有關負債的會計問題研究

一.負債經營的概念。

二．負債經營對企業的積極作用。

三.負債經營可能帶來的風險。

四. 負債經營風險的規避措施

內 容 摘 要

隨著我國市場經濟的發展，競爭越來越激烈，作為競爭主體的企業，普通采用負債經營方式參與市場競爭。負債經營可以提高企業的市場競爭能力，擴大生產規模，使企業得到財務杠桿效益，獲得節稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資本成本。負債經營是一種有效的經營方式，在一定的條件下能為企業帶來生機和巨大效益，但同時也具有不利的風險一面。本文分析于負債經營對企業的利弊，并提出了發債經營的風險防范措施。

關鍵詞：負債經營 財務風險 財務杠桿效應

淺談負債經營對企業的影響及風險規避措施

一、負債經營的含義

 負債經營是指企業以己有的自有資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開創新事業等，生產財務需求，發生現金流量不足，通過銀行借款、商業信用和發行債務等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資金并不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。

二、負債經營對企業的利弊

（一）負債經營對企業的積極作用

從財務管理理論角度考察，各流派對負債的認識在一定程度上有一致的地方，即認為債務有抵稅、激勵、不會分散控制權、降低代理成本和傳遞積極信號的好處。當然這些積極作用對企業負債經營起一定的刺激作用。從對負債經營的理解可以看出負債經營不等于企業負債，負債經營是一種積極、進取的企業負債。

1．保持企業控制權

在現行產權制度下，國有企事業的基本權利如所有權、經營管理權、收益權等實際被分割給不同的利益集團，產權不清導致權利讓渡不足，各方都可利用自由裁量權對會計信息的產生進行干預，以獲得潛在的收益。一旦委托人遠離企業或無法確認，受托人缺少相應的監督，會計誠信缺失就會因為缺乏動力和壓力而成為一種必然，從而造成會計信息的失真。在企業面臨新的籌資決策時，如果以發行股票等方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業的控制權，有利于保持現有股東對企業的控制。

使企業得到財務杠桿效益，提高企業資本金收益率

在投資利潤率大于債務利息率的情況下，在安全范圍內負債比例越大，企業的資本金收益越大。

3．使企業獲得節稅收益

目前我國《會計法》企業負債應按期支付利息，根據現代企業會計制度中的有關規定，負債利息應在稅前支付。在同樣經營利潤的條件下，負債籌資與權益籌資相比，由于債務利息具有稅 前扣抵作用，從而使上繳的所得稅減少，企業因此可獲得潛在的利益。

負債經營可以減少貨幣貶值的損失

在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大生產規模比自我積累資本更有利。因為企業實際償還的負債是以賬面價值計算的，債務人償還資金的實際價值比沒有發生通貨膨脹的賬面價值要小，即此時債務人可以將貨幣貶值的風險轉嫁到債權人身上。

減少通貨膨脹的風

 在通貨膨脹的環境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業負債的償還仍然以 賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業實際償還款項的真實價值低于其所借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的好處。

負債經營可以使企業保持適宜的現金流

財務管理的目標不是為了獲得大量的現金，而是為了在保證企業生產經營正常運轉的前提下，保持最適宜的現金流量，讓全部資金都能有效運作，獲取最大效益。采用負債經營后，當企業獲得大量利潤并有現金凈流入量時，既可以用多余現金償還債務，降低財務費用，維護企業信譽，又可以將閑置現金進行合適的投資，非常靈活方便。

除此以外，負債經營的積極作用還表現在其他方面，如使企業擴大經營規模，實現技術革新，迅速調整產品結構，占領市場，可使因資金不足而處于停頓的企業恢復運轉等。

 

負債經營對于企業的消極影響 

 盡管負債經營具有以上的優勢，但并不是每個企業都可以無限制的負債經營。負債經營同樣也是高風險的經營活動，如果企業運用不當就可能帶來巨大風險，尤其是對于那些資本結構不合理的企業，可能使企業陷入財務困境，影響企業信譽度甚至蒙受滅頂之災或導致經營失敗。

“財務杠桿效應”對權益資本收益率的負面影響

 如前所述，“財務杠桿效應”能有效地提高權益資本收益率，但風險與收益是并存的，財務杠桿效應如同一把雙刃劍，杠桿效應同樣可能帶來權益資本收益地大幅下滑。企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下，財務杠桿系數越大，主權資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率下降，那么主權資本利潤會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，財務風險就越小。財務風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。當企業面臨經濟發展的低潮，或者其他原因帶來的經營困境時，由于固定額度的利息負擔，在企業資本收效下降時，權益資本的收益率會以更快的速度下降。

無力償付債務的風險

 對于負債籌資，企業負有支付利息和到期償還本金的法定義務。如果企業負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或者企業整體的生產經營和財務狀況惡化，或者企業短期資金動作不當等等，這些因素不僅會造成上述的權益資本收效益大幅下降，而且會使企業面臨無力償債的風險。其結果不但導致企業資金緊張，而且影響企業信譽。因此，即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償付本息，還要看預期現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何�，F金流入量反映的是現實的償債能力，資產流動性反映的是潛在的償債能力。當企業資產的整體流動性較弱，變現能力弱的資產較多時，其財務風險就較大。很多企業因為其資產不能在短期內變現，不能按時償還債務，只好宣布破產。

負債經營規模過度

負債經營規模必須適度，過度擴張會引起財務杠桿的失衡。有的企業在資金緊缺的畸形狀態下規模急劇膨脹，不能滿足生產經營活動的需要，并會引起生產經營的中斷，窒息企業的發展，而且對還債也造成負面影響；有的企業根本就沒有自有資金，完全依靠負債維持經營。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業擴大負債規模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業的權益資本收益率。反之，當投資利潤率低于利息率時，企業負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業權益資本收益率也就越低，嚴重時企業發生虧損甚至破產。

再籌資風險

 由于負債經營使企業的負債比率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。

負債經營風險的規避措施

 負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為企業發展經濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，同時必須采取相關措施以防范負債經營風險：

樹立風險意識。

 在市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，它必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內部條件和外部環境的變化導致實際經營結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，也要預防風險發生。

（二）建立有效的風險防范機制。

 企業必須立足市場，建立完善的風險防范機制和財務信息網絡，及時對財務風險進行預測和防范，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過適當的籌資規模和合理的籌資結構來分散風險

在成本收益和風險之間進行權衡。

 在具體項目上，企業所采用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據管理者對風險的態度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。 （四）確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。

負債經營能使企業獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業應充分考慮企業未來時期銷售收入的增長幅度及穩定程度，企業所處行業競爭的情況等因素，確定最佳負債規模，保持權益資金和負債之間適當的比例關系。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是一項復雜和困難的工作，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉速度快的企業，負債比率可以適當高些；對于經營不理想，產銷不暢，資金周轉速度緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加了籌資風險。企業必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。參 考 文 獻

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