論公司的企業籌資管理

目 錄

一、前言

二、企業籌資的目的

三、企業籌資應關注的因素

四、企業籌資的方式

五、企業的籌資風險

六、企業籌資風險的防范

七、參考文獻

內 容 摘 要

資金是企業賴以生存和發展的基礎,是企業的持續經營與未來發展的原動力。企業的理財活動是以籌集企業所需資金為前提,在籌資活動中,企業應考慮籌資方式的選擇,注意籌資規模和籌資風險的大小,并采取積極措施降低企業的籌資成本,防范企業的籌資風險,進而提高企業的籌資效率。本文首先闡述公司籌資的目的,公司籌資應關注的因素,并提出公司籌資的方式,最后提出籌資風險以及防范籌資風險的措施。 

 

關鍵詞：企業 籌資管理 籌資方式 籌資風險 籌資規模 

論公司的籌資管理

企業籌資管理是指企業根據其生產經營、對外投資和調整資本結構的需要，通過籌資渠道和資本（金）市場，運用籌資方式，經濟有效地籌集為企業所需的資本（金）的財務行為。籌資的方式主要有籌措股權資金和籌措債務資金。籌資管理的目的為滿足公司資金需求，降低資金成本，減少相關風險。 

企業籌資活動是企業根據自身的生產經營對資本的需求,通過各種籌資渠道,采用適當的籌資方式來取得所需資本的行為。籌資是企業資金運動的起點,是決定企業生產經營發展規模和資金運動規模的重要環節。尤其是現在很多企業都是在負債運營,弄清籌資的相關問題就顯得更加重要。

一、企業籌資的目的

1、創建企業 集資是企業進行生產經營活動的基本條件,只是具備一定的資金才能創建企業。對于公司制的企業,只有籌資到必備的資金,并取得會計師事務所的驗資證明后,才能到工商管理部門辦理注冊登記,開展正常的經營活動。 

2、企業擴張 企業擴張表現為擴大生產經營規模或追加對外投資,這些都是以資金的不斷投放作為保證的。具有良好發展前景、處于成長期的企業往往需要籌措大量資金擴大生產規模；企業企業為了獲得更高的對外投資效益，也需要籌集資金，用于擴大對外投資規模，開拓有發展前途的對外投資領域。 

3、償還債務 企業為了獲得財務杠桿收益或在自由資金不足是，往往利用負債進行經營。但負債都有一定的期限，到期必須償還，如果企業現有支付能力不足以償清到期債務，那么企業必須另外籌集資金來滿足償還債務的需要，這通常是企業在財務狀況惡化的情況下被迫采取的措施。 

4、調整資本結構 當企業的資本結構不合理時，可以通過不同的籌資方式、不同的渠道籌集資金來進行調整，使之趨于合理。 

二、企業籌資應關注的因素 

企業籌資的目的是為了滿足企業正常的生產經營與發展的需要。在籌資活動過程中,企業必須對影響籌資活動的各種因素進行分析,并遵循一定的籌資原則,只有這樣,才能提高籌資效率、降低籌資風險與籌資成本,并最終實現籌資目標。籌資應關注一下五個因素: 

1、投資項目及其未來收益 一般企業籌資是為了某一個投資項目正常運營的需要,或者滿足企業資本結構調整的需要。因此,如果投資項目未來發展前景和收益能力并不看好,為該項目籌資有可能不僅不能給企業帶來收益,而且有可能增加企業的運營成本和企業的財務風險。 

2、資金結構及其彈性 不同的籌資方式和籌資渠道對企業資本結構的影響不同,因此企業在籌資要考慮不同籌資方式對企業資金結構及其彈性的影響。如負債籌資會增加企業償債風險,但會產生財務杠桿利益,從而提高資本收益率。而股票籌資會增加企業資本, 同時也增加企業財務實力,有利于企業擴大負債規模,但是不利于提高股權資本的收益率。 

3、企業籌資成本 企業籌資成本是籌資過程中所支付的各種代價,籌資過程中的籌資成本用籌資成本的相對數表示,即資本成本率。不同的籌資方式籌資成本是不同的,進行資本籌資決策時,要根據各種籌資方式的籌資成本的個別資本成本率的高低,比較選擇籌資方案。 

4、企業籌資風險 企業籌資風險,是指與企業籌資相關的風險,一般是指由于資金供需情況、宏觀經濟環境等因素的變化,企業籌集借入資金給財務成果帶來的不確定性。它有兩層含義,一是指負債籌資導致企業所有者收益下降的風險;二是指負債籌資可能導致企業財務困難甚至破產的風險。企業籌資方式不同,企業籌資成本就不一樣,這樣給企業帶來的風險也是不一樣的,可以說籌資風險是有籌資方式不同引起的。如債務籌資,容易出現到期不能換本付息的風險和壓力。同時籌資風險和籌資成本是相對的,即籌資成本高,籌資風險相對就高,反之,就低。因此,對于企業的籌資管理來說,合理的管理原則是,在一定的籌資風險情況下,籌資成本最低,或者在籌資成本一定的情況,籌資風險最小。 

5、企業籌資數量的多少 籌資數量是指企業籌集資金的多少,它與企業的資金需求量成正比。因此,企業籌資時必須根據企業資金的需求量合理確定籌資數量,避免多籌資或者少籌資給企業經營帶來風險。

三、企業籌資的方式

企業籌資是指企業根據其生產經營、對外投資及調整資金結構等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。在市場經濟中,企業籌集資金的方式有很多,按時間劃分,籌資分為短期籌資和長期籌資；按照所籌資金的性質劃分，可以分為權益資金的籌集和負債資金的籌集。

1、短期資金籌資 短期資金常指一年以內的資金,主要用于發放工資、購買原材料等,主要有以下幾種。(1)民間借貸: 適用于中小企業。(2)商業信用:企業間購買產品可以在一定時間延期付款(賒購)或預收貨款,相當于銷貨方向購貨方提供一筆貸款。(3)金融機構借款:向商業銀行或保險公司、信托投資、證券公司、基金會等其他金融機構借款。(4)發行商業匯票:商業匯票是一種無擔保的短期期票,由收款人或付款人簽發,由承兌人承兌并于到期日向收款人或被背書人支付款項。通常信用高的大企業才能發行,國家有額度控制。

2、長期資金籌集 長期資金一般指一年以上的資金,主要用于設備、固定資產投資等,主要有以下幾種投資方式。(1)發行股票:通過公司或下屬企業發行股票成為上市公司,直接從資本市場籌資。(2)發行公司債券:通過發行公司債券或可轉換債券,從資本市場籌資。(3)長期貸款:從金融機構取得長期限的借款。(4)租賃:租賃又分為融資租賃和實物租賃。為擴大資金流量,可運用杠桿租賃或出售回租辦法。 

3、 權益資金籌集 權益資金，也叫權益資本或自有資金，是指企業通過接受投資、發行股票、內部收益留存等方式籌集的資金。 作為一個股份有限公司，普通股籌資、優先股籌資和盈余籌資是權益資本重要的籌資方式。

4、負債籌資 負債籌資的特點：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還； 不論企業經營好壞，需固定支付債務利息； 負債的籌資成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業的控制權。負債籌資是現代企業的主要籌資方式之一,也是企業普遍采用的籌資方式。 

四、企業的籌資風險 

籌資風險,是指與企業籌資相關的風險,一般是指由于資金供需情況、宏觀經濟環境等因素的變化,企業籌集借入資金給財務成果帶來的不確定性。它有兩層含義,一是指負債籌資導致企業所有者收益下降的風險;二是指負債籌資可能導致企業財務困難甚至破產的風險。企業的籌資風險主要來源于以下幾個方面: 

1、企業投資利潤率和借入資金利息率的不確性。 當企業投資利潤率高于借入資金利息率時,企業使用一部分借入資金,可以因財務杠桿的作用提高自有資金利潤率;當企業投資利潤率低于借入資金利息率時,企業使用借入資金將使自有資金利潤率降低,甚至發生虧損,嚴重的則因資產負債率過高或不良資產的大量存在,導致資不抵債而破產。 

2、企業經營活動的成敗 負債經營的企業,其還本付息的資金最終來源于企業的收益。如果企業經營管理不善,長期虧損,那么企業就不能按期支付債務本息,這樣就給企業帶來償還債務的壓力,也可能使企業信譽受損,不能有效地再去籌集資金,導致企業陷入財務風險。 

3、負債結構 借入資金和自有資金比例的確定是否適當,與企業財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率時,企業擴大負債規模,適當提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業的權益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時,企業負債越多,借入資金與自有資金比例越高,企業權益資本收益率也就越低,嚴重時企業會發生虧損甚至破產。同時,負債規模一定時,債務期限的安排是否合理,也會給企業帶來籌資風險。若長、短期債務比例不合理,還款期限過于集中,就會使企業在債務到期日還債壓力過大,資金周轉不靈,影響企業的正常生產經營活動。 

4、利率變動 企業在籌措資金時,可能面臨利率變動帶來的風險。利率水平的高低直接決定企業資金成本的大小。當國家在實行“雙松”政策,即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加,貸款的利息率降低,企業此時籌資,資金成本較低,企業所負擔的經營成本減少,這樣就降低了企業的籌資風險;相反,當實行“雙緊”政策,即緊縮的財政政策和貨幣政策時,貨幣的供給量萎縮,貸款的利息率提高,企業此時籌資,資金成本增加,企業所負擔的經營成本提高,這樣企業就要承擔較大的籌資風險。 

5、匯率變動 企業倘若籌借外幣,還可能面臨匯率變動帶來的風險,當借入的外國貨幣在借款期間升值時,企業到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。當匯率發生反方向變化時,即借入的外幣變軟(貶值)時,可以使借款企業得到“持有收益”,即由于借入外幣的貶值,到期仍按借入額歸還本金,按原利率支付利息,從而使實際歸還本息的價值減少。 

6、決策失誤 投資項目需要投入大量的資金,如果決策失誤項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產能力,無法盡快地收回資金來償還本息,會使企業承受巨大的財務危機。 

 五、企業籌資風險的防范 

 企業籌資風險又稱為財務風險,是指由于負債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產收益率的波動。籌資風險是企業籌資過程中的一個重要問題,企業籌資既能為企業帶來收益,也能為企業帶來風險。因此。企業必須加強籌資風險的防范及控制,既達到資金成本較低,又將風險控制在可接受的范圍內。企業要樹立風險意識,建立有效的風險防范機制,保持合理的資產負債率,制定出合理的負債財務計劃;對于籌集外資帶來的風險,應從預測匯率變動的趨勢入手,制定外匯風險管理戰略。 

1、樹立正確的風險觀念 在社會主義市場經濟體制下，作為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，企業必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內外部環境的變化導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業毫無準備，一籌莫展，必然會遭致失敗。因此 企業在日常財務活動中必須居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識，即正確承認風險

2、做出合理的投資決策 企業籌資是為了投資項目,在進行投資時,做出合理的投資決策對于投資項目的成功運營具有重要的作用。合理的投資決策也是企業籌資成功的一個前提條件。企業籌資的目的是為了謀求利潤,企業要實現這一目的,就要求企業進行合理的做出投資決策,充分預測投資的未來收益和未來風險,可以說合理的投資決策對于降低企業的籌資風險有很好的預防作用。 

3、加強企業經營管理,提高企業盈利能力 一個企業即使籌到資金,并不代表企業就可以盈利。有的企業籌到資金后,企業內部的經營管理能力差,不能很好的利用資金,造成企業籌資風險加大。企業的經營管理能力是提高企業盈利能力和降低企業籌資風險的關鍵。因為,企業的經營管理水平提高了,企業運營資金的成本就會降低,自然企業的盈利水平就會提高。因此,只有加強企業的經營管理,才能提高企業的盈利能力和降低企業的籌資風險。 

4、采取有效控制措施防范籌資風險 為降低籌資風險,企業也要采取各種措施防范籌資風險。如避免向同一家金融機構借款,企業可以采取分散借款,分散歸還的方法;企業在經營項目上可以開展多元化經營;企業建立一項專門的防范風險損失的基金以備不測之需;合理安排籌資時間、資金投放時間和投向,降低資金的時間成本。 

5、確立合理的資金結構,減少風險 企業籌資規模的大小和風險與企業的資金結構有密切的關系。企業在籌資過程中,要注重調解企業債務結構,加強財務杠桿對企業籌資的自我約束。企業根據自身的實際情況,科學合理確定企業的籌資規模。在確立合理的資金結構方面,企業可以從以下兩個方面著手:一是根據企業息稅前資金利潤率與負債比率,合理確定企業籌資規模;二是不斷增加企業的自由資金,從整體上降低籌資風險。

 參 考 文 獻: 

1、劉星.財務管理,2008年9月 

2、趙鳳梅.企業籌資管理與應用.商業經濟,2008年7月 

3、黃艷華.關于企業籌資及其財務管理的幾點思考.經理人.2006年.

4、徐德勤.淺議企業籌資方式與籌資風險防范.甘肅業,2006年1 月

5、王立坤.淺析企業籌資管理. 農場經濟管理,2009年5月