對企業的人力資源以及無形資產的評估不全，而且較為片面，對公司的整體價值評價過于直觀，忽視一些潛在的信息，這可能會造成低估或者高估企業的實力，對企業和投資者都是不公平的。現在社會的競爭歸根結底是人才和科技的競爭，而科技和人才是無形的資產。產品的科技含量，創作團隊的創新能力，是無法用貨幣價值準確計量、評估的。這就要求我們可以擴大表外信息外漏的范圍，比如企業的社會形象、產品信息、顧客信息等。還要涉及企業內部資源信息，如由人力資源衍生出來的科技創新能力和市場競爭力等。給企業一個公正的評價，為社會出示一個全整科學的企業入市的說明書。

（二）考慮采取非財務評價體系

將企業的資產以貨幣形式量化，在現代社會中，資源的占有量是企業競爭的重要砝碼，我們應該更多的看到企業的未來前景，環保理念。企業的發展規劃等，我們可以考慮采取非財務評價體系，進行補充，如考慮企業的創新力、產品的競爭力等。以貨幣的的形式量化很直觀，但是過于片面，我們的思維應該更加全面完整，用全面的觀點看待企業的資產問題。

（三）建立企業動態資源評價體系

財務評價指標反映了企業靜態資源，忽視了企業動態資源的利用率，沒有考慮到企業的可持續發展。應該把企業的評價擴展到一段時期內，在這個時期里，企業技術人員的構成、技術創新力等因素對企業的財務狀況和經營成果等都有著很重要的影響力，我們應對企業未來的發展前景給于準確的評估。

（四）建立合理、公正的財務評價體系

合理公正的財務評價體系對企業經營成果和發展前景進行綜合的分析和評價，有利于增加企業發展的信心，避免對企業的評價有失偏頗，也可以讓社會對企業有一個比較準確的認識和了解，使外部的投資者和企業的管理者做出正確的決策。讓企業的上市得到客觀公正的評價，有利于企業的健康發展。

總論：

隨著我國股票市場的發展與不斷成熟，人們的投資越來越理性化，更加重視對上市公司財務狀況的考察，從而更需要準確地了解上市公司的經營業績狀況。上市公司的評價體系是評價上市公司資格的一個重要的標準，隨著經濟的發展，其內容逐漸的完善，逐漸的科學化，對社會更好的了解上市公司，投資者的理性選擇，具有重大的指導意義。不僅為投資理財增添科學的參考依據，使得投資者獲得預期利潤，而且也為上市公司的競爭提供了有利條件，使得上市公司占取更大的市場份額，實現利潤最大化的經營目標，從而也為社會主義市場經濟的健康、快速、穩定發展提供了重要的保障。

參 考 文 獻

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