公司的營運資金管理

目 錄

內容摘要4

第1章 我國企業營運資金管理的現狀及存在的問題5

第2章 關于改善我國營運資金管理問題的建議8

1拓寬融資渠道，增強融資能力8

2將營運資金管理貫穿于企業運行的全過程9

3強化“零營運資金管理”的意識11

4建立新的營運資金管理業績評價體系12

參考文獻13

內 容 摘 要

 隨著社會經濟的快速發展和競爭的激烈化，企業已經越來越重視營運資金的管理。營運資金管理作為財務管理的重要組成部分，可以說在很大程度上反應了整個企業經營管理水平，也是企業生存和發展的基礎。特別是近幾年的金融危機更加顯現出營運資金管理的重要性。

本文首先簡單介紹了營運資金管理的研究背景，回顧了營運資金管理的國內外研究成果，相比較國外系統、科學的研究體系，我國研究起步較晚，缺乏整體系統的研究。為了提高營運資金管理效率，進行營運資金整體研究不可或缺。繼而對營運資金管理的一些基本概念進行簡單的闡釋，詳細敘述了營運資金管理的內容，比如說現金管理，應收賬款管理，存貨管理等。然后重點總結了我國企業營運資金管理的現狀及存在的問題，比如說營運資金不足、營運資金運營效率低、營運資金內部管理弱化、信貸資金比重大等問題。最后根據這些問題提出一些解決對策，即擴寬融資渠道，增強融資能力；將營運資金管理貫穿于企業運行的全過程；充分利用商業信用等，列舉了一些加強營運資金管理的具體措施。

關鍵詞：營運資金，營運資金管理，問題研究

 第1章 我國企業營運資金管理存在的問題

1營運資金不足，融資渠道有限

資源是有限的，而資金作為社會資源的一種，其必然也是有限的，所以營運資金的不足也是可以理解的。但是，營運資金的短缺必須要控制在合理的范圍內，如果超出了可以接受的界限，就會影響企業的正常運轉。營運資金作為維持企業日常生產經營所需的資金，與企業生產經營活動密切相關。營運資金不足將直接影響企業交易活動的正常進行。從另一個方面來說，如果企業想要擴大規模或者進行多元化經營企業，資金的缺乏必然會影響企業的投資政策。再者，我國金融市場還不夠完善，資本市場還不夠發展成熟，融資體系也存在很多問題，因此，能提供給企業的融資渠道有限。而企業的主要資金來源于投資融資以及銀行貸款，我國制度上的不完備窄化了企業的融資渠道，尤其在中小企業中表現的更為明顯。對于中小企業而言，它們吸收貸款或進行融資的難度相對較大一些，因為銀行一般對于貸款都有一定的限制條件，而中小企業又很難通過資本市場取得所需資金，再加上金融機構的利率提高，使企業很難籌集到資金，同時也加重了企業負擔。

2營運資金運營效率低

1.流動資產周轉速度慢，流動資產質量差，不良資產比重較大 。存貨在公司流動資金中所占的比例較大，一般都占一半以上，過多的存貨會導致企業資金周轉不靈而影響正常的生產經營。在計劃經濟向市場經濟轉軌過程中，許多企業沒有對市場需求進行深入的調查，盲目進行生產，不僅浪費人力物力，還造成了存貨的積壓，占用過多的資金，影響流動資產的運轉效率。另一方面，應收賬款的數量增多，回收時間也過長，造成應收賬款周轉率較低。這些因素的存在都很大程度上降低了資金流動資產的運營效率，造成企業資金緊張。

2.流動資金周轉緩慢，迫使企業大量借入流動負債。利息的壓力又加劇了企業的虧損狀況，使企業營運資金周轉呈現出惡性循環的局面。

3.商業信用籌資方式沒有得到合理的使用。 商業信用是指企業在正常的經營活動和商品交易中由于延期付款或預收賬款所形成的企業常見的信貸關系，主要有應付賬款、預付賬款等。在此處，商業信用討論的主要是企業的應付賬款。合理利用應付賬款這種無息借款可以降低資金成本，有助于提高企業經營效益，但是如果過度延長周轉天數反而會降低企業的信用等級。目前，我國信用體系制度不健全，部分大企業利用自身的信用優勢，過分地依靠應付賬款融資，造成應付賬款的周轉率很低。相比之下，小型企業信用基礎偏差，較難獲得商業信用，因此就不能隨意的利用應付賬款這種無息貸款，只能靠負債融資，導致資金成本較高。甚至還有一些具備利用商業信用條件的企業卻抱著“不負債”的傳統觀念，放棄了這種無息的資金來源。“能用而過分使用或者不用，想用而不得用”的現狀，表明應付賬款融資方式在我國公司中沒有得到合理的使用，降低了整體運營效率。

3信貸資金比重較大

企業要想發展必須要有流動的資金進行生產的支持，而對于自身無法補足的部分企業通常會選擇通過上市融資、銀行貸款等途徑獲取流動資金。上市融資的門檻高，一般的企業很難符合上市融資的條件，所以大多數的企業進行融資的主要方式還是傾向于向銀行借款，以解決生產經營的資金需求。銀行借款雖然說也有一定的限制條件，而且資金的成本也比較高，但相比較其他的融資方式，算是比較好的選擇。而且銀行借款的利息也可以抵稅，能節約部分資金使用成本。但是從另一方面來說，負債的利息也是一項固定的開支，如果企業的外部負債過重，也會阻礙企業的發展。當企業的資產負債過于嚴重時就會導致企業的資金結構出現不平衡，就會影響企業的流動資金的使用情況，就會造成企業的資金鏈斷缺。再者，有些企業在借款的資金使用上往往不夠合理，通常會把短期借款資金用于長期投資，而長期投資的資金回收期一般都比較長，這樣就會使企業不能償還到期債務，面臨短期償債壓力，影響企業的信用，嚴重時甚至會導致企業不能進行正常的生產經營活動，引發財務危機。

4 營運資金管理薄弱，控制不嚴

1.現金管理不善

現金企業流動性最強的資產, 但獲利性也是比較低的資產。現金持有量過多或不足均不利于企業的發展。庫存現金不足，無法保證企業進行正常的生產運營周轉，不利于企業的發展；相反，持有量過多將會產生較大的機會成本和管理成本，會降低資金使用效率，造成資源的閑置浪費。就目前來說，我國許多中小企業由于機構的不健全、財務人員的短缺，對于現金的使用有很大的隨意性和盲目性，沒有編制科學的現金預算，管理不夠落實，難以對現金的使用進行有效的控制。再者不僅對日常現金收支的控制不嚴，也沒有確定企業最佳現金持有量，常常造成現金持有過多或者是不足的現象，要不導致現金閑置，增加機會成本和管理成本，要不就是導致企業沒有足夠現金喪失某些投資機會或者不能支付貨款。總之，這種粗放型的現金管理模式會使企業在“優勝劣汰”的市場競爭中被淘汰。

2.應收賬款項目控制不嚴，變現困難

在激烈的市場競爭環境下，許多企業始終秉承著“銷售至上”的理念，認為能銷售出去就是硬道理，企業的銷售人員只管把產品銷售出去而對于資金的回收卻不漠不關心。這樣做在擴大了銷售，增加了利潤的同時，也導致了企業應收賬款的大幅度增加。再加上對我國許多企業來說，雖然會計賬簿上看起來是盈利的，但實際上卻存在資金缺乏的問題。另一方面，企業對于應收賬款回收控制不嚴。首先，企業沒有合理的信用政策。對于應收賬款沒有根據情況給予購買商一定的現金折扣政策以加快賬款的收回，也沒有對那些不及時付款的企業制定懲罰措施，造成了賬款的大量拖欠。其次，對于逾期未收回的賬款，沒有制定合理的收賬政策，增加了壞賬損失的風險。有些已經成為壞賬的賬款卻沒作處理，直接影響了企業的經濟效益。最后，就是企業沒有建立合理的客戶信用檔案，缺乏對客戶的資信調查和評估。由于這項制度的缺失而對一些信用狀況比較差的企業賒銷，直接加大了企業應收賬款難以收回的風險，導致企業的利潤受損，也可能造成本企業的財務困難。

3.存貨管理方法不合理，導致存貨積壓

很多企業缺少科學合理的存貨儲備和購買計劃，僅僅是憑借管理者的經驗，缺乏對銷售監督管理，這些都會造成存貨的丟失、損耗嚴重，嚴重影響了企業生產經營資金周轉和生產經營活動。而且大多數企業對庫存仍實行傳統的管理方式，使物流信息、資金流信息滯后于生產經營管理需要，難以詳細掌握庫存商品的實際情況，不能及時、準確、科學預測采購量。特別是對一些季節性較強的商品來說，確定準確的經濟批量至關重要，稍有不慎，就會出現商品積壓而使企業蒙受損失，或者因為進貨量過少而錯過銷售良機。

5缺乏有效的管理績效評價

目前在我國，公司缺乏比較全面的績效評價指標體系，主要是從營運資金管理效率方面對資金的管理績效進行評價。就已有的資料來看，現有的評估方法主要還是利用流動資產比率、流動比率、應收賬款周轉率等財務指標進行績效評價。這種評價沒有體現企業在采購、存貨、銷售三個方面的內在聯系，只是對這三個方面進行分開的評價。雖然企業在營運資金管理績效評價方面做了一定的工作，但是并不合理。這種評價體系只是符合傳統的營運資金管理理論，只關注企業自身的營運資金管理狀況，無法反映資金在一個完整的周轉中的流轉過程，割裂了營運資金管理與企業業務流程之間的關系，無法從整體看出營運資金管理的水平，已經不能適應現代企業的管理需求。

第2章 關于改善我國營運資金管理問題的建議

1拓寬融資渠道，增強融資能力

優化資本結構，提高企業自身融資能力

企業要根據自身經營情況，綜合考慮資金成本，盈利能力及將來償還的現金壓力等因素，合理安排流動負債與長期負債的比重，滿足企業資金需求，同時要維持流動資產與流動負債的合理比例，實現節約資金與保持償債能力的平衡。企業應科學合理地規劃營運資金和長期投資所需的資金需求量與使用量的比例，盡量利用長期資金來滿足短期的資金需求，緩解企業償債壓力，最好不要利用短期借款進行長期投資，而導致資金不能及時收回而影響企業還款能力。其次, 政府應該努力完善資本市場, 拓寬企業的融資渠道。企業籌資渠道狹窄是企業生存和發展的瓶頸, 相對于西方國家，我國的資本市場不夠完善，制度不健全，融資渠道受限。因此政府應該重視資本市場的發展，健全金融體系，為企業提供更多的的融資渠道，擴大融資范圍，進而保證企業的生存和發展。

盡量使企業融資渠道多元化

企業要發展，必須有資金的支持，除了通過自身資金積累外，還可以借助金融市場進行外部融資。外部融資主要包括股權融資和債務融資。公開發行股票，沒有還本付息的壓力，但是因為風險大，投資者不能收回所投資金，所以股票融資的資金成本比銀行借款高。除了公開發行股票之外，企業還可以自籌資本，也可以通過獲得風險投資資本，私人投資資本來解決資金短缺問題。對于債務融資，一般有發行債券和銀行貸款、政府貸款、信托貸款和企業與個人借貸等方式。這些融資方式成本較低，但是會加大企業的財務風險。在市場競爭和金融市場變化的環境下，企業應結合自身狀況，盡量使融資渠道多元化，不要盲目的只利用銀行借款，使信貸資金比重過大，加大企業的財務風險。

了解各種融資方式的優缺點，正確選擇企業融資方式

盡管我國金融體制不夠健全，但是現代金融體制為企業融資提供的可以利用融資渠道也比較多。不過企業需要思考的問題是，如果企業想要長遠發展，充分合理的利用這些籌資方式，促進企業健康“輸血”，就要準確識別這些渠道的優缺點。企業融資渠道選擇很多,企業理性的融資順序應為:內源融資＞債權融資＞股權融資。企業在認清現狀的基礎上，要充分了解各種籌資方式的優缺點，再決定采取哪種或者是哪幾種方式。比如說股權融資沒有還本付息壓力，但是對企業的資本要求高，一般的中小企業很難達到要求；而債券融資成本低，但是要還本付息，銀行借款的取得也有諸多的限制條款。所以企業要綜合考慮這些因素，選擇合適的融資方式。

2將營運資金管理貫穿于企業運行的全過程

營運資金管理在企業的整個經營過程中占有重要地位，要解決企業管理里中出現的縱問題，還是要從現金、應收賬款、存貨及應付賬款等幾個方面進行著重管理。

加強現金管理，提高資金的使用效率

現金是企業不可或缺的一項重要資產，其流動性強但獲利性較低。目前我國大多數企業的現金管理方式都是屬于粗放型的，對于現金的使用具有很大的隨意性，這嚴重降低了現金的利用效率。對于這種現狀，首先，企業要編制科學合理的現金預算方案，資金該怎么用應該用哪去都應該有一個計劃，杜絕現金的隨意使用，合理的調度資金。現金預算管理也能使企業從整體把握資金的使用方向，落實現金責任部門，實現對現金的有效控制。再者，要強化現金的日常收支管理，減少資金的浪費，保證資金的日常使用合理合規。最后，就是要確定最佳的現金持有量，降低企業的風險。現金持有量過多或是過少都不利于企業的生產經營。對于企業來說要選擇合適的分析模式，在降低現金持有成本的基礎上，確定最佳現金持有量。除此之外，企業還應事先制定一定的保障方案，控制現金的缺口。

加強存貨管理，建立有效的存貨管理方法

為了加強對存貨的管理，首先，要對市場需求進行深入的調查，制定合理的存貨儲備和購買計劃。對于存貨的購買不能僅僅只憑借經驗，在充分了解市場需求之后再進行采購和生產，才能減少不必要的浪費，降低存貨管理費用。再者，企業要確定相應的責任部門，保證在存貨出現問題時，可以找到相應的部門，加快問題的解決速度，提高效率，也更能保證資金的安全。最后，改變傳統的管理方式，采用供應商對存貨進行管理，即連鎖供貨。這種把存貨放于供貨商處，在生產上進行管理的新方式，不僅能避免傳統方法下，企業內部置存過多存貨的風險，也降低了公司對存貨管理的成本和風險，節省了部分資金。而且，這是一種將所有向市場提供產品或服務的活動結合在一起的管理方法，從采購基本原料到向顧客或最終用戶交貨。通常，企業為了更好了解產品需求，及時的通知供應商補貨，建立了系統網絡及時向供應商通報每個銷售點的需要，很好的解決了企業存貨積壓的問題，也使企業能準確及時掌握銷售需要，抓住投資機會。尤其對于季節性比較強的商品來說，這樣的管理方式更能體現其優勢。總之，存貨水平的管理，對于一個企業是否能夠建立起長期的競爭優勢具有重要的意義。

加強應收賬款的控制和管理

應收賬款是企業流動性資產的重要組成部分, 賬款按時收回, 增加了企業持有的現金量，以滿足企業對于現金的需要; 如果賬款不能按時收回,可能會造成企業資金周轉不靈而出現財務危機。因而,加強應收賬款的管理是必要的。為加強應收賬款管理,總結了一下幾個措施：一是明確內部管理責任制。企業認為“銷售至上”的理念，使得銷售人員只管銷售而不管賬款能不能收回。而且在大多數企業管理者的觀念里，賬款的催收只是財務部門的責任而與銷售部門無關，其實這樣是錯誤的。實際上，企業應收賬款的增加，主要還是歸因于銷售人員，銷售部門理應對賬款的收回負很大責任。如果企業將催收賬款的責任落實到銷售部門，銷售人員在賒銷貨款時會更加謹慎的對待，而不是只盲目賒銷，這樣有利于減少賬款成為壞賬的可能性。二是建立合理的客戶信用檔案。對客戶的各個方面先行考察,根據客戶的具體情況建立客戶信用檔案,評價客戶所處的信用等級，對不同等級的客戶實行不同的賒銷政策。三是制定合理的信用政策。首先規定符合企業狀況的信用期，不要盲目的為了增加銷售額而放寬回收時間。此外，企業可以給予客戶一定的現金折扣，加快賬款的收回。四是制定相應的收賬政策。逾期賬款要分析其回收的可能性，對于那些實在無法收回的賬款，則列為壞賬損失；而那些可能收回的賬款，則應該采取措施催收，在增加的收賬費用和能取得的收益之間進行權衡。

充分而合理的利用商業信用

賒銷作為一種應用的越來越廣泛的營銷策略，從買方的角度來看，其獲得的無息貸款也越來越多。具統計，應付賬款這種短期籌資在許多企業中已經占到流動負債的40%左右。雖然我國信用體制還不夠健全，但是應付賬款仍是應該合理利用的短期籌資方式，在滿足企業短期資金需求方面有著不可替代的作用。應付賬款可分為免費信用、有代價信用和展期信用。在附有信用條件的情況下, 因放棄現金折扣而要付出一定的代價, 所以企業要慎重決策。要計算放棄折扣的機會成本, 并與同期銀行利率及短期投資收益率比較以決定是否放棄折扣, 如果企業因缺乏資金而欲展延付款期, 除了考慮放棄折扣的成本外，更主要的是防止企業信譽的惡化，否則可能日后招致苛刻的信用條件。

3強化“零營運資金管理”的意識

零營運資金管理是近年來美國和日本的一些企業在財務管理方面上的新財務管理概念。零營運資金管理并不是要求營運資金真的為零，而是指從營運資金管理出發，在滿足企業對流動資產基本需求的前提下，盡可能使營運資金趨于最小的管理模式，并大量地利用短期負債進行流動資產的融資。換句話說，就是企業的流動資產等于或小于流動負債，存貨為零，應收賬款和短期投資小于或等于應付賬款和短期借款的一種財務運行狀況。零營運資金管理屬于營運資金管理決策方法中的風險性決策方法，這種方法的顯著特點是:高盈利、高風險，即不僅使企業處于較高的盈利水平，但同時企業承受的風險也大。企業實行零營運資金管理的不僅能夠降低資金的使用成本，從而優化企業的資金結構，也能提高資金的運用效益，以最小的投入獲取最大的產出。此外，零營運資金管理還能為企業帶來許多無形的好處，如提高管理信息的有效性，加強經營管理等。在我國企業財務管理理論與實踐中，零營運資金管理的基本原理和思路也具有一定的使用價值。正因為如此，越來越多的企業正在設定這種大膽創新的目標，因為追求這樣的目標，即使無法實現，也可以提高效率、促進節約，從而顯著的增加企業的業績。當前，為適應國際市場的競爭，我國企業制度的改革正在進一步深化，我國金融正逐步走向國際化，我國企業也應該致力于建立完善的管理體系，向零營運資金進發。

4建立新的營運資金管理業績評價體系

營運資金的管理需要輔之以相應的績效評價系統。對于營運資金管理業績評價體系的建立，應充分吸收國內外已有營運資金管理績效評價研究的先進思想、方法和研究成果，將營運資金總體管理績效與經營活動營運資金及各渠道營運資金管理績效有機銜接起來，建立基于渠道管理的營運資金管理績效評價體系。該評價體系，加入了融合價值鏈管理思想的供應渠道、生產渠道、營銷渠道營運資金管理的績效評價，形成了一個分為兩個層次的全方位系統考察企業營運效率的評價體系。該績效評價體系明晰了營運資金管理與渠道管理的關系，不僅能夠考核整體營運資金管理績效，而且可以進一步考核各個渠道的營運資金管理績效，引導企業應從供應鏈管理和渠道控制、客戶關系管理的角度來尋求提升營運資金管理績效的途徑。

 參 考 文 獻

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